ДИПЛОМНІ КУРСОВІ РЕФЕРАТИ


ИЦ OSVITA-PLAZA

Реферати статті публікації

Пошук по сайту

 

Пошук по сайту

Головна » Реферати та статті » Фінанси » Фінансова діяльність субєктів господарювання

Погашення облігацій підприємств
Порядок обслуговування та погашення облігацій усіх видів визначається при їх випуску.
Погашення облігації — це виплата номінальної вартості облігації та доходу по них у терміни, передбачені умовами емісії облігацій. Погашення може здійснюватися шляхом фік-сованих виплат або на основі застосування методу ануїтетів. В останньому випадку платежі з погашення облігацій здійсню-ються через певні інтервали часу в однаковому розмірі. Сума платежу включає дохід за облігацією і номінальну вартість, причому з часом частка процентних доходів зменшується, а погашення основної суми боргу збільшується. Досить часто застосовується метод погашення облігацій на основі жеребку-вання.
Важливою ділянкою роботи фінансового менеджера є визна-чення порядку погашення облігацій та встановлення процентів по них. За процентними облігаціями ставка процента відображаєть-ся в купоні до облігації.
Зважаючи на те, що проценти за облігаціями є фіксованими, у разі суттєвої зміни процентних ставок на ринку приведення у відповідність дохідності за облігаціями і ринкової дохідності може здійснюватися на основі конверсії старих облігацій в облі-гації нового випуску. Емітент у такому разі погашає облігації по-передніх випусків і емітує нові, з іншими умовами дохідності, які відповідають актуальній ситуації на ринку. У даному випадку де-ржателі облігацій самостійно приймають рішення щодо при-дбання облігацій нової емісії.
Поряд із номінальною процентною ставкою велике значення має ефективна ставка процента за облігаціями, яка, окрім проце-нтної ставки, зафіксованої в купонному листі, враховує позитив-ну чи негативну різницю між курсом емісії та ціною викупу облі-гації. Відхилення між зазначеними ставками можна спостерігати тоді, коли курс емісії та/або курс погашення процентних обліга-цій не дорівнює 100 %. Відхилення буде тим більшим, чим біль-шою виявиться різниця між цими курсами і чим коротший період обігу цінних паперів (n).
Для емітента ефективна ставка процента характеризує загаль-ний рівень витрат, пов’язаних із залученням коштів. Ці витрати включають, окрім номінальної процентної ставки та дисконту, також одноразові накладні витрати.
Приклад 1
Облігації емітуються за номінальною процентною ставкою 12 %, проценти нараховуються щорічно, один раз на рік. Курс емісії стано-вить 80 % до номіналу. Період обігу облігацій — 10 років з погашен-ням у кінці строку обігу за курсом 110 %, одноразові накладні витрати, пов’язані з емісією облігацій, — 5 % від номіналу.
Для визначення ефективної ставки процента для емітента розрахує-мо середньорічні витрати, пов’язані із залученням капіталу.
• середньорічна величина дизажіо становить 3 % (30 : 10);
• середньорічні накладні витрати (одноразові витрати, розподілені на період обігу облігацій) — 0,5 % (5 : 10);
• фіксована процентна ставка — 12 %.
Таким чином, загальна величина витрат становитиме 15,5 % до но-міналу. Реальна величина фінансових ресурсів, які надходять у розпо-рядження підприємства, дорівнює 75 % від номіналу (курс емісії за мі-нусом одноразових накладних витрат). Відношення між величиною витрат та обсягом залучення фінансових ресурсів характеризує ефекти-вну ставку процента для емітента — 20,6 %.

Інвестор, розраховуючи ефективну ставку процента, не бере до уваги здійснені емітентом одноразові накладні витрати. Якщо погашення облігації проводиться в кінці періоду, то інвесторам доцільно використати такий алгоритм розрахунку ефективної ставки процента (Re):
Re = • 100 %, (6.1)
де d — дисконт, виражений у процентах (Кн — Ке); i — фіксова-на процентна ставка; Ке — курс емісії, у процентах; Кн — курс погашення облігацій, у процентах.
Звичайно, у разі необхідності у зазначеній формулі можуть використовуватися не лише відносні, а й абсолютні величини. Враховуючи дані попереднього прикладу, ефективна ставка про-цента для інвестора становитиме:
Re = • 100 = 18,75 %.
У разі, якщо погашення облігацій здійснюється щорічно рів-ними сумами, то в алгоритмі розрахунку ефективної ставки про-цента замість n доцільно підставити середню величину строку обігу облігацій (t):
t = .
Якщо умову попереднього прикладу дещо скоригувати, зок-рема передбачити щорічне погашення облігацій однаковими су-мами, то ефективна ставка процента для інвестора становитиме:
Re = = 21,8 %.
Розрахунок ефективної ставки процента має значення насам-перед для інвесторів, при оцінці ефективності їх вкладень та ви-значення амортизованої собівартості фінансових інвестицій, яка відображається у звітності (див. розд. 8).
Після погашення облігацій емітент зобов’язаний не пізніше ніж через 7 днів надати до реєструвального органу звіт про наслідки по-гашення облігацій, в якому обов’язково мають бути зазначені:
• дати початку та закінчення погашення облігацій;
• кількість погашених облігацій (із зазначенням номерів і серій);
• сума, на яку погашені облігації;
• проценти та сума доходу, виплачених по облігаціях (для процентних облігацій).
Звіт про результати погашення облігацій повинен бути підпи-саний емітентом або особою, яка за дорученням емітента здійс-нювала погашення облігацій та виплату доходу по них (якщо емітент користується його послугами), а також аудитором (ауди-торською організацією) і засвідчений їх печатками.
Крім звіту, емітент до реєструвального органу подає відповід-ну заяву та примірник друкованого органу з публікацією інфор-мації про емісію облігацій.

Ви переглядаєте статтю (реферат): «Погашення облігацій підприємств» з дисципліни «Фінансова діяльність субєктів господарювання»

Заказать диплом курсовую реферат
Реферати та публікації на інші теми: ЯКІСНІ ВЛАСТИВОСТІ ГРОШЕЙ
Стандартизація в галузі телекомунікацій. Організації — розробники...
Аудит вилученого капіталу
БАНКІВСЬКІ ПОСЛУГИ
ПОНЯТТЯ, ПРИЗНАЧЕННЯ ТА КЛАСИФІКАЦІЯ КОМЕРЦІЙНИХ БАНКІВ


Категорія: Фінансова діяльність субєктів господарювання | Додав: koljan (24.02.2011)
Переглядів: 1470 | Рейтинг: 0.0/0
Всього коментарів: 0
Додавати коментарі можуть лише зареєстровані користувачі.
[ Реєстрація | Вхід ]

Онлайн замовлення

Заказать диплом курсовую реферат

Інші проекти




Діяльність здійснюється на основі свідоцтва про держреєстрацію ФОП