В соответствии с кейнсианской экон. теорией - спрос на деньги, порождаемый текущими потребностями (актив- ное обращение) и мотивами предупредительного характера (ре- зервы на будущее, различные виды риска и неопределенность положения). В обоих случаях этот спрос делает процентные став- ки недостаточно гибкими в отличие от спекулятивных мотивов (пе- риодический спрос на ликвидные средства и спрос на них в зави- симости от состояния рынка), к-рые придают процентным став- кам достаточную гибкость. В наиболее простом выражении кейнсианская концепция определения уровня процентной ставки заключается в нахожде- нии точки пересечения кривой, отражающей движение ден. массы (к-рая определяется фин. органами и потому снижает гибкость про- центных ставок), и кривой спроса на деньги (П.л.) Кейнс разработал эту концепцию в качестве еще одного опро- вержения классической теории, в соответствии с к-рой величина процентной ставки определяется точкой пересечения спроса на деньги и предложением накоплений. Он критиковал эту теорию как индетерминистскую, считая, что кривая накопления (предложения денег) зависит от уровня реаль- ных доходов, к-рый в свою очередь находится в зависимости от влияния величины процентной ставки на инвестиции. Теория П.л. в связи с процентными ставками была изложена английским эко- номистом Джоном Мейнардом Кейнсом в его классическом труде "Общая теория занятости, процента и денег" {i. M. Keynes. The General Theory of Employment, Interest, and Money), впервые уви- девшем свет в 1936 г. К двум мотивам, движущим людьми в стрем- лении владеть деньгами, - обеспечить текущие потребности и за- страховать себя от неожиданностей - Кейнс добавил еще один весь- ма необычный аспект - спекулятивный спрос на деньги. Излагая свои взгляды в упрощенной форме, Кейнс рассмотрел случай, когда перед индивидом открыты два пути накопления богатства: в ден. форме или в облигациях. Он утверждал, что выбор в этой ситуа- ции будет зависеть от предполагаемой динамики процентных ста- вок. Если есть вероятность их снижения, то человек предпочтет обратить свое состояние в облигации, поскольку с падением про- цента повышается курс облигаций, и, инвестируя капитал в обли- гации, можно увеличить его размер. С др. стороны, если ожидает- ся рост процентных ставок, то владелец капитала положит его на депозит, чтобы избежать потерь от падения курса облигаций. Кейнс выдвинул идею, что главными факторами, определяющи- ми спекулятивный спрос на деньги, являются величина процент- ной ставки и коллективное мнение индивидов, действующих на рынке, относительно будущей динамики этой величины. Он аргу- ментировал эту точку зрения тем, что у каждого индивида есть свое представление о том, какой размер процентной ставки следует счи- тать нормальным. Если ставки падают ниже этого уровня, то все больше людей начинают приходить к мнению, что в скором вре- мени они начнут снова повышаться. В результате они начинают освобождать свои портфели ценных бумаг от облигаций, вклады- вая полученные средства в депозиты, тем самым повышая спеку- лятивный спрос на деньги. И наоборот, когда процентные ставки поднимаются выше нормального уровня, это порождает ожидания их скорого падения, отчего начинается обратная перекачка средствПРЕДПРИНИМАТЕЛЬ из их ден. формы в облигации и соответственно снижается спеку- лятивный спрос на деньги. Кейнс сделал из этого вывод, что спе- кулятивный спрос на деньги находится в обратной зависимости от величины процентной ставки. Общий спрос на деньги, складывающийся из потребностей индивидов на деньги для текущих операций, для непредвиденных случайностей и в спекулятивных целях, определялся, по мнению Кейнса, величиной процентных ставок и уровнем доходов. По- скольку ценность денег определяется их покупательной способно- стью, в кейнсианской теории спрос на реальные деньги противо- поставляется спросу на номинальные ден. средства. Для того что- бы установить реальную сумму денег, нужно номинальную сумму разделить на определенный индекс цен. Т. о., в соответствии с те- орией П.л. рост реального объема ден. массы ведет к снижению процентной ставки. И напротив, снижение этого объема имеет сво- им результатом повышение процентной ставки. Рост реальных до- ходов влечет за собой, при пр. равных условиях, рост процентных ставок, а снижение реального дохода - падение ставок. Эта теория объясняет, т. о., почему в течение делового цикла процентные став- ки имеют тенденцию колебаться вместе с колебаниями реальных доходов. Но даже кейнсианцы признают, что теории Кейнса тоже прису- ща неопределенность, поскольку кривая предпочтения ликвидно- сти (спроса на деньги) зависит также и от уровня реального дохода. Посткейнсианцы создали некий синтез теории ссудных капиталов и концепции Кейнса в надежде внести в теорию достаточную определенность. Факторы, воздействующие на спрос (потребности инвестирования и изменения в соотношении между накоплением и потреблением), при пересечении с факторами, определяющими предложение (П.л. и объем ден. массы), дают определенное теоре- тическое объяснение того процесса, в ходе к-рого определяются процентные ставки.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ПРЕДПОЧТЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
