Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов
Важным элементом оценки сложных инвестиционных проектов является анализ риска. Классификация риска по видам используется при анализе инвестиционных проектов. Основной оценкой может служить методика, по которой риск классифицируется на внутриэкономический, внешнеэкономический и социально-политический. Данная методика может быть применена для страны в целом, также для отдельных областей и регионов. В дальнейшем при проведении инвестиционных расчетов устанавливается повышенная калькуляционная ставка дисконта, которая определяется как основная ставка плюс рисковая премия. Это обстоятельство снижает расчетную доходность рассчитываемых проектов, а следовательно, их инвестиционную привлекательность. Другая классификация делит риск на политический, экономический, социальный, технологический и отраслевой. По оценке, публикуемой в газете "Коммерсант", риск подразделяется на политический, экономический, социальный, этнополитический и риск нерыночного поведения. Последняя классификация из-за явной неравномерности отдельных видов риска между собой представляется менее удачной, если расчеты подтверждают значительный риск проекта (более 50%), то целесообразно разработать альтернативную конверсионную программу. Кроме того, показатель риска проекта может быть использован потенциальными инвесторами для принятия решений об инвестировании проекта. Для инвестиционных проектов принять и выделить следующие группы рисков: финансово-экономическая группа; социально-политическая группа; технологическая группа; экономическая группа. Для каждой группы составляется перечень простых рисков. Они определяются полным перечнем непересекающихся событий, то есть каждый из них рассматривается как независящая друг от друга оценка, производимая на стадии проекта: подготовительная; строительство; функционирование. Для оценки риска потенциальными инвесторами возможен следующий алгоритм расчета, который делится на следующие этапы: составление перечня групп риска; определение удельного риска каждого простого риска в группе; оценка вероятности наступления событий, относящихся к каждому простому риску; расчет вероятности риска по каждой группе простых рисков. При этом вероятность наступления риска определяется следующей системой оценок: 0 – риск рассматривается как не существующий; 25 – риск, скорее всего, не реализуется; 50 – о наступлении событий ничего определенного сказать нельзя. 75 – риск, скорее всего, проявится; 100 – риск наверняка реализуется. Расчет вероятности риска по каждой группе простых рисков производится по формуле: , (2 .20 ) где Vi – вероятность наступления простого риска; Р – вероятность риска по группе; n – количество простых рисков в группе; Wi – вес простого риска в группе. Технико-экономическое обоснование вариантов разработки нефтяных месторождений Краткие сведения о проекте В рамках настоящего проекта предлагается привлечь и направить долгосрочные заемные средства на Сунаельском месторождении – выкуп скважин у ТОО «Печоранефтегазразработка», обустройство скважин под механизированный способ добычи, а именно приобретение штанговых насосов качалок, замена устьевого оборудования, строительство ЛЭП 10 КВ, централизованной системы сбора продукции и концевого оборудования, обустройство базы на Сунаельском месторождении, строительство установки подготовки нефти с утилизацией попутной воды, резервуарного парка и насосной, нефтепровода Сунаель – пос. Талый диаметром 159 мм протяженностью 13 км, осуществление бурения 5 новых скважин на Сунаельском месторождении. На Югидском месторождении необходимо провести расконсервацию скважин, обустройство скважин под механизированный способ добычи, строительство ЛЭП 10 КВ или подстанции 100/10 КВ, централизованной системы сбора продукции, обустройство базы, строительство установки подготовки нефти с утилизацией попутной воды, установки резервуарного парка и насосной парогазогенератора, осуществление бурения новых скважин. По обоим месторождениям необходимо выполнить проекты обустройства, осуществить выплаты лицензионных затрат, приобрести технологический автотранспорт. Работы по данному проекту предполагается осуществить в течение 2000–2014гг, расчет привлечения и затрат заемных средств проведен на период их фактического использования. на основании проведенных расчетов определен необходимый объем привлекаемых ресурсов на инвестиционную деятельность в виде кредитных ресурсов (кредитной линии) или на условиях финансового или возвратного лизинга оборудования. По многим расчетам определены основные финансовые показатели за пятилетний период. Максимальная сумма прилагаемых ресурсов равняется 2,565 млн. долларов США, в том числе по проекту освоения: по Сунаельскому месторождению – $1 535 000; по Югидскому – $1 390 000. Чистая текущая стоимость NPV – 31 707 573 при расчетной ставке дисконтирования 16%, в том числе NPV по Сунаельскому месторождению 31 480 053 и по Югидскому – 227 520. Расчеты ставки привлечения заемных средств 16% годовых в валюте. Внедрение нормы доходности на срок 5 лет – 41,29% годовых по Сунаельскому месторождению и 16,23% – по Югидскому. Финансирование проекта предполагается осуществить привлечением долгосрочных ресурсов стратегическими инвесторами, а также на условиях лизинга через лизинговую компанию. В данном разделе приводятся технологические показатели разработки обоих месторождений. Проектом предусмотрено осуществление дальнейших инвестиций в освоение и разработку Сунаельского и Югидского месторождений в Республике Коми, в том числе, осуществление перечисленных ниже капитальных вложений. Алгоритм расчета финансового плана и графики инвестиционных вложений позволяют проводить изменения базовых показателей проекта, в том числе, заложить влияние инфляции, роста стоимости капитальных вложений и работ, изменение цен на внутреннем и внешнем рынках, а также изменение курса национальной валюты. Расчет был проведен в неизменных ценах. Расчет затрат на капитальные вложения в бурение и обустройство производится исходя из данных, приведенных в табл. 2 .2. Таблица 2 .2 Наименование показателя Затраты на единицы в руб. Бурение скважины (Сунаель), глубина 1000 м. 2 800 000 Бурение скважины (Югид), глубина 800 м. 2 400 000 Обустройство скважины 50 000 Таблица 2 .3 Объемы и сроки бурения скважин на месторождении 1 год 2 год 3 год 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв 1 кв 2 кв 3 кв 4 кв
Югид 1 1 1 2 1 1 1 2 1 1 1 2
Сунаель 3 2 2 2 2 2 2 2 2 - - - - - - - Объемы и сроки бурения уточнены в соответствии с результатами опытной эксплуатации месторождений и проведенных на них работ. Данный расчет согласован с инвестиционным планом, а также со сроками привлечения и погашения кредитных и начисленных процентов. Однако, как уже говорилось ранее, дальнейшая эксплуатация скважин на фонтанном режиме не представляется возможной в связи с низкой энергетикой пласта, продолжительная эксплуатация скважин на фонтанном режиме представляется нецелесообразной. С целью рационального использования месторождений рекомендовано производить добычу с использованием насосов со средним дебитом скважин не более 15 тонн в сутки, что для Сунаельского месторождения в целом по действующим скважинам составит до 50 тонн в сутки. Таблица 2 .4 Наименование показателя Затраты на единицы в руб. Приобретение станков – качалок 150 000 Доставка оборудования 18 000 за партию Монтаж станков – качалок 50 000 Приобретение ШГН 25 000 Монтаж ШГН и проведение ПРС 50 000 Переоборудование устьевого оборудования скважин под механизированную добычу 398 000 Перевод скважин на механизированный способ добычи потребует приобретения оборудования и проведения следующих видов затрат, исходя на одну скважину. В связи с приведенным выше планом затрат на одну скважину и с учетом плана бурения и обустройства скважин представляется возможным рассчитать план капитальных вложений по годам. Все необходимые текущие затраты на приобретение расходных материалов, оплату электроэнергии и иные расходы по бурению и обустройству скважины включены в соответствующие статьи расходов на бурение и обустройство скважин, а затраты, связанные с извлечением нефти – в себестоимость нефти в пределах установленных нормативов. Оценка капитальных затрат Оценка капитальных затрат на разработку Сунаельского и Югидского месторождений выполняется на основании технологических затрат. В составе капитальных вложений учтены затраты на: бурение скважин и обустройство вновь пробуренных скважин; перевод действующих скважин на механизированный способ; изыскательские работы на Югидском месторождении; выкуп скважин у ЗАО "Печоранефтегазразработка" на Сунаельском месторождении; строительство и ремонт автодорог; строительство ЛЭП 10 КВ на Сунаельском месторождении; строительство подстанции на Югидском месторождении и концевого сбора; строительство установки подготовки нефти с утилизацией попутной воды; возведение резервуарного парка и строительство насосной; строительство нефтепровода Сунаель – п. Талый диаметром 159 мм и протяженностью 13 км; приобретение средств связи; обустройство базы в поселке Каджером; приобретение автотранспорта и техники. Таблица 2 .5 План капитальных вложений по годам Наименование показателя По годам проекта, руб. 1 год 2 год 3 год 4 год 1 2 3 4 5 Перевод существующих скважин Сунаельского месторождения на механизированную добычу 3 947 000
Перевод существующих скважин Югидского месторождения на механизированную добычу 4 218 000
Затраты на бурение и обустройство вновь пробуренных скважин Сунаель 17 875 000 53 985 000 1 587 500 Затраты на бурение Югид 20 375 000
Проект обустройства Югид 250 000
Проект обустройства Сунаель 250 000
Изыскательские работы Югид 300 000
Работы по ГИС Сунаель 400 000
Работы по ГИС Югид 480 000
Выкуп скважин Сунаель 1 400 000
Строительство и ремонт дорог 1 000 000
Строительство ЛЭП 10 кв Сунаель 1 600 000
Строительство ЛЭП 10 кв Югид 1 600 000
Строительство нефтесбора Югид, Сунаель 2 000 000 4 500 000
Концевые сооружения Сунаель, Югид 3 500 000 3 500 000 Строительство нефтепровода 4 500 000
Ед. изм. 1 год 2 год 3 год 4 год 1 2 3 4 5 6 Затраты на бурение, руб./един. руб. 20 000 000
Обустройство скважин, руб./един. руб. 2 500 000
Приобретение станков – качалок, руб./един. руб. 750 000 750 000
Монтаж станков-качалок руб. 250 000 250 000
ПРС, руб./един 125 000 250 000
Обустройство базы руб. 300 000
Строительство нефтесбора руб. 4 500 000
Строительство концевых сооружений руб. 3 500 000
Строительство нефтепровода руб. 4 000 000 4 000 000
Строительство УПН руб. 4 300 000
Выкуп скважин руб. 1 400 000
Строительство ЛЭП руб. 1 600 000
1 2 3 4 5 6 Приобретение средств связи руб. 180 000
Приобретение автотранспорта руб. 3 520 000
Всего инвестиционных затрат руб. 54 780 000 9 750 000
Ед. изм. 1 год 2 год 3 год 4 год Затраты на бурение, руб./един. руб. 14 400 000 9 600 000 9600 000 Обустройство скважин, руб./един. руб. 3 000 000 2 000 000 2 000 000 Приобретение станков - качалок, руб./един. руб. 900 000 600 000 600 000 Монтаж станков –качалок руб. 300 000 200 000 200 000 ПРС, руб./един. руб. 500 000 200 000 200 000 Обустройство базы руб. 250 000
Строительство нефтесбора руб. 2 000 000
Строительство концевых сооружений руб. 8 000 000 4 000 000
Строительство дороги руб. 1 000 000
Строительство ЛЭП руб.
Приобретение средств связи руб. 180 000
Строительство УПН руб. 3 500 000
Всего инвестиционных затрат руб. 38 403 000 23 375 000 12 600 000 Таблица 2 .7 План капитальных вложений по годам Наименование показателя По годам проекта, руб. 1 год 2 год 3 год 4 год Капитальное вложение, всего 93 180 000 33 125 000 1 260 000 - Сунаельское месторождение, всего 54 780 000 9 750 000
В том числе кап. строительство 13 400 000 8 500 000 - - Бурение 22 500 000 - - - Приобретение техники и оборудования 18 880 000 1 250 000
Югидское месторождение, всего 38 403 000 23 375 000 12 600 000 - В том числе кап. строительство 11 250 000 75 000 000 400 000 - Бурение 17 400 000 11 600 000 11 600 000 - Приобретение техники и оборудования 97 530 000 4 275 000 600 000
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов» з дисципліни «Економіка нерухомості на підприємствах нафтової і газової промисловості»
