Приобретение одного делового предприятия физическим лицом, группой лиц или др. предприя- тием. Осуществляется посредством покупки активов предприятия и/или определенного количества его акций, достаточного для конт- роля над его деятельностью. Дружественное П. имеет место в том случае, если руководства компаний достигают совместной догово- ренности о слиянии своих предприятий. Враждебное или недру- жественное П. часто начинается с тендерного предложения от лица корпорации, чье руководство враждебно относится к руководству данной фирмы, купить ее акции. В случае враждебного П. целью является приобретение достаточного количества акций для конт- роля за результатами голосования и захвата руководства корпора- цией. В борьбе с управляющими за доверенности на голосование отдельные группы акционеров, формируя блоки, стремятся изме- нить политику корпорации. П., как правило, начинается с приобретения акций поглощае- мой фирмы. Если приобретается свыше 5% акций, покупатель обя- зан заполнить и представить в Комиссию по ценным бумагам и биржам т. н. форму 13D, к-рая призвана раскрыть намерения по- купателя. Вместо этого фирма-приобретатель может также пред- ложить купить контрольный пакет акций. В этом случае запол- няется форма 14D, в к-рой указываются цена и пр. детали, отно- сящиеся к тендерному предложению. При враждебных П. управляющие могут попытаться защитить- ся, убедив акционеров отклонить предложение, найти покупате- ля, предлагающего более высокую цену, или принять условия фир- мы, к-рая поглощает. Управляющие могут прибегнуть к получению кредита для выкупа акций собственной компании. В некоторых случаях управляющие прибегают к выкупу акций с премией у враж- дебной фирмы в обмен на согласие последней прекратить дальней- шие попытки осуществить П. Подобные действия получили назва- ние "гринмэйл". Применительно к П. используются следующие специальные термины: "Белыйрыцарь"(White knight). Стратегия, заключающаяся в нахож- дении компанией, являющейся объектом П., дружественной компании ("белый рыцарь"), с тем чтобы продать ее последней, прежде чем ее приобретет враждебный агрессор. "Бриллианты из короны"(Crown jewels). Наиболее ценные активы компании, являющейся объектом П., к-рые могут быть прода- ны, с тем чтобы сделать компанию менее привлекательной для "рейдера" или получить средства после П., осуществленного при помощи полученного кредита. Враждебное предложение (Hostile tender offer). Ситуация, при к-рой управляющие рекомендуют акционерам отклонить предложение о покупке акций. "Гринмэйл "(Greenmail). Ситуация, когда компания выкупает у по- глощающей фирмы собственные акции, часто с большой при- былью для последней. Дружественное поглощение (Friendly takeover). Ситуация, при к-рой управляющие компании рекомендуют акционерам принять пред- ложение о покупке их акций. В случае дружественного П. по- глощающая компания обычно скупает на рынке некоторую часть акций поглощаемой компании (10-15%). Затем поглощающая компания делает предложение управляющим компании приоб- рести оставшуюся часть акций у акционеров. Управляющие мо- гут дать положительный ответ, после чего поглощающая компа- ния обращается непосредственно к акционерам. Если управ- ляющие компании рекомендуют своим акционерам отклонить предложение, то подобное предложение о покупке, если оно последует, будет являться "враждебным предложением". "Золотойпарашют"(Goldenparachute). Стратегия, заключающая- ся в том, что высшие управляющие поглощаемой компании в случае потери должностей в результате враждебного П. получают крупное вознаграждение. Компания - объект П. (Target company). Компания, к-рая рассмат- ривается как потенциальный объект П. др. компанией. Бух. стои- мость объекта П. очень часто значительно ниже текущей рыноч- ной цены ее акций. "Оловянный парашют"(Tinparachute). Крупное выходное пособие для рядовых служащих фирмы в случае увольнения, используе- мое как "отравленная пилюля". "Отравленная пилюля" (Poison pill). Средство защиты от попытки П., заключающееся в том, что компания - объект П. выпускает большое количество конвертируемых привилегированных акций, что может привести к разводнению капитала и затруднит при- обретение контрольного пакета для поглотителя. Компания может также продать наиболее привлекательные активы и тем самым стать менее привлекательным объектом П. "Паркинг"(Parking). Незаконный метод, периодически используе- мый лицами, предпринимающими попытки П. Заключается в том, что потенциальная поглощающая компания договаривает- ся с рядом др. лиц о возможности быстрой покупки акций. Ис- пользуя эту технику, компания может установить реальный кон- троль над корпорацией, прежде чем лично приобретет 5% ее акций и будет вынуждена публично раскрывать информацию. "Пэк-мэн"(Рас-man). Стратегия, заключающаяся в том, что погло- щаемая компания сама предпринимает попытку поглотить по- глощающую компанию и тем самым нейтрализовать ее предло- жение. "Репеллент (отпугиватель) акул" (Shark repellent). Разделы в рег- ламенте корпорации, затрудняющие проведение враждебных П. Эта тактика включает, в частности, требование согласия значи- тельной части акционеров на П. "Рычаговое поглощение"(Leveraged buyouts). П., при к-ром погло- щающая компания использует для выкупа относительно круп- ную часть заемных средств и небольшую часть собственных акций. При рычаговом П. активы, приобретаемые при поглоще- нии, обычно используются как обеспечение кредита, получен- ного для скупки акций поглощаемой компании. "Тактика выжженной земли" (Scorched earth policy). Компания - объект П. ликвидирует значительную часть своих активов, что приводит к исчезновению к ней интереса со стороны поглощаю- щей компании. Тендерное предложение (Tender offer). Формальное предложение ку- пить определенное количество акций по фиксированной цене.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ПОГЛОЩЕНИЕ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
