Выбор проектов по предельной внутренней норме окупаемости
Такой метод отбора портфеля проектов, для которых внутренняя норма окупаемости выше минимального уровня, состоит в нахождении предельных внутренних норм окупаемости по проектам из числа тех, что уже отобраны. Здесь применяется принцип — каждый дополнительный доллар, вложенный в проект, должен иметь, по крайней мере, такую же, если не более высокую, норму окупаемости, чем предыдущий проект. Используем сначала в качестве критерия минимально возможную норму, чтобы отсеять проекты, которые не могут по отдельности обеспечить норму окупаемости, достаточную для оправдания налогов, которые идут на их финансирование. Затем выясним, в какой комбинации эти проекты обеспечат максимальную норму окупаемости. Возьмем рассмотренные выше проекты и установим минимально допустимую норму окупаемости в размере 7% (эта норма достаточно низка; выплаты процентов по облигациям муниципальных займов находятся примерно в таких же пределах) и рассчитаем чистую приведенную стоимость и коэффициент «затраты — выгоды»:
Теперь необходимо попарно сравнивать каждый проект со всеми остальными. Причем метод анализа по предельной норме окупаемости требует вести последовательное сравнение от меньших проектов к большим, т.е. проект с меньшими потребностями в капиталовложениях сравнивается с проектом с большими потребностями и т.д. Глава 13. Анализ по критериюштраты — выгоды» 359 В нашем примере необходимо «двигаться» от проекта А к проекту Б (далее — к проекту В). Нас интересует, оправданно ли тратить дополнительные капиталовложения на развитие более крупного проекта. «Предельное увеличение» представлено ниже.
В ходе анализа важны два предположения. Первое. Если при инвестировании отдать предпочтение проекту Б перед проектом А, то не будет каких-либо дополнительных выгод. Однако поскольку мы установили нижний предел нормы окупаемости в 7%, то движение от А к В может быть оправдано, так как дополнительные 30000 долл., инвестированные в проект, который, как мы предположили, пользуется наибольшей поддержкой, обеспечат по крайней мере хотя бы эту минимальную норму. Величина полученной предельной нормы внутренней окупаемости позволяет сделать вывод, что проект В обеспечит наиболее эффективное использование государственных средств.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Выбор проектов по предельной внутренней норме окупаемости» з дисципліни «Ефективність державного управління»
