Операцію своп можна також перекрити або протилежною операцією своп (тобто buy and sell) з клієнтом або іншим банком. ? Приклад. Банк А просить інший банк прокотирувати йому 3-місячний своп USD/DEM на 1 млн дол. і отримує таке ж значення форвардних пунктів (оскільки протягом короткого проміжку часу процентні ставки по двох валютах не встигли змінитися, тому залишились без зміни форвардні пункти на період 3 місяці). Банк вибирає сторону buy and sell — по стороні bid 0.0065. Припустимо, що курс спот упав до рівня 1.4970/80, середнє значення — 1.4975. Курс аутрайт становитиме 1.4975 + 0.0065 = 1.5040. Банк має два свопи. Перший своп — після закриття форвардної позиції з клієнтом: – 1’000’000 USD + 1’500’000 DEM value date 970318 + 1’000’000 USD – 1’506’000 DEM value date 970618 Другий своп — з іншим банком: + 1’000’000 USD — 1’497’500 DEM value date 970318 – 1’000’000 USD + 1’504’000 DEM value date 970618 По німецьких марках чистий результат на 18.03.97 становитиме прибуток у розмірі 2’500 DEM, який, однак, майже повністю компенсується збитком у 2’000 DEM на 18.06.97 (залишок +500 DEM). У разі зворотних угод по свопу банк А міг би мати й мінус 500 DEM, але головне, що всі позиції закриті, а валютний ризик нейтралізовано. Здійснення депозитних операцій на період 3 місяці Повернемось до ситуації, коли банк А здійснив своп при закритті форвардної позиції з клієнтом. Перекрити цю операцію можна також депозитними операціями у двох валютах на 3 місяці. Продовження прикладу. Банк на дату валютування спот має коротку позицію по доларах і довгу — по марках. Для того щоб виконати умови за угодою своп банк має поставити банку-контрагенту Б 1 млн дол. й отримати від нього 1.5 млн нім. марок. Він може залучити долари, яких не вистачає (1 млн) на 3-місячний депозит і розмістити 1.5 млн. нім. марок на 3-місячний депозит в інший банк. Відомі поточні процентні ставки по 3-місячних депозитах: Bid Offer 3 mth USD deposit 3.875 4.125 3 mth DEM deposit 5.875 6.125 Банк А звернувся до іншого банку і залучив 1 млн дол. під 4.125 % з 18.03.97 по 18.06.97 (зі споту на 3 місяці). Накопичений за 3 місяці процент по даному депозиту, який потрібно виплатити банку-кредитору 18.06.97, становитиме: . Одночасно банк розмістив депозит у німецьких марках у третьому банку під 5.875 % з 18.03.97 по 18.06.97. Розмір отриманого 18.06.97 прибутку становитиме: . У даному разі загальний прибуток по марках перевищив збитки по доларах. Розрахувавши суми, банк А здійснює з певним четвертим банком угоду: 3-місячний аутрайт по обміну марок на долари за курсом offer 1.5089 (див. вище): . Чистий прибуток на закриття позиції по свопу депозитними угодами дорівнював: 14’600.87 – 10’312.50 = 4’288.37 USD. У дійсності для вибору стратегії закриття позиції по угодах аутрайт та своп необхідний насамперед розрахунок можливих варіантів. Очевидно, що закриття через депозити протилежної угоди своп buy and sell, призвело б до збитків. Таким чином, дана тактика означає в реальності процентний арбітраж. Угоди своп використовуються також для пролонгації (подовження) відкритої валютної позиції наперед. Механізм укладання угод своп Угоди своп укладаються за тим самим алгоритмом, що й конверсійні та депозитні угоди. Оскільки угода аутрайт являє собою по суті звичайну конверсію з датою валютування іншою, ніж спот, то різниця є тільки в формі запиту та котируваннях: FWD USD/DEM 3 S/1 MTH — запит; SPOT USD/DEM 1.5015—20 1 MTH FWD POINTS 13—11 — котирування. Ключовими словами для укладання угоди своп є: «I buy and sell» (я купую та продаю) або «I sell and buy» (я продаю та купую). На відміну від звичайної конверсійної угоди, тут використовуються два обмінні курси для двох конверсій, з яких перший курс належить до ближчої дати валютування, а другий — до форвардної, тобто віддаленішої дати. Оскільки угода своп складається з двох конверсійних угод у зворотних напрямах, то платіжні інструкції для обох контрагентів включають вказування на банки-кореспонденти для рахунків ностро в обох валютах. Варіанти анулювання угоди своп: викуп свопу — повний розрахунок за угодою або здійснення узгоджених компенсаційних виплат; резервування свопу шляхом укладення зворотної угоди своп; переуступка прав на основі підписання зобов’язань за свопом, коли одна із сторін (за згодою іншої сторони) знаходить нового партнера і забезпечує його коштами для здійснення переданих зобов’язань з урахуванням зміни валютного курсу і процентних ставок упродовж періоду до завершення дії угоди своп. Структура контракту на укладення угоди своп має такі основні положення: предмет контракту; умови анулювання свопу; умови кредитування; відповідальність сторін; інші. Приклади протоколів переговорів за своп-угодами Протокол переговорів дилерів (нижня частина) і тікет (верхня частина) за угодою форекс-своп, що укладена за допомогою дилінгової системи «REUTER’S DEALING» ------------------------------------------------------------------------------------------------- !RUR/USD SWAP ! WE SELL AND BUY 9,500,000.00 RUR at -17 ! ! RATES 6.2680 AND 6.2663 !Dealing with ! CRPX CREDITIMPEXBANK - * !-------------------------- !-------------------------------------------------------------------- !give: 9,500,000.00 RUR TUE 28JUL98 !ACC. 47408810400000000002 WITH CREDITIMPEXBANK !rcve: 1,515,634.97 USD TUE 28JUL98 !ACC. 890-0223-111 WITH BANK OF NEW YORK, N.Y., U.S.A. !give: 1,516,046.15 USD FRI 31JUL98 !ACC. 890-0260-629 WITH BANK OF NEW YORK, N.Y., U.S.A. !rcve: 9,500,000.00 RUR FRI 31JUL98 !ACC. 30111810300000000338 WITH CREDITIMPEXBANK !Comment
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Здійснення протилежного свопу» з дисципліни «Валютні операції»
