Методы оценки стоимости месторождений полезных иско паемых
У нас в стране основными методами оценки месторождений по лезных ископаемых являются методы доходного подхода, преимуще ственно капитализации потенциальных доходов или дисконтирова ния денежного потока. Остальные методы применяются для получения расчетных пока зателей, используемых при определении стоимости месторождения, полученной доходным методом, а также издержек, связанных с про ведением работ по компенсации вреда, причиненного природной среде, определении стоимости горного имущества. Методы затратного подхода применяются для определения стои мости воспроизводства и стоимости замещения зданий, сооружений, 538
оборудования, а также для оценки природных ресурсов, теряемых или повреждаемых при эксплуатации месторождения и экологиче ского ущерба. Методы сравнительного подхода применяются для по лучения значений цен на минеральное сырье и используемое обору дование. За рубежом, там где развит гражданский оборот на недра (напри мер, США), довольно широкое применение имеют методы сравни тельного подхода. Имеющимися методическими руководствами по стоимостной оценке недр рекомендуется проводить с использовани ем трех подходов. Выбор метода определяется целями оценки, сте пенью изученности месторождения и рядом иных факторов. При чем, на разных этапах разведки и оценки месторождения могут быть использованы разные методы оценки1. Научный подход к экономической оценке полезных ископаемых в нашей стране начал формироваться с конца 30 х годов. Постанов ка проблемы и создание методических основ экономической оцен ки ресурсов недр связана с именами А. В. Хачатурова, М.И. Агош кова. К.Г. Гофмана, Н.А. Хрущева. В соответствии с разработанной в те годы методологией под экономической оценкой месторожде ний понималась денежная оценка запасов, определенная на основе цены на полезное ископаемое, затрат на вовлечение месторождения в эксплуатацию и величине эффекта, получаемого от эксплуатации запасов. Для экономической или стоимостной оценки минерального сырья применялась временная типовая методика экономической оценки месторождений. Под экономической оценкой месторожде ний полезных ископаемых понималась разность между ценностью продукции, получаемой из запасов конкретного месторождения, и суммарными эксплуатационными и капитальными затратами на ее получение за весь период отработки месторождения с учетом фак тора времени. Данный подход к оценке месторождений полезных ископаемых сохранился до настоящего времени и, с корректиров кой на рыночные условия добычи и реализации сырья, может при меняется для определения стоимости месторождений полезных ис копаемых. 1
Стоимостная оценка участков недр с запасами и ресурсами полезных ископаемых в ведущих зарубежных горнодобывающих странах. Материалы к заседанию коллегии Минприроды России. Январь 2003 г. МОК Информ.
539
Стоимость месторождения оценивается как: T C –B t t Vm = ∑ ----------------t , (1 + i) t=1 где: V — стоимость месторождения полезного ископаемого; T — рас четный период эксплуатации месторождения; Ct — товарная сто имость минерального сырья или валовой доход от реализации мине рального сырья с учетом попутно извлекаемых компонентов, исчис ленный в рыночных ценах; Bt — предстоящие эксплуатационные и капитальные затраты, осуществляемые в t м году эксплуатации мес торождения; e — ставка дисконтирования. Товарная стоимость минерального сырья может рассчитывается как: C = Q Ч K1 Ч K2 Ч P , где: Q — объем добычи полезного ископаемого в t м году или извле каемые запасы полезных ископаемых, учитываемые при оценке; К1 — коэффициент извлечения минерального сырья из недр (нефте отдачи); К2 — коэффициент извлечения в концентраты (для метал лических полезных ископаемых); P — цена конечного (первого то варного) продукта на международном или внутреннем рынках. Ставка дисконтирования принимается равной приемлемой для инвестора норме дохода или отдачи на капитал. Ставка дисконтиро вания устанавливается на таком уровне, который позволяет инвесто ру не только компенсировать риск, но и получить требуемую при быль. В состав затрат, учитываемых при расчете стоимости месторожде ния могут включаться затраты на геологоразведочные работы, про водимые за счет средств инвестора, затраты на транспортировку сырья до станции или порта отгрузки (франкирование цены на транспортоемкое сырье), затраты на рекультивацию земель, а также затраты на компенсацию экологического вреда и страхование рисков причинения ущерба природной среде. Структура затрат по основным элементам включает: ! материалы, ! топливо, ! энергия, пар, вода, ! заработная плата, ! амортизационные отчисления, ! транспортные расходы, ! услуги по капитальному ремонту, 540
! услуги по текущему ремонту, ! прокат, лизинг, аренда, ! прочие. В зависимости от целей оценки в состав издержек либо включа ются, либо не включаются налоги, и иные платежи, связанные с до бычей и использованием полезных ископаемых. «Методическими рекомендациями по технико экономическому обоснованию кондиций для подсчета запасов месторождений твер дых полезных ископаемых (кроме углей и горючих сланцев), утверж денных Министерством природных ресурсов России 15.03.99 г., ре комендуются при проведении оценки в целях определения эффек тивности работы горнорудных предприятий проводить расчет в двух вариантах: ! без учета налогов, отчислений и платежей (рассматривается как базовый вариант); ! с учетом налогов, отчислений и платежей (рассматривается как коммерческий вариант). Для базового варианта рекомендуется применять ставку дисконта равную 10%, для коммерческого варианта — не ниже 15%. Наиболее сложной проблемой является определение ставки дис контирования. На практике применяются методы экономической оценки месторождений, учитывающие или не учитывающие фактор времени. За рубежом оценка стоимости месторождений полезных ископае мых также основывается на расчете величины ожидаемой прибыли. Для целей оценки используется формула Хоскольда, позволяющая учитывать риск на вложенный капитал. Для расчета коэффициента капитализации применяют две отдельные ставки процента: спекуля тивную ставку, представляющую собой рыночную норму прибыли на капитал с учетом рисков, и безопасную ставку для фонда возмеще ния, предназначенного для возврата всего инвестированного капи тала единой суммой по истечении срока инвестиции. При ожидании получения в ходе разработки месторождения с из вестным сроком эксплуатации постоянной прибыли применяется формула1: 1
Данная формула получается математическим упрощением выражения: A A A V = ---------------- + ------------------ + ... + -----------------( 1 + e) ( 1 + e )2 ( 1 + e )T
541
– ] V = A[(1 + e) T 1- , -----------------------------------i( 1 + e ) где: V — стоимость месторождения; A — ожидаемая среднегодовая прибыль; e — ставка дисконтирования; Т — период освоения место рождения. При оценке стоимости месторождений рассматривается несколь ко вариантов его освоения. Из них выбирается вариант с максималь ной величиной стоимости.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Методы оценки стоимости месторождений полезных иско паемых» з дисципліни «Оцінка вартості нерухомості»
