В неинвестиционном ана- лизе - степень или величина покрытия фиксированных платежей соответствующими доходами. Важность этого понятия может быть проиллюстрирована на примере компании, выпустившей три се- рии облигаций, каждая из к-рых имеет перед др. приоритетное право на доходы для выплаты процентов, в соответствии со следую- щим порядком: Т. о., величина отношения доходов и процентов по выпускам составит: Доходы, из к-рых уплачиваются проценты Начислено по первой серии облигаций Начислено по второй серии облигаций Начислено по третьей серии облигаций Итого по всем сериям: Остаток после уплаты процентов: $150000 150000 100000 $600000 400000 $200000 Исходя из О.б., данная компания перекрывает свои расходы по процентам в 1,5 раза ($600 000: $400 000). Такое сравнение менее благоприятно, чем то, к-рое может быть установлено для каждой серии облигаций в отдельности. Так, по первому выпуску процен- ты перекрываются 4 раза (600000:150000); по второму, с учетом выплат по первому выпуску, в 3 раза (450000:150000); по третьему, с учетом выплат по двум предыдущим, также в 3 раза, что внешне позволяет сделать вывод о том, что он покрывается доходами, как и второй выпуск. Однако если доход, предназначенный на выпла- ту процентов, сократится на 150000 и составит 450000, общее по- крытие будет равно 1,13 раза и проценты по третьему выпуску по- кроются только в 1,5 раза после выплат процентов по первому и второму выпускам вместо трех раз, как это было раньше. Иными словами, сокращение доходов, предназначенных на выплату про- центов, на 25% уменьшает маржу запаса покрытия по третьему вы- пуску на половину. При использовании же общего или накопитель- ного базиса расчетов вместо расчетов по каждому отдельному вы- пуску во внимание принимаются процентные выплаты не только по отдельному выпуску, но и по всем предшествующим.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «БАЗИС ОБЩИЙ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
