Определение источников аккумуляции финансовых ресурсов банка
Прежде чем приступать к анализу самой инветиционно-инновационной деятельности банка, следует обратить внимание на процесс формирования и аккумуляции финансовых ресурсов. Существуют различные варианты и механизмы формирования денежного фонда для дальнейших инвестиций. Финансовые ресурсы банка представляют собой сложную и многообразную структуру. Основу их составляют собственные средства банка (капитал). Но большую их часть представляют привлечённые и заёмные средства. Если банк работает только за счёт собственных средств, то он превращается в обычного ростовщика, и прекращает выполнение своей общественно необходимой функции - функции эффективного «канала» перераспределения финансовых ресурсов в народном хозяйстве. Поэтому, управление процессом формирования финансовых ресурсов банка включает в себя управление механизмом образования и использования собственного капитала, управление привлечёнными и заёмными средствами (обязательствами банка). Несмотря на то, что эти два вида управления связаны и взаимообусловлены, каждый из них имеет свою специфику, игнорирование которой неизбежно ведёт к ошибочным управленческим решениям и финансовым потерям. Капитал банка - это средства, внесённые владельцами банка и состоящие в основном из уставного, резервного и других фондов, а также нераспределённой прибыли. Капитал выполняет такие важные функции, как обеспечение ресурсами для начала работы нового банка, создание базы для дальнейшего роста и расширения банковской деятельности, защиты банка от риска, а также поддержание доверия к банку и его менеджменту. Важнейшей целью управления собственным капиталом является обеспечение его достаточности, а также определение показателей, позволяющих оценить эту достаточность. Практика показывает, что на величину достаточности собственного капитала банка влияют объём, структура и содержание активных операций. Так, ориентация банка на преимущественное проведение операций, связанных с большим риском, требует большего размера собственных средств, и, наоборот, преобладание в кредитном портфеле ссуд с минимальным риском позволяет банку успешно работать со сравнительно небольшим собственным капиталом. Именно множественность и многоликость рисков при инвестициях в инновации заставляет делать акцент на наращивание собственного капитала банка. Величина собственного капитала банка зависит также от количества и качества его клиентов. Так, преобладание среди клиентов банка надёжных и процветающих заёмщиков требует от банка солидного собственного капитала. Общим критерием при решении вопроса о достаточности собственного капитала является поддержание его величины на таком уровне, при котором обеспечивались бы, с одной стороны, максимальная прибыль, а с другой -ликвидность банка. На конец 2001 год собственные средства (капитал) действующих кредитных организаций составили 453,9 млрд. рублей и по сравнению с началом 2001 года выросли на 58,5%. Объём собственных средств в реальном выражении по состоянию на начало 2002 года, превысил предкризисный уровень на 12,9%. Без учёта кредитных организаций, находящихся под управлением АРКО, совокупный капитал банковского сектора на начало 2002 года достиг 529,9 млрд. рублей, что в реальном исчислении составляет 131,7% от предкризисного уровня (по данным Вестника Банка России № 32 от 04 июня 2002 года). Однако, определение объёма капитала, необходимого банку, является одним из самых спорных вопросов в теории банковского дела. Банки, обеспечившие максимальный рост капитала, сумеют воспользоваться избытком резервов для кредитования, в то время как весьма ликвидные, но недокапитализированные банки будут вынуждены размещать ресурсы в сравнительно низкодоходные активы. Мировая практика функционирования банковского капитала показывает, что в целях ограничения риска банкротства банков и поддержания доверия к ним необходима определённая система государственного регулирования величины капиталов банка. Каждая страна в соответствии со своими конкретными условиями устанавливает обязательный минимальный размер уставного капитала, который должен поддерживаться в течение всего жизненного цикла банка. Для оценки достаточности капитала используются различные показатели: соотношение совокупного капитала и совокупных депозитов, совокупного капитала и совокупных активов, совокупного капитала и совокупных рисковых активов. В России норматив достаточности капитала HI (Инструкция № 1 Банка России), установлен на уровне 10% от активов, по отечественным коммерческим банкам средний этот показатель в данный момент находится на уровне 14-16%, смотрите приложение 6. В целях стимулирования ведущих мировых банков к укреплению своих финансовых позиций, уменьшения различий в системе регулирования банковской деятельности в различных странах в 1987 году, Совет управляющих Федеральной резервной системы США и представители 11 других ведущих стран (Бельгии, Канады, Франции, Италии, Германии, Японии, Нидерландов, Швеции, Швейцарии, Великобритании и Люксембурга) приняли Базельское соглашение о введении новых единых стандартов капитала. В соответствии с этим соглашением источники банковского капитала разделены на два класса. Капитал I (основного) класса включает обыкновенные акции, излишек, нераспределённую прибыль, не предусматривающие накопления дивидендов бессрочных привилегированных акций, а также неконтрольный пакет акций дочерних компаний минус неосязаемый и нематериальный основной капитал. Капитал II (дополнительного) класса включает допустимые убытки по ссудам и аренде, а также субординированные долговые инструменты, в том числе обеспеченные акциями. При этом отношение капитала основного (I) класса к взвешенным по риску активам должно быть не ниже 4%, а отношение совокупного капитала (т.е. суммы капитала I и II классов) к совокупным взвешенным по риску активам должно быть не ниже 8%. С целью достижения надёжности и стабильности, а также возможности увеличения доходных активных операций, большинство банков просто обязано стремиться к наращиванию собственного капитала. К этому процессу банкиров подталкивает и ряд важных экономических факторов. Прежде всего - это инфляция, которая, увеличивая размеры активов и пассивов, уменьшает тем самым собственный капитал. Другим важным фактором является неустойчивый характер экономики, который ведёт к большому риску потери банковских доходов. В любом случае банки с более высокой степенью капитализации более надёжны и конкурентоспособны. Учитывая это важное обстоятельство, Банк России принял решение об увеличении собственного капитала коммерческих банков с 1 января 1999 г. до размера, эквивалентного 5 млн. EURO, что позволит российским банкам соответствовать международным стандартам минимальной достаточности капитала. Идёт объективный процесс реструктурирования банковской системы - слияния, поглощения, а в необходимых случаях ликвидация банков. Объективно существуют два вида источников увеличения собственного капитала банка: внутренние и внешние. Основным внутренним источником роста банковского капитала служит прибыль, не выплаченная акционерам и оставленная тем самым нераспределенной. Важное преимущество этого источника состоит в его независимости от средств, получаемых на открытом рынке, и в том, что он является более дешёвым и не несёт угрозы интересам акционеров. По результатам деятельности за 2001 год отмечен почти четырёх кратный по сравнению с 2000 годом рост прибыли действующих кредитных организаций: с 17,2 до 67,6 млрд. рублей. Рост прибыли в существенной степени обеспечен резким снижением убытков кредитных организаций: с 31,4 млрд. рублей на начало 2001 года до 3,1 млрд. рублей на начало 2002 года, а также определённым ростом удельного веса кредитных организаций, получивших прибыль. Отношение прибыли действующих кредитных организаций к среднегодовой величине их капитала выросло в 2001 году с 8,0% до 19,4%, а к среднегодовой величине их активов - с 0,9% до 2,4%. Число банков, имевших прибыль в 2001 году, достигло 1257, при этом доля их активов в активах банковского сектора выросла с 91,2% до 97,2% (по данным Вестника Банка России № 32 от 04 июня 2002 года). Недостатком прибыли, как источника роста банковского капитала является то, что прибыль облагается налогом и подвержена сильному влиянию макроэкономических факторов и собственно напрямую зависит от менеджмента в банке. Возможность капитализации прибыли прямо и непосредственно связана с дивидендной политикой. Дивиденд - это доход на акцию, источником которого служит прибыль. Поэтому чем больше прибыли будет выплачено в качестве дивидендов, тем меньшая её доля будет капитализирована. А низкие темпы капитализации усиливают риск банкротства и сдерживают увеличение активов банка, приносящих доход, соответственно сдерживают возможный объём предоставленных ссуд. С другой стороны, слишком низкая доля дивидендов может привести к уменьшению рыночной стоимости акций банка, хотя на данном историческом промежутке времени и российской действительности это не очень весомый минус, так как на фондовом рынке акции банков почти не присутствуют в листингах. Поэтому искусство управления прибылью банка состоит в том, чтобы найти оптимальную пропорцию в её распределении на дивиденды и капитализируемую часть и тем самым обеспечить компромисс между текущими и будущими интересами акционеров. Несмотря на огромную важность прибыли как источника роста собственного капитала, она в данный момент времени не в состоянии полностью решить эту проблему, но при инвестициях в инновации, прибыль получаемая от проектов позволит достаточно динамично увеличивать собственный капитал банка. Пока в данный момент, банки вынуждены увеличивать свой капитал и за счёт внешних источников, в качестве которых выступают: продажа акции, эмиссия долговых обязательств с последующей льготной конверсией в акции, продажа собственных активов, сдача в аренду некоторых видов основных фондов. Выбор того или иного источника увеличения собственного капитала и их соотношение определяются сложной совокупностью факторов, среди которых наибольшее значение имеют: относительные издержки, связанные с каждым источником капитальных средств, влияние на доходность акционерного капитала, измеряемую прибылью на одну акцию, влияние на собственность и контроль за деятельностью банка существующими и потенциальными акционерами, относительный риск, связанный с каждым источником капитала, общая подверженность банка риску, отражаемая такими показателями, как соотношение совокупного объёма выданных кредитов либо активов банков, либо депозитов, либо капитала, сила и слабость рынков капитала, на которых может осуществляться привлечение новых капитальных средств. Наиболее дорогим способом привлечения внешнего капитала является эмиссия акций, так как она связана с большими затратами и высоким риском. Дополнительная эмиссия грозит потерей контроля над банком и скупкой блокирующего пакета акций конкурентами банка. При инвестициях в инновационные технологические проекты, банк инвестор должен владеть как минимум 51% в капитале будущего проекта, а следовательно это и будут инвестируемые собственные средства банка, вот почему так важен объём собственных средств банка, оставшиеся 49% можно профинансировать за счёт привлечённых или заёмных средств. Такая формула разделения инвестиционного риска, позволяет банку инвестору с одной стороны полностью контролировать будущий инновационный проект и выступать главным управляющим-распорядителем, а с другой - показать другим соинвесторам, что банк сам рискует своими деньгами и в не меньшей степени чем другие инвесторы несёт на себе риски по проекту. Таким образом, объём вложений в новые технологии и разработки, должны быть твёрдо привязаны к размеру собственных средств банка, и чем больше собственные средства, тем больший объём финансирования инноваций может позволить себе банк. Наряду с собственным капиталом другим важным источником финансовых ресурсов банка являются привлечённые средства клиентов и кредитных учреждений. Поэтому, эффективность управления банком в решающей мере определяется качеством управления пассивами, основополагающей статьей которых служат депозиты. При этом решаются две основные задачи: первое -откуда банк может получить средства с наименьшими затратами и второе, как руководство банка может гарантировать депозиты, достаточные для обеспечения необходимого объёма кредитов и других финансовых услуг, на которые существует спрос. Успешно решить эти задачи нелегко. Восстановление уровня частных депозитов в российской банковской системе после валютно-финансового кризиса в августе 1998 года идёт уверенными темпами, за 2001 год депозиты физических лиц выросли на 52,1% (за 2000 год - на 50,0%) и составили 677,9 млрд. рублей, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора увеличилась с 18,9% до 21,5%. При этом депозиты физических лиц увеличились в рублях на 46,0%, в иностранной валюте на 53,6%. По состоянию на 01 января 2002 года привлечённые на депозитные счета банков вклады населения составили в реальном исчислении 90,9% (на начало 2001 года - 69,7%) от предкризисного уровня (по данным Вестника Банка России № 32 от 04 июня 2002 года). Объём средств, привлечённых кредитными организациями от предприятий и организаций, за 2001 год увеличился на 25% по сравнению с 2000 годом, и составил на 902,8 млрд. рублей при снижении их доли в совокупных пассивах банковского сектора с 30,6% до 28,6% на начало 2002 года. В реальном исчислении объём указанных средств превысил предкризисный уровень на 59,3% (по данным Вестника Банка России № 32 от 04 июня 2002 года). В конечном счёте, суть управления привлечёнными средствами можно свести к двум основным требованиям: первое - минимизация процентных издержек и второе - анализ спроса на депозиты со стороны клиентов. Возможность минимизации процентных издержек по депозитам зависит от реакции (эластичности) отдельных групп вкладчиков на изменения ставок по депозитам. Чем чувствительнее определённые группы депозитов к изменению процентных ставок, тем труднее минимизировать процентный расход. Определению спроса на депозиты по степени чувствительности к ставке процента помогает сегментирование рынка депозитных услуг.
Варьируя депозитные ставки по различным сегментам, банки получают возможность сократить издержки по депозитам. Анализ процентных ставок по депозитам физических лиц, установленных московскими банками, показывает наличие значимой зависимости между величиной процентной ставки и объёмом привлечённых средств: повышение суммы депозитов вызывает рост процентной ставки, в тоже время связи между темпами роста обязательств перед вкладчиками и величиной процентной ставки не прослеживается. Анализ сопредельных инструментов привлечения финансовых ресурсов показывает, что самыми дорогими являются депозиты физических лиц, а самыми дешёвыми депозиты юридических лиц, при анализе будущих инвестиций в инновационные проекты это следует учитывать. Представление о российском рынке депозитов даётся в приложении 10. Очевидно, что для инновационных проектов, банку требуются пассивы с максимально долгим сроком депонирования (дюрация депозитной базы). Этим задачам могут отвечать специальные вклады - вклады на инвестиционные счета, а также срочные сберегательные инвестиционные сертификаты. Например, каждый инвестиционный вклад может нести имя того или иного проекта, куда будут направлены средства. Минимальные сроки депонирования определяются исходя из сроков реализации того или иного инновационного проекта. Выплата дохода по инвестиционным вкладам также несёт градацию в зависимости от доходности проекта, поэтому доход по инвестиционным вкладам внутри самой группы может сильно варьироваться и отличаться друг от друга. То есть, вкладчик банка, становится соинвестором вместе с банком и несёт риск в рамках того или иного проекта, у него появляется выбор объекта вложения своего капитала. Причём, после реализации проекта, вкладчику может быть предоставлено право на конверсию его вклада в акции инновационного предприятия. Таким образом, происходит механизм долевого финансирования и равного 57 распределения риска между банком и вкладчиками соинвесторами. Если банк не заинтересован в разглашении направлении своей инвестиционной экспансии (по тем или иным причинам), то он вместо именных инвестиционных депозитов может предложить обезличенные с точки зрения объекта инвестиций близкий по смыслу инструмент - это сберегательный инвестиционный сертификат. Для расширения активных операций и получения банком прибыли наилучшим способом с точки зрения управления пассивами является диверсификация депозитной базы банка. В связи с этим важной задачей управления пассивами является определение оптимальной структуры депозитной базы банка. Для банка выбравшего одно из приоритетных направлений своей деятельности инвестиции в инновационные технологии, важнейшим фактором, как уже отмечалось является дюрация депозитной базы банка. Известные и заранее установленные сроки депозитов дают возможность спланировать их использование в активных операциях, что, несомненно, способствует укреплению финансовой устойчивости банка. Срочные депозиты являются наиболее прогнозируемой частью пассивов банка, что даёт возможность осуществлять инвестиции на более длительные сроки и, следовательно, получить более высокую норму прибыли. Развитие корреспондентских отношений между банками усилило значимость такого вида привлечённых средств, каким являются остатки на корреспондентских счетах «лоро», которые образуются в результате открытия счетов другими банками для удобства обслуживания своих клиентов. Некоторые специалисты рассматривают остатки на корреспондентских счетах «лоро» как депозиты до востребования, которые при определённых условиях могут быть использованы в активных операциях, что приносит доход банку. Но этот способ наращивания пассивной базы банка для инвестиций можно отнести к несущественному, так как финансовые ресурсы задействованные в них крайне мобильны и выполняют в основном расчётную и зачётную функции, но не как не являются устойчивой финансовой платформой для финансирования инновационных проектов. Исключением в этой области можно считать только неснижаемый минимальный уровень остатка на счёте «лоро», если таковой предусмотрен в договоре между банками контрагентами. Хотя основным источником инвестиций являются депозиты, в последнее время всё более активную роль в увеличении банковских финансовых ресурсов в странах с развитой рыночной экономикой играют не депозитные средства - формирование рынка заёмных средств. Необходимость использования этого источника диктуется тем, что на финансовом рынке довольно часто возникает ситуация, когда спрос на кредиты и инвестиции больше, чем финансовые ресурсы банков, определяемые традиционными источниками: собственным капиталом и привлечёнными пассивами (депозитной базой банка). Для того чтобы не потерять выгодных заёмщиков, банк вынужден искать альтернативные источники капитала. Спрос рождает предложение. Важнейшими источниками заимствований на рынке капитала являются: рынок МБК, кредиты Банка России, евровалютный рынок, продажа ценных бумаг с правом обратного выкупа REPO, различные виды облигационных займов. Первые перечисленные источники не пригодны для инвестирования в инновации, так как носят краткосрочный характер заимствования. Средства, мобилизованные банком на основе выпуска облигаций, следует рассматривать, как наиболее перспективный способ формирования фонда для инвестиций в инновации из всех выше перечисленных. Следует отметить тот факт, что облигации выпускаются на срок не менее одного года, что автоматически переводит их в условиях России в ряд долгосрочных финансовых инструментов. А основное их отличие от инвестиционных вкладов для инвестора можно сформулировать следующим образом: по инвестиционным облигациям можно сформировать вторичный рынок, где инвестор может либо продать, либо ещё купить облигаций имитированные банком, для вкладчика-инвестора данный финансовый инструмент становится, более ликвидным по сравнению со срочными вкладными операциями. Если банку требуется значительный объём финансовых ресурсов (и его нужно собрать в короткий срок) для реализации проекта, то облигационный заём на открытом рынке через аукцион лучший выход из сложившегося положения. Причём в проспекте эмиссии следует указать объект приложения капитала с кратким описанием технической и финансовой стороны инновационного проекта, данный ход может существенно повысить прозрачность и привлекательность размещаемых облигаций. Во втором полугодии 2001 года существенно вырос объём ресурсов, привлекаемых кредитными организациями посредством выпуска долговых обязательств, прежде всего за счёт собственных векселей. Объём выпущенных векселей вырос за 2001 год на 37,9% (во втором полугодии 2001 года - на 39,4%), а их доля в совокупных пассивах банковского сектора -с 7,3% до 7,6%. Средства, привлекаемые посредством эмиссии других ценных бумаг (облигаций, депозитных и сберегательных сертификатов), продолжают играть незначительную роль в формировании кредитными организациями ресурсной базы. Суммарная доля этих ценных бумаг в совокупных пассивах банковского сектора составила на начало 2002 года всего 1,0%, на начало 2001 года - 1,1% (по данным Вестника Банка России № 32 от 04 июня 2002 года). Итак, важным аспектом при финансировании инноваций является величина собственных средств банка, а привлечение средств юридических и физических лиц посредством новых финансовых инструментов позволит увеличить совокупный объём инвестиций и диверсифицировать источники
финансирования. Если банк не в состоянии профинансировать тот или иной инновационный проект ни за счёт собственных средств, ни за счёт своей депозитной базы, то, он может выпустить от своего имени облигационный заём. Или пойти другим путём, выступить в роли - андеррайтера, при размещении акций (если инновационное предприятие находится на стадии становления) или при размещении корпоративных облигаций (если инновационное предприятие уже существует). Эмитентом уже будет выступать инновационное предприятие, а банк инвестор берёт на себя роль посредника гарантирующего выкуп определённого объёма для себя и публичное размещение оставшейся части на финансовом рынке. Причём банк может заработать ещё и на комиссионных при размещении займа. Источники финансирования представлены в приложении 11.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Определение источников аккумуляции финансовых ресурсов банка» з дисципліни «Інвестиційна діяльність комерційного банку на ринку інноваційних технологій»
