На рис. 23.5 мы изобразили схематическую картину взаимосвязи между корпора- цией и домохозяйством. Фонды переливаются из корпоративного сектора в сектор домохозяйств в форме дивидендов, процентов и повторных покупок акций. Из сектора домохозяйств в корпоративный сектор фонды перетекают в виде новых облигаций и новых акций. Фонды перемещаются внутри сектора домохозяйств, когда индивидуумы покупают акции и облигации друг у друга. И фонды перелива- ются внутри корпоративного сектора, когда корпорации приобретают ценные бумаги друг у друга и сливаются. Налоговые органы подходят к процентам, дивидендам и доходам от прироста капитала по-разному. Проценты и дивиденды облагаются налогом одинаково на уровне индивидуума, но выплаты корпораций индивидуумам, которые трактуются как "процент", вычитаются из дохода корпорации, тогда как выплаты, обозначае- мые "дивидендами",— нет. Если фирма скупает свои акции, индивидуум облагает- ся налогом только на разницу между ценой, по которой он купил акции, и ценой, по которой фирма скупает их обратно. На деле распределение средств от корпорации к домохозяйствам за счет повторной покупки акций облагается налогом только частично. Поскольку существуют законные ограничения, которые запрещают фирме регулярно скупать соответствующую долю своих акций у каждого акционера вместо выплаты дивидендов, фирмы могут просто скупать акции на открытом рынке17. Тот факт, что наш налоговый кодекс не облагает налогом все сделки по единой ставке и облагает налогом трансферты (будь они в форме процента, дохода от прироста капитала или дивидендов) от корпораций к домашним хозяйствам, имеет 17 Отметим, что, если фирма скупила 5% акций каждого индивидуума, доля фирмы, которую каждый имел, останется прежней. Эта сделка абсолютно идентична эквивалентному денеж- ному дивиденду. Заметим также, что если фирма скупает акции на открытом рынке, преиму- щества покупки даже большие. Каждый индивидуум мог бы продать обратно 5% своих акций. Тот факт, что человек свободно решает и покупает разные количества акций, означает, что он находится в лучшем положении, чем если бы он был "принужден" скупить 5% своих акций. Люди, купившие акции по более высокой цене, могут быть более настроены продать свои акции, поскольку при этом возникают меньшие налоговые обязательства, чем для людей, купивших акции по более низкой цене. Таким образом, перевод средств от корпораций в сектор домохозяйства повлечет даже меньшие налоговые обязательства, чем в случае, если фирма скупила бы 5% акций у каждого акционера. 544 Глава 23. НАЛОГ НА ПРИБЫЛИ КОРПОРАЦИЙ
Рис. 23.5. ПОТОК ФОНДОВ МЕЖДУ СЕКТОРАМИ ДОМАШНЕГО ХОЗЯЙСТВА И КОРПО- РАЦИИ И ВНУТРИ СЕКТОРОВ. Фонды перемещаются из корпоративного сектора в сектор домохозяйств, из второго в первый и внутри каждого из секторов. два основных следствия: во-первых, избегайте перевода доходов от корпораций к домашним хозяйствам, где это возможно; во-вторых, когда доход должен быть переведен, делайте это в форме, трактующейся как доходы от прироста капитала.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «РАСПРЕДЕЛИТЕЛЬНЫЕ ФОНДЫ: ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ» з дисципліни «Економіка державного сектору»
