Реферати статті публікації

Пошук по сайту

Головна » Реферати та статті » Статистика » Економіка і статистика фірм

РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ

Рентабельность характеризует результативность деятельности фирмы. Показатели рентабельности позволяют оценить, какую прибыль имеет фирма с каждого рубля средств, вложенных в активы. Существует система показателей рентабельности. Можно выделить показатели, используемые в статистической практике для оценки эффективности применяемых в производстве авансированных ресурсов и текущих затрат, и показатели, на основе которых определяют доходность и эффективность использования имущества фирмы.
Эффективность производственно-хозяйственной (коммерческой) деятельности фирмы отражает показатель балансовой (общей) рентабельности; эффективность использования текущих затрат живого и прошлого труда характеризует рентабельность продукции. Все большее применение находит показатель рентабельности продаж.
На рис. 8.3 приведена модель формирования рентабельности фирмы.
Общая (балансовая) рентабельность (R1) определяется как отношение суммы балансовой прибыли (Пб) к средней за Период стоимости капитала производственного назначения (КП):
R1 = Пб : КП
В практике финансового анализа вычисляют:
253

Рис. 8.3. Модель формирования рентабельности фирмы
1) рентабельность суммарного капитала (совокупных активов)
R2 = ЧП : СА,
где ЧП - чистая прибыль;
СА - средняя величина активов;
2) рентабельность текущих активов
R3 = ЧП : ТА,
где ТА - средняя величина текущих активов;
3) рентабельность реализованной продукции (R4).
Существуют различные модели этого показателя.
Для характеристики эффективности текущих затрат живого и прошлого труда рентабельность реализованной продукции определяют по формуле
254
R4 = ПР : И,
где ПР - прибыль от реализации продукции;
И - издержки производства (полная себестоимость реализованной продукции).
Для определения размера прибыли на рубль реализации рентабельность реализованной продукции определяют по формуле
R4 = ПР : ВР,
где ВР - выручка от реализации продукции.
Рентабельность продаж определяется по формуле R5 = ПР : ВР1 .
В зависимости от конкретных задач анализа могут быть вычислены показатели рентабельности основного капитала, собственного капитала, рентабельности акционерного капитала, рентабельности инвестиций и др.
При расчете показателей рентабельности в странах с рыночной экономикой в числителе берут "прибыль от выплаты процента и налогов" (это соответствует прибыли от реализации продукции), чистую прибыль.
Важным показателем в инвестиционном анализе является рентабельность акционерного (собственного) капитала (РАК):
РАК = ЧА : АК,
где АК - акционерный капитал.
Рентабельность акционерного капитала характеризует норму прибыли на вложенный в фирму собственный капитал.
Показатели рентабельности могут быть увязаны с помощью мультипликативных индексных моделей, что позволяет проводить факторный индексный анализ рентабельности.
Из перечисленных выше показателей рентабельности в статистической практике наиболее распространен показатель общей (балансовой) рентабельности.
255
Рассмотрим на примере показателя общей рентабельности методику факторного индексного анализа1 .
R1 =
П
КП
=
Пб
Пр
·
Пр
И
·
И
ОК
·
ОК
КП

В общем виде
у = абвг,
где у = R1 − уровень общей рентабельности;
а = Пб : Пр − коэффициент изменения балансовой прибыли;
б = Пр : И − рентабельность реализованной продукции (R2);
в = И : ОК − число оборотов оборотного капитала, рассчитанное по полным затратам на реализованную продукцию;
г = ОК : КП − доля оборотного капитала в общей стоимости производственного капитала
Для оценки влияния включенных в модель факторов на изменение общей рентабельности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим используем данные табл. 8.4. Применим схему взаимосвязанных факторных индексов.
Влияние каждого фактора на изменение общей рентабельности покажет отношение отчетного уровня данного фактора к предыдущему, а абсолютное изменение уровня общей рентабельности под влиянием изменения данного фактора будет равно произведению разности отчетного и предыдущего уровней этого фактора и соответствующих уровней других факторов.
Расчеты дают:
1) влияние изменения коэффициента балансовой прибыли (фактора а)
ΔУ(а) = (а1 - а0) b1c1d1 = (1,02296 - 1,03500) 0,19001 ×
× 3,97564 · 0,10999 = - 0,00100.
Следовательно, в отчетном, периоде на фирме увеличились внереализационные убытки, что снизило уровень общей рентабельности на 0,100 коп./руб.;
2) влияние изменения рентабельности реализуемой продукции (фактора в)
256
Таблица 8.4
Общая рентабельность и факторы ее изменения
Показатель Символ Предыдущий
период Отчетный период Абсолютное
изменение
(+,-) Коэффициент
динамики
(%)
Балансовая прибыль Пб 3 933 3 965 +32 100,81
Выручка от реализации продукции РП 22 800 24275 +1 475 106,47
Издержки производства И 19 000 20 399 +1 399 107,36
Прибыль от реализации продукции ПР 3 800 3 876 +76 102,00
Производственный капитал, ПК 43 700 46 650 +2 950 106,75
в том числе оборотный капитал Oбк 5 681 5 131 -550 90,32
Коэффициент изменения балансовой прибыли а = Пб : Пр 1,03500 1,02296 -0,01204 98,84
Рентабельность реализованной продукции в = Пр : И 0,20000 0,19001 -0,00999 95,00
Число оборотов оборотного капитала с = И : ОбК 3,34448 3,97564 +0,63116 118,87
Доля оборотного капитала в общей стоимости производственного капитала d = ОбК : ПК 0,13000 0,10999 -0,02001 84,61
Рентабельность балансовая (общая) у = Пб : ПК 0,09000 0,08499 -0,00501 94,43
257
ΔУ(в) = a0(B1 - B0)c1d1 = 1,03500 (0,19001 - 0,20000) 3,97564 × 0,10999 = - 0,00452.
Вследствие снижения рентабельности продукции общая рентабельность по фирме уменьшилась на 0,452 коп./руб.;
3) влияние изменения оборачиваемости нормируемого оборотного капитала (фактора с)
ΔУ© = а0в0 (с1 - с0) d1 = 1,035 · 0,2 (3,97564 - 3,34448) 0,10999 = 0,01437.
Иначе говоря, вследствие ускорения оборачиваемости нормируемого оборотного капитала общая рентабельность увеличилась на 1,437 коп./руб.;
4) влияние изменения доли стоимости оборотного капитала в общей стоимости производственного капитала (фактора d)
Δy(d) = a0 B0c0 (d1 - d0) = 1,035 · 0,2 · 3,34448 (0,10999 - 0,13000) = -0,01385.
Итак, изменение в структуре производственного капитала уменьшило общую рентабельность на 1,385 коп./руб.
Общее абсолютное (коп./руб.) изменение рентабельности фирмы равняется сумме влияний всех факторов:
(-0,100) + (-0,452) -I- (+1,437) + (-1,385) = - 0,500 коп./руб.
Таким образом, понижение уровня рентабельности фирмы в отчетном периоде по сравнению с предыдущим обусловлено главным образом изменением в структуре производственного капитала, на что следует обратить особое внимание в следующем периоде.
В относительном выражении влияние рассмотренных факторов на изменение общей рентабельности определяется по следующей схеме индексов:
I = Iа · Iв · Ic · Id,
что дает:
0,08499
0,09000
=
1,02296
1,03500
·
0,19101
0,20000
·
3,97564
3,34448
·
0,10999
0,13000
=
= 0,9884 · 0,9500 · 1,1887 · 0,8461 = 0,944, или 94,4%.
258
Следовательно, снижение общей рентабельности на 5,6% является результатом:
снижения коэффициента изменения балансовой прибыли - на 1,2%;
изменения структуры производственного капитала - на 5,4%;
повышения коэффициента оборачиваемости оборотного капитала - на 18,9%;
снижения показателя рентабельности продукции - на 5%. При оценке положения с использованием полученных фирмой кредитов на фирме можно использовать следующие показатели.
Отношение суммы долгосрочных долговых обязательств ко всей стоимости основного капитала. Этот показатель служит для оценки структуры той части активов фирмы, финансирование которой происходит за счет привлечения заемных средств. Так как долгосрочные соглашения по лизингу также накладывают на фирму обязательство произвести ряд фиксированных платежей, то стоимость обязательств по лизингу также включается в общую сумму долгосрочного долга. Дивиденды по привилегированным акциям также можно представить в виде серии фиксированных выплат. В данном случае привилегированные акции рассматриваются как собственный капитал и включаются вместе с обыкновенными акциями в подсчет общего акционерного капитала компании.
Соотношение заемных и собственных средств. Этот показатель используется для оценки той части активов фирмы, финансирование которой происходит за счет привлечения заемных средств.
Следует отметить, что оба приведенных показателя рассчитываются на основе бухгалтерских (отчетных), а не рыночных оценок. Рыночная стоимость компании служит окончательным свидетельством того, получат кредиторы свои деньги назад или нет. Поэтому специалисты, анализирующие финансовое положение фирмы, должны уделять большое внимание отношению номинальной суммы долговых обязательств к общей рыночной стоимости фирмы, т.е. суммы рыночных стоимостей акционерного капитала и долговых обязательств. Основная причина, по которой в экономической практике используют отчетные данные, заключается в трудности определения рыночной стоимости объектов имущества и обязательств фирмы.
В то же время не нужно обращать слишком большое внимание на рыночную стоимость, так как она включает в себя также
259
стоимость нематериальных активов, являющихся собственностью фирмы.
Эти активы не всегда могут быть немедленно проданы.
Кроме того, если в деятельности фирмы происходят какие-то осложнения, то эти активы могут очень быстро исчезнуть. Поэтому лучше брать для расчетов бухгалтерские данные и полностью игнорировать нематериальные активы.
Хотя этот финансовый показатель рассчитывается на основе только долгосрочных долговых обязательств, менеджеры часто включают в расчеты все долговые обязательства.
Некоторые фиксированные обязательства не показываются в балансе фирмы, но просто отражаются в приложениях к отчетности, т.е. учитываются за балансом.
Например, фирма обещает пенсионные выплаты своим сотрудникам. Если пенсионного фонда недостаточно для осуществления этих выплат, то рано или поздно фирме придется найти эти деньги. Этот дефицит учитывается за балансом и в ряде случаев может быть больше, чем все другие долговые обязательства фирмы, вместе взятые. Менеджеры часто напрасно игнорируют эти обязательства.
Показатель покрытия процента. Этот показатель используется для оценки части активов фирмы, финансирование которой происходит за счет привлечения заемных средств. Определяется он отношением прибыли до уплаты процентов и налогов плюс начисленный износ к сумме уплаченных налогов. Иногда в расчетах можно использовать среднюю сумму прибыли за несколько лет, что позволяет сгладить временные подъемы и спады. Однако не следует забывать, что этот показатель не дает полной картины, так как, кроме процентов, существует целый ряд других фиксированных платежей.
Показатель изменчивости прибыли. Большая сумма долга представляет собой проблему лишь для фирмы, которая не уверена в своих будущих поступлениях. Отсюда полезно проследить изменчивость уровня прибыли фирмы за несколько лет. При этом не существует общепринятого показателя, характеризующего изменчивость прибыли. Так как прибыль может меняться от положительной до отрицательной величины, то нельзя просто измерять изменчивость в процентах. Выходом из положения может служить расчет соотношения между стандартным отклонением ежегодных изменений прибыли и средним уровнем прибыли, т.е. расчет коэффициента вариации.
260
Выбор показателей финансовых результатов и финансового состояния для управления финансами фирмы зависит от ее специфики. Например, банковская прибыль и показатель рентабельности важны для акционеров, так как они имеют доход на инвестированный капитал. Основным показателем прибыльности банка является норма прибыли на капитал. Этот показатель характеризует работу коммерческого банка с точки зрения финансовой отдачи на единицу вложений акционеров. Норма прибыли зависит от доходности активов и достаточности капитала.
У страховых компаний коэффициент рентабельности не является определяющим, что объясняется спецификой страховой деятельности. Надежность страховой компании оценивается с учетом ликвидности, платежеспособности и рентабельности. Коэффициент ликвидности характеризует скорость возможного выполнения страховой компанией своих обязательств, а коэффициент платежеспособности - достаточность собственных средств страховой компании для выполнения ее обязательств. Коэффициент рентабельности характеризует прибыльность страховой компании, т.е. степень превышения доходов над расходами.

Ви переглядаєте статтю (реферат): «РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ФИРМЫ» з дисципліни «Економіка і статистика фірм»