Существует несколько альтернативных подходов к оценке капитала инвестиционного центра. Для их рассмотрения про-должим пример отделения №2. Таблица 11.5 перечисляет акти-вы и обязательства этого отделения. Это не баланс, всего лишь перечень активов и обязательств, непосредственно относящихся к отделению, по среднегодовой стоимости. В перечне обяза-тельств отсутствуют долгосрочные обязательства. Если даже отделение имеет долгосрочные обязательства, они оформлены, как правило, на головную фирму. Кроме того, отсутствует ак-ционерный капитал, поскольку акции выпускаются обществом в целом. Таблица 11.5 - Активы и обязательства подразделения №2
ROI и остаточная прибыль рассчитываются за период вре-мени, а баланс составляется на определенную дату. Для расчета ROI и остаточной прибыли можно воспользоваться среднегодо-выми значениями данных по балансу. Таблица 11.5 показывает, что текущие активы отделения - 2000 тыс. руб.; внеоборотные активы – 15000 тыс. руб.; неза-вершенное строительство – 1000 тыс. руб. Текущие обязатель-ства отделения – 500 тыс. руб. Оценить инвестированный капи-тал отделения можно несколькими способами. 1. По величине среднегодовых общих активов. В этом слу-чае инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI равен 18000 тыс. руб. Этот способ подходит, если дирек-тор отделения имеет полномочия распоряжаться всеми активами отделения, включая непроизводительные активы. В данном слу-чае непроизводительными являются активы, связанные неза-вершенным строительством. Поскольку руководитель отделения имеет существенное влияние на решения, касающиеся нового строительства, этот способ достаточно достоверен. 2. По величине среднегодовых общих производительных активов. В ряде организаций непроизводительными активами распоряжаются руководители высшего звена. В этом случае це-лесообразно вывести их из инвестированного капитала, и капи-тал оценивается по величине средних производительных акти-вов. В этом случае инвестированный капитал для расчета оста-точной прибыли и ROI был бы равен 17000 тыс. руб. 3. По величине общих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Если руководитель имеет право брать краткосроч-ные кредиты, то инвестированный капитал может оцениваться по величине средних общих активов за вычетом краткосрочных обязательств. Этот подход поощряет руководителей минимизи-ровать связанные активы и максимизировать краткосрочные ссуды. Если бы использовался этот подход, то инвестированный капитал для расчета остаточной прибыли и ROI был бы равен 17500. Следующий вопрос, возникающий при оценке активов – по какой стоимости их оценивать, использовать ли первоначаль-ную, восстановительную или остаточную стоимость. Оста-точная стоимость активов равна 15000 тыс. руб., первоначаль-ная стоимость – 22000 тыс. руб. Текущие активы 2000 ВНА по первоначальной стоимости 19000 НЗС 1000 Итого активы 22000 Каждый метод оценки имеет свои достоинства и недостатки. Достоинства остаточной стоимости (недостатки перво-начальной стоимости): 1. Использование остаточной стоимости сохраняет связь с балансом, подготовленным для внешней отчетности. Это делает возможным сравнение рентабельности капитала разных компа-ний. 2. Использование остаточной стоимости методически сов-падает с расчетом прибыли (в числителе ROI) – при расчете прибыли амортизация вычитается как расход. Достоинства первоначальной стоимости (недостатки остаточной стоимости): 1. Линейный метод расчета амортизации в какой-то степени является условным. Поэтому он может искажать показатели ROI или остаточной прибыли. 2. По мере использования долгосрочных активов, их оста-точная стоимость уменьшается, что отражается в увеличении ROI и остаточной прибыли (см. табл. 11.6). ROI устойчиво рас-тет в пятилетнем горизонте, если инвестированный капитал оценивается по остаточной стоимости. Использование первона-чальной стоимости устраняет эту проблему. Если вместо линей-ной амортизации будет использована ускоренная амортизация, тенденция увеличения ROI будет более явная. Тенденция мнимого роста ROI при оценке активов по оста-точной стоимости может оказывать серьезное влияние на сти-мулы руководителей инвестиционного центра. Инвестиционные центры со старыми основными фондами покажут намного большее значение ROI, чем центры с относи-тельно новыми основными фондами, что может удерживать ру-ководителей от вложения капитала в новое оборудование. Если эта поведенческая тенденция сохраняется, основные фонды ус-таревают, конкурентоспособность отделения падает.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Инвестированный капитал» з дисципліни «Управлінський облік»
