Источники финансирования инвестиций могут быть классифицированы по следующим признакам: внешние; внутренние (рис. 8.3).
Внешнее финансирование предполагает поступление средств от внешнего по отношению к предприятию источника. Сюда входит внешнее собственное и внешнее заемное финансирование. Внешнее собственное финансирование предполагает поступление средств как от имеющихся собственников, так и от новых акционеров (пайщиков). При этом поступление инвестиционных ресурсов может осуществляться посредством эмиссии (выпуска акций), а также неэмиссионным путем (увеличением собственниками своих долей (паев) и расширением круга собственников). Внешнее заемное финансирование предполагает использование средств заемных инвесторов (банков, инвестиционных фондов, других предприятий и т.п.). Оно охватывает: ' 1) кредитное финансирование, которое включает следующие виды кредита: • долгосрочный (облигации, ссуды под долговые обязательства, долгосрочные ссуды); • краткосрочный (кредит поставщиков; кредит клиента; контокоррентный кредит; кредит по учету векселей); • особые формы кредита (лизинг, факторинг, форфетинг). 2) финансирование с помощью ассигнований или уступок: • субсидирование (дотирование); • ссуды под инновационную деятельность со стороны государства и из внебюджетных специализированных фондов; • дарение; • отречение от требований и претензий на имущество; • отсрочка требований (например, долга или налоговых платежей); При внутреннем финансировании инвестиционные ресурсы формируются за счет внутренних источников предприятия. При внутреннем собственном финансировании инвестиционные ресурсы могут формироваться из прибыли, амортизационных отчислений, средств, получаемых от ликвидации излишних производственных фондов. На эти цели также могут использоваться средства различных целевых фондов предприятия или полученные от размещения облигаций среди своих работников (заемное внутреннее финансирование). Соотношение собственного и заемного капитала характеризует структуру капитала предприятия, которая является важнейшим показателем его деятельности. Выбор источников финансирования инвестиций предполагает анализ возможности получения средств из всех вышерассмотренных каналов. На предприятии одновременно может осуществляться несколько инвестиционных проектов. Сводное планирование предусматривает определение по каждому инвестиционному проекту и в целом по всей их совокупности следующих показателей- ;. • общих объемов инвестиций на планируемый период всего и ; в том числе по годам жизненного цикла проекта; • структуры инвестиций (объемов инвестиций в разрезе направлений использования); • источников финансирования инвестиций в разрезе внутренних и внешних; • денежных потоков; • показателей эффективности; • конечных финансовых результатов. Расчет денежных потоков предприятия, возникающих в результате осуществления инвестиционных проектов, имеет целью определение плановых объемов продаж, плановой суммы прямых и общепроизводственных затрат в себестоимости реализованной продукции, чистой прибыли и чистых денежных поступлений. Расчет показателей эффективности предусматривает расчет следующих аналитических коэффициентов: чистого приведенного эффекта; индекса рентабельности инвестиций; нормы рентабельности; срока окупаемости проекта и коэффициента эффективности. Расчет конечных финансовых результатов позволяет определять и планировать размеры избытка и недостатка денежных средств предприятия, предусматривать на этой основе размеры привлечения в оборот кредитных ресурсов, а также сроки и суммы их погашения, выплаты процентов по кредитам. Развернутый расчет конечных финансовых результатов производится на стадии тактического планирования. На данной стадии формируются исходные данные для подготовки финансового плана.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Выбор источников финансирования» з дисципліни «Планування на підприємстві»
