Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящейся на 1 грн вложенного капитала. Капитал — комплексное понятие, включающее в себя движение оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому сначала использование капитала анализируется по определенным его частям, затем делается сводный анализ. 1. Эффективность использования оборотных средств характеризуется прежде всего их оборачиваемостью. Под оборачиваемостью средств понимается продолжительность прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Время, в течение которого оборотные средства находятся в обороте, т. е. последовательно переходят из одной стадии в другую, составляет период оборота оборотных средств. Оборачиваемость оборотных средств исчисляется продолжительностью одного оборота в днях или количеством оборотов за отчетный период (коэффициентом оборачиваемости). Продолжительность одного оборота в днях представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневной выручки за анализируемый период: Z = Ot/T, где Z — оборачиваемость оборотных средств, дней; О — средний остаток оборотных средств, грн.; t — количество дней анализируемого периода (90; 360); Т — выручка от реализации продукции за анализируемый период, грн. Средний остаток оборотных средств определяется как средняя хронологическая моментного ряда, исчисляемая по совокупности значений показателя в разные моменты времени: 1/2O1 +1/2O2 + ... +1/2On , n −1 где O1, О2 , On — остаток оборотных средств на первое число каждого месяца, грн.; п — количество месяцев. Коэффициент оборачиваемости средств характеризует размер объема выручки от реализации в расчете на 1 грн оборотных средств. Он определяется как отношение суммы выручки от реализации продукции к среднему остатку оборотных средств: Ко=Т/О, O=
135
где Ко — коэффициент оборачиваемости, обороты; Т — выручка от реализации продукции за анализируемый период, грн.; О — средний остаток оборотных средств, грн. Коэффициент оборачиваемости средств — это фондоотдача оборотных средств. Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует о более эффективном использовании оборотных средств. Одновременно он показывает количество оборотов оборотных средств за анализируемый период и может быть рассчитан делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях (оборачиваемость в днях): t Ko = , Z где Ко — коэффициент оборачиваемости средств, обороты; t — число дней анализируемого периода (90; 360); Z — оборачиваемость оборотных средств, дней. Важным показателем эффективности использования оборотных средств является также коэффициент загрузки средств в обороте. Он характеризует сумму оборотных средств, авансируемых на 1 грн выручки от реализации продукции. Иными словами, он представляет собой оборотную фондоемкость, т. е. затраты оборотных средств для получения 1 грн реализованной продукции (работ, услуг). Коэффициент загрузки средств в обороте характеризуется отношением среднего остатка оборотных средств к сумме выручки от реализации продукции: O Kз = , T где Кз — коэффициент загрузки средств в обороте; О — средний остаток оборотных средств, грн.; Т — выручка от реализации продукции за анализируемый период, грн. Коэффициент загрузки средств в обороте (Кз) — величина, обратная коэффициенту оборачиваемости средств (Ко). Чем меньше коэффициент загрузки средств, тем эффективнее используются оборотные средства. Анализ оборачиваемости оборотных средств хозяйствующего субъекта приведен в табл. 26. Из табл. 26 видно, что оборачиваемость оборотных средств хозяйствующего субъекта за год ускорилась на 8 дней — с 39,2 до 31,2. Это привело к увеличению коэффициента оборачиваемости средств на 2,3 оборота (с 9,2 до 11,5 оборотов) и к снижению коэффициента загрузки средств в обороте на 0,0222 (с 0,1089 до 0,0867 грн). 136
Таблица 26 Анализ оборачиваемости оборотных средств хозяйствующего субъекта Показатель Выручка, тыс. грн. Анализируемый период, дней Однодневная выручка, тыс. грн. Средний остаток оборотных средств, тыс. грн. Продолжительность одного оборота, дней Коэффициент оборачиваемости средств, обороты Коэффициент загрузки средств в обороте, грн. Прошлый год Отчетный год 75000 360 208,3 8169 39,2 9,2 0,1089 95000 360 263,9 8239 31,2 11,5 0,0867 Изменение +20000 – +55,6 +70 –8 +2,3 –0,0222
Изменение скорости оборота оборотных средств было достигнуто в результате взаимодействия двух факторов: увеличения объема выручки на 20000 грн (95000 – 75000) и увеличения среднего остатка оборотных средств на 70 тыс. грн (8239 – 8169). Влияние каждого из этих факторов на общее ускорение оборачиваемости оборотных средств характеризуется следующим образом: 1) рост объема выручки ускорил оборачиваемость оборотных средств на 8,3 дня:
8169 − 39,2 = 8,3 дня; 263,9 2) увеличение среднего остатка оборотных средств на 70 тыс. грн замедлило оборачиваемость средств на 0,3 дня:
70 − 39,2 = 0,3 дня. 263,9 Итого –8,3 + 0,3 = –8 дней. 137
Ускорение оборачиваемости оборотных средств на 8 дней высвободило из оборота денежные средства в сумме 2111,2 тыс. грн: –8 ⋅ 263,9 = –2111,2 тыс. грн. Величину экономического эффекта, полученного от ускорения оборачиваемости оборотных средств, можно определить, используя коэффициент загрузки средств в обороте. Так, если в прошлом году для получения 100 грн выручки было затрачено 10,89 грн оборотных средств, то в отчетном году — только 8,67 грн, т. е. меньше на 2,22 грн. Следовательно, общая сумма экономии оборотных средств со всего объема выручки составляет −2,22 ⋅ 95000 = −2109 тыс. грн. 100 Разница в 2,2 тыс. грн с цифрой –2111,2 тыс. грн объясняется округлением цифр при расчете. 2. Эффективность использования основных фондов определяется показателями фондоотдачи и фондоемкости. Фондоотдача основных фондов устанавливается отношением объема выручки от реализации продукции к среднегодовой стоимости основных фондов: Т Ф= , С где Ф — фондоотдача, грн.; Т — объем выручки от реализации продукции, грн.; С — среднегодовая стоимость основных фондов, грн. Среднегодовая стоимость основных фондов определяется для каждой группы основных фондов с учетом их ввода в действие и выбытия. Рост фондоотдачи свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов. Фондоемкость продукции — величина, обратная фондоотдаче. Она характеризует затраты основных средств, авансированных на 1 грн выручки от реализации продукции:
С , Т где Фе — фондоемкость продукции, грн.; С — среднегодовая стоимость основных фондов, грн.; Т — выручка от реализации продукции, грн. Снижение фондоемкости продукции свидетельствует о повышении эффективности использования основных фондов. Анализ эффективности использования основных фондов хозяйствующего субъекта приведен в табл. 27. Фе = 138
Таблица 27 Анализ эффективности использования основных фондов хозяйствующего субъекта Показатель Выручка, тыс. грн. Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. грн. Фондоотдача основных фондов, грн. Фондоемкость продукции, грн. Прошлый год Отчетный год 75000 55430 1,35 0,7391 95000 61392 1,55 0,6462 Изменение +20000 +5962 +0,2 –0,0929
Из табл. 27 видно, что фондоотдача основных фондов за год возросла на 0,2 грн — с 1,35 до 1,55 грн, что вызвало снижение фондоемкости продукции на 0,0929 грн — с 0,7391 до 0,6462 грн. Это положительно характеризует финансовое состояние хозяйствующего субъекта и указывает на эффективное использование основных фондов. Повышение эффективности использования основных фондов способствовало экономии капитальных вложений на сумму 8825,5 тыс. грн (–0,0929 ⋅ 95000). Показатель фондоотдачи тесно связан с производительностью труда и его фондовооруженностью, которая характеризуется стоимостью основных фондов, приходящихся на одного работника. Имеем: В= Т ; Ч Ф= Т ; С Фв = С ; Ч
Т = ЧВ;
С = ЧФв;
В=
Т ЧВ В = = , С ЧФв Фв
где В — производительность труда, грн.; Т — объем выручки от реализации продукции, грн.; Ч — численность работников, чел.; Ф — фондоотдача основных фондов, грн.; С — среднегодовая стоимость основных фондов, грн.; Фв — фондовооруженность труда, грн. 139
Таким образом, основным условием роста фондоотдачи является превышение темпов роста производительности труда над темпами роста его фондовооруженности. Факторный анализ фондоотдачи основных фондов хозяйствующего субъекта приведен в табл. 28. Таблица 28 Факторный анализ фондоотдачи основных фондов хозяйствующего субъекта Изменение абсолютное +20000 +9 в % 26,7 5,8
Показатель
Прошлый год 75000 155
Отчетный год 95000 164
Выручка, тыс. грн. Среднесписочная численность работников, чел. Производительность труда одного среднесписочного работника, тыс. грн. Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. грн. Фондовооруженность труда одного среднесписочного работника, тыс. грн. Фондоотдача основных фондов, тыс. грн.
483,87 55430
597,27 61392
+95,4 +5962
19,7 10,8
357,61 1,35
374,34 1,55
+16,73 +0,2
4,7 14,8
Из табл. 28 видно, что рост фондоотдачи основных фондов на 14,8 % произошел в результате превышения темпов роста производительности труда (19,7 над темпами роста его фондовооруженности (4,7 %). Степень влияния каждого из этих факторов на изменение фондоотдачи основных фондов определяется с помощью факторного анализа, который проводится приемом цепной подстановки. Для этого произведем последовательно такие расчеты:
Фо =
Во 483,8 = = 1,35 грн, Фв0 357,61
140
В1 579,27 = = 1,62 грн, Фв0 357,61 В 579,27 = 1,55 грн. Ф1 = 1 = Фв1 374,34 Следовательно, на увеличение фондоотдачи основных фондов на 0,20 грн оказали влияние различные факторы: 1) рост производительности труда работников увеличил фондоотдачу основных фондов на 0,27 грн: Фо1 − Фо = 1,62 −1,35 = 0,27 грн; 2) рост фондовооруженности труда работников снизил фондоотдачу основных фондов на 0,07 грн: Ф1 − Фо1 = 1,55 −1,62 = −0,07 грн. Итого 0,27 – 0,07 = 0,20 грн. 3. Эффективность использования нематериальных активов измеряется, как и использование основных фондов, показателями фондоотдачи и фондоемкости. Анализ эффективности использования нематериальных активов хозяйствующего субъекта приведен в табл. 29. Фо1 = Таблица 29 Анализ эффективности использования нематериальных активов хозяйствующего субъекта Показатель Выручка, тыс. грн. Среднегодовая стоимость нематериальных активов, тыс. грн. Фондоотдача нематериальных активов, грн. Фондоемкость продукции, грн. Прошлый год Отчетный год 75000 95000 Изменение +20000
227 330,4 0,0030
225 422,22 0,0024
–2 +91,82 –0,0006
Из табл. 29 видно, что фондоотдача нематериальных активов за год возросла на 91,82 грн (с 330,4 до 422,22 грн), что снизило фондоемкость продукции по нематериальным активам с 0,003 до 0,0024 грн. Это способствовало экономии капитальных вложений на сумму 57 тыс. грн (–0,0006 ⋅ 95000). 141
4. Эффективность использования капитала в целом следующая. Капитал представляет собой сумму оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Эффективность использования капитала лучше всего характеризуется его рентабельностью. Уровень рентабельности капитала измеряется процентным отношением балансовой прибыли к величине капитала. Анализ рентабельности капитала приведен в табл. 30. Таблица 30 Анализ рентабельности капитала хозяйствующего субъекта Показатель Прибыль от обычной деятельности до налогообложения (балансовая прибыль), тыс. грн. Выручка, тыс. грн. Балансовая прибыль, в % к выручке Средний остаток оборотных средств, тыс. грн. Среднегодовая стоимость основных фондов, тыс. грн. Среднегодовая стоимость нематериальных активов, тыс. грн. Общая сумма капитала, тыс. грн. Уровень рентабельности капитала, % Коэффициенты оборачиваемости оборотных средств, обороты Фондоотдача основных фондов, грн. Фондоотдача нематериальных активов, грн. Прошлый год Отчетный год Изменение
11040 75000 14,72 8169 55430
10624,5 95000 11,18 8239 61392
–415,5 +20000 –3,54 +70 +5962
227 63826 17,3
225 69856 15,21
–2,0 +6030 –2,09
9,2 1,35 330,4
11,5 1,55 422,22
+2,3 +0,2 +91,82
142
Из табл. 30 видно, что уровень рентабельности капитала за год снизился на 2,09 % (с 17,3 до 15,21 %). Уровень рентабельности капитала может быть выражен формулой, характеризующей его структуру: Р= 1 П ⋅100 , 1 1 1 Т + + Ко Ф Фн
где Р — уровень рентабельности капитала, %; П — балансовая прибыль, грн.; Т — выручка, грн.; Ко — коэффициент оборачиваемости оборотных средств, обороты; Ф — фондоотдача основных фондов, грн.; Фн — фондоотдача нематериальных активов, грн. Из формулы следует, что уровень рентабельности капитала прямо зависит от уровня балансовой прибыли на 1 грн выручки, коэффициента оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи нематериальных активов. Влияние указанных факторов на уровень рентабельности капитала определяем с помощью приема цепных подстановок. С этой целью последовательно производим следующие расчеты:
над темпами роста его фондовооруженности (4,7 %). Степень влияния каждого из этих факторов на изменение фондоотдачи основных фондов определяется с помощью факторного анализа, который проводится приемом цепной подстановки. Для этого произведем последовательно такие расчеты: 