Законная сила гражданских ценных бумаг, за исключе- нием выпущенных правительством США, зависит от того, удовле- творяют ли они следующим условиям: 1. Правомочность эмиссии. Ценные бумаги штатов и муници- пальных властей должны выпускаться в соответствии с Кон- ституцией или законодательным актом. В некоторых случаях для этого требуется решение, принятое путем голосования в законодательном органе или населения. 2. Назначение эмиссии. Ценные бумаги, выпускаемые гос. орга- нами, должны быть предназначены для общественных целей. 3. Процесс эмиссии. Выпуск ценных бумаг штатов и муници- пальных органов должен производиться в результате выдви- жения конкурентных предложений заинтересованными инве- стиционными банковскими группами. Предложения должны содержать минимальную цену (напр., не ниже номинала) и/или максимальную процентную ставку, причем последняя должна соответствовать требованиям закона. О проведении такого конкурса должно быть сделано соответствующее опо- вещение. 4. Соблюдение ограничений в отношении налогообложения и размеров долговых обязательств. Ценные бумаги, выпускае- мые штатами и муниципальными органами, не должны пре- вышать предельную сумму долговых обязательств должника, установленную Конституцией или законодательными актами (за исключением некоторых случаев финансирования). Нало- говые ограничения призваны не допустить взимания всех на- логов в интересах выплаты как основной суммы, так и про- центов. Законы некоторых штатов требуют, чтобы выпуск ценных бумаг корпорациями осуществлялся с согласия акционеров, для чего про- водятся специальные собрания держателей акций с заблаговремен- ным оповещением. Ценные бумаги корпораций могут выпускаться с рыночной ко- тировкой, и законы некоторых штатов ограничивают объем долга корпорации. Выпуск бумаг должен соответствовать требованиям устава и др. документам корпорации. Необходимо также учитывать положения ипотечного соглашения, если оно существует, с тем, чтобы не нарушить пункты, ограничивающие создание новых или расширение имеющихся долговых обязательств. Ценные бумаги ж.-д. компаний, за редким исключением, должны быть одобрены Комиссией по межштатной коммерческой деятельности. Бумаги, выпускаемые компаниями, подпадающими под юрисдикцию Ко- миссии по ценным бумагам и биржам (КЦББ) в соответствии с За- коном о холдинговой компании гос. коммунальных предприятий 1935 г., должны быть одобрены этой комиссией. Кроме того, цен- ные бумаги коммунальных предприятий подлежат утверждению со стороны комиссии по регулированию деятельности этих предприя- тий того штата, где эти предприятия расположены. Комиссия по торговле между штатами и КЦББ требуют, чтобы ценные бумаги предприятий, находящихся под их юрисдикцией, выпускались на конкурентной основе. На ценные бумаги, выпускаемые правитель- ством США, властями штатов, муниципальными органами и ж.-д. компаниями, не распространяются регистрационные требования Закона о ценных бумагах 1933 г., но все остальные бумаги регист- рируются в соответствии с этими требованиями. Заключение юристов. Один из видов риска, связанных с приоб- ретением ценной бумаги, заключается в том, насколько законной или имеющей силу является эта бумага. Законная сила бумаги име- ет особенно важное значение, поскольку в противном случае ее вла- делец лишен каких-либо возможностей вернуть затраченные сред- ства. Муниципальные облигации. При выпуске ценных бумаг штата или муниципальных органов на конкурентной основе действует отра- ботанная и эффективная процедура их юр. оценки. Соответствую- щее заключение о полной законности эмиссии дают адвокатские фирмы, специализирующиеся на вопросах внутригосударственного права и пользующиеся высокой репутацией среди инвесторов. Существует целая группа широко известных юр. фирм, действую- щих в этой области и зарекомендовавших себя наилучшим обра- зом. Поэтому их заключения в части законности и соблюдения всех правил эмиссии являются вполне надежными. Ценные бумаги корпораций. На стадии эмиссии ценных бумаг корпорации ее законность проверяется юр. советниками самой компании или привлеченными со стороны юристами. Кроме того, инвестиционая банковская фирма, принимающая на себя разме- щение бумаг, прибегает к экспертизе ее собственных консультан- тов, мнение к-рых является окончательным. Расходы по юр. оцен- ке выпускаемых бумаг обычно несет компания-эмитент. Оконча- тельное заключение имеет важное значение, поскольку в качестве мнения известной юр. фирмы оно становится основанием для бан- ковских ссуд и инвестиций трастовых компаний. Поэтому нужно различать предварительные и окончательные юр. заключения, по- следнее из к-рых является достаточным основанием для выдачи банком займа под залог ценных бумаг. Некоторые весьма извест- ные фирмы специализируются на даче заключений относительно эмиссий ценных бумаг. Поэтому проспекты при выпуске бумаг часто содержат фразу: "Мы получили юр. заключение от ..." или "Юр. сторона эмиссии подтверждена...". Юр. заключение, как и заключение технических специалистов, необходимо для успешно- го размещения ценных бумаг. Первый документ подтверждает за- конные основания эмиссии, тогда как второй характеризует тех- ническое состояние, в к-ром находится имущество компании. При эмиссии ценных бумаг на конкурентной основе эмитент обычно подбирает и оплачивает работу независимых консультантов, к-рые представляли бы интересы стороны, берущей на себя размещение бумаг, в процессе подготовки необходимых документов (регистра- ционная декларация в КЦББ, проспект, письменное облигацион- ное соглашение, необходимые поправки к уставу компании-эми- тента, заявка на участие в конкурсе с необходимыми деталями предложения, гарантийное соглашение и др.), а также дали бы юр. заключение о законности и соблюдении всех правовых норм при эмиссии и предоставили всю необходимую юр. помощь инвести- ционной банковской группе, к-рая выиграет право на размещение выпускаемых бумаг.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ЗАКОННОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
