При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг учитываются особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг, уровень их безопасности, надежности, доходности и степень ликвидности. Основными инвестиционными качествами ценных бумаг являются доходность, обращаемость, ликвидность и риск. Доходность — способность ценной бумаги давать положительный финансовый результат в форме прироста капитала, это относительный показатель, указывающий на то, какой процент приносит рубль инвестиционных средств за определенный период времени. Обращаемость — способность ценной бумаги вызывать спрос и предложение (покупаться и продаваться) на рынке, а иногда выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. Ликвидность — свойство ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержек на реализацию. Риск — возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги. С позиций инвестора в настоящее время для финансовых инвестиций наибольший интерес представляют акции и облигации. Рассмотрим сравнительные характеристики обыкновенных и привилегированных акций с точки зрения безопасности, надежности и доходности. Уровень безопасности инвестирования в привилегированные акции значительно выше, чем в обыкновенные акции, так как они имеют преимущественное право на получение заранее объявленного уровня дивидендов и определенной доли имущества в случае ликвидации акционерного общества. По степени надежности вложений привилегированные акции занимают промежуточное положение между обыкновенными акциями и корпоративными облигациями, поскольку в отличие от облигаций не имеют четкого срока погашения, а в отличие от обыкновенных акций — столь надежного обеспечения имуществом акционерного общества. С точки зрения доходности наиболее предпочтительными для инвестора являются обыкновенные акции, которые лучше приспособлены к изменениям конъюнктуры фондового рынка и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы обыкновенных акций могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной политики акционерного общества. Рассмотрим сравнительную характеристику облигаций в зависимости от видов эмитентов, сроков погашения и формы выплаты дохода. По видам эмитентов менее рискованными являются вложения в облигации внутреннего государственного займа. Наибольшим уровнем риска обладают корпоративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем привилегированные акции. Дифференцируется и уровень доходности: наибольший доход обычно имеют корпоративные облигации, а наименьший — государственные. По срокам погашения. С ростом срока погашения облигаций возрастает и уровень риска. Уровень доходности облигаций прямо пропорционален уровню риска. По форме выплаты дохода. С позиций инвестора, стратегическая цель которого — это приращение капитала в денежной форме, целесообразно инвестирование в процентные облигации, обладающие по сравнению с беспроцентными более высокой текущей ликвидностью на фондовом рынке. При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг кроме расчета показателей эффективности, общих для всех объектов инвестирования, проводят исследование принятыми в финансовой практике методами: фундаментального анализа; технического анализа. Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности комплекса показателей финансового состояния организации, тенденций развития отрасли, к которой она принадлежит, степени конкурентоспособности производимой продукции сегодня и в перспективе. Базой анализа являются публикуемые компанией-эмитентом балансы, отчеты о прибылях и убытках и другие материалы. Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Изучение динамики курсов позволяет определить моменты, когда целесообразно производить покупку или продажу ценной бумаги, а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовой стоимости. Для оценки динамики курсов акций в рамках технического анализа используются индексы фондового рынка — это методы измерения изменения цен на акции в сравнении со средними показателями. При расчете индексов учитываются акции многих компаний, причем составляются как сводные индексы, так и отраслевые. В мировой практике хорошо известны основные индексы и отработаны методы их учета при принятии инвестиционных решений. К ним относятся: в США — индексы DJIA (Dow-Jones Industrial Average) и S&P-500 (Standard and Poor's 500 Index), в Японии — индекс Nikkei (Nikkei Dow Jones Average), в Великобритании — индекс FT-SE 100 (Financial Times Actuaries All Share Index). В Российской Федерации основным индексом отечественного фондового рынка является индекс Российской торговой системы (индекс РТС) и индекс Московской межбанковской валютной биржи (индекс ММВБ). Фондовые индексы рассчитываются на основе среднеарифметической или средневзвешенной курсовой стоимости акций по крупнейшим компаниям. Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитых фондовых рынках является рейтинговая оценка акций и облигаций. Рейтинг — это мнение (суждение) эксперта об объективных показателях рынка относительно качества того или иного фондового инструмента. На основе анализа инвестиционных качеств ценной бумаги специалисты рейтинговых агентств присваивают ценной бумаге соответствующую категорию. Рейтинг не означает конкретной рекомендации к покупке или продаже ценных бумаг, это лишь информация, которую могут использовать инвесторы в качестве критериев при осуществлении операций с ценными бумагами. Он выступает как ориентир доходности и надежности фондовых инструментов и позволяет обеспечить беспристрастное сравнение ценных бумаг как объектов инвестирования. Для принятия верного инвестиционного решения требуется разносторонняя и полная информация по экономическим, социальным, экологическим вопросам и аспектам государственного управления. При оценке инвестиционных качеств фондовых инструментов следует учитывать, что нельзя найти такой вид ценных бумаг, который бы устраивал потенциального инвестора по всем параметрам. Многие вопросы снижения риска на рынке корпоративных ценных бумаг связаны с правильной организацией его работы. Существует два варианта создания страховых и компенсационных схем защиты интересов инвесторов в Российской Федерации: за счет формирования фондов взаимного страхования профессиональной ответственности; за счет создания общероссийской системы защиты имущественных интересов инвесторов, обеспечивающей компенсационные выплаты на основе единых принципов.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг» з дисципліни «Банківські операції»
