Оскільки варант має характеристики опціона, згадаємо визна-чення останнього. Опціон — стандартний документ, який закріп-лює право (але не зобов’язання) його власника на придбання від емітента опціона (опціон на купівлю) чи на продаж емітенту оп-ціона (опціон на продаж) у термін, визначений у ньому, зазначену кількість базового активу за зафіксованою при укладанні ціною (ціною виконання). Варант — різновид опціона на купівлю (опціон call), який ви-пускається емітентом разом із власними привілейованими акці-ями чи облігаціями та надає його власникові право на придбання простих акцій чи облігацій даного емітента протягом певного періоду на заздалегідь узгоджених умовах. Варанти, як правило, емітуються в пакеті з облігаціями. Згідно з вітчизняними нормативними актами, варанти мо-жуть випускатися лише відкритими акціонерними товариства-ми і тільки в документарній формі. Термін дії варанту не пови-нен перевищувати 1 рік, а обсяг базового активу емітента варантів — 50 % обсягу акцій даного емітента, випуск (випуски) яких було зареєстровано. Сертифікат варанту повинен містити такі реквізити: а) повну назву емітента варантів та його юридичну адресу; б) зазначення кількості цінних паперів, які є базовим активом варанту; в) загальну кількість варантів даного випуску; г) термін розміщення; д) термін дії варанту; е) підпис уповноваженої особи та печатку емітента. Варанти можуть купуватися та продаватися на ринку окремо від цінних паперів (облігацій), з якими вони були емітовані. Забезпеченість виконання варантів може гарантуватися: а) новою емісією акцій, які є базовим активом щодо даних ва-рантів; б) укладанням договору (договорів) комісії з власником (власниками) базового активу в кількості, передбаченій умо-вами випуску варантів з розміщенням цього базового активу у зберігача; в) викупом в акціонерів належних їм акцій та утриманням їх до закінчення терміну дії варантів. Умовами випуску варантів не передбачається обмін цінних паперів, з якими вони випускаються на базовий актив. Тобто піс-ля реалізації опціонного права облігації залишаються в обігу і за-свідчують зобов’язання емітента щодо їх погашення. У практиці фінансової діяльності найвідомішими є дві форми варантів: 1) з правом придбання облігацій; 2) які випускаються разом з облігаціями і дають право їх вла-сникам придбати прості акції емітента. Отже, базовим активом, тобто предметом виконання зо-бов’язань за варантом, можуть бути облігації або акції. Варанти з правом придбання облігацій (Interest Warrants, Bond Warrants) особливого поширення набули на євроринку ка-піталів. Цей вид опціонів засвідчує право на придбання в майбутньому однієї або кількох облігацій емітента на умовах, передба-чених їх випуском. Прибутковість варантів залежить від співвідношення між середньою ставкою дохідності на ринку капіталів і прибутковістю облігацій. Варанти з правом придбання простих акцій (Stock Warrant Bonds). На відміну від конвертованих облігацій під час викорис-тання цього виду варантів обмін облігацій на акції не відбуваєть-ся. Власник опціона має право придбати прості акції на умовах, передбачених випуском облігацій, у пакеті з якими емітувались варанти. Таким чином, трансформації боргу у власність не відбу-вається: змінюється лише величина статутного капіталу або склад акціонерів. Аналогічно до конвертованих облігацій емісія облігацій у па-кеті з варантом на придбання простих акцій потребує рішення за-гальних зборів акціонерів чи іншого уповноваженого на те орга-ну власників АТ. Акціонери мають при цьому переважне право на придбання облігацій з варантом. У повідомленні про емісію облігацій з опціоном на придбання облігацій, окрім стандартної інформації про облігації, слід зазначити: • ціну виконання опціона (курс придбання нових акцій); • опціонне співвідношення (кількість акцій, які можна при-дбати на один варант); • термін дії і виконання варанту; • переважні права на придбання облігацій (захист проти «роз-мивання» власного капіталу). Причини випуску облігацій з варантом на придбання акцій є здебільшого тими самими, що й при випуску конвертованих об-лігацій. Ціна (або премія) варанту — це не добуток номінальної ціни цінних паперів на їх кількість, а величина, яка залежить від прогнозу курсової вартості (базового активу). Премія буде тим вищою, чим довшим є строк дії варанту та чим більший розмах варіації (рівень коливання) очікуваного курсу акцій протягом цього періоду. За високого рівня коливання курсу збільшуються шанси власника варанту отримати прибуток у вигляді курсових різниць при використанні опціона. З іншого боку, збитки власни-ка варанту обмежуються ціною його купівлі. За несприятливого розвитку курсу відповідних акцій ринкова ціна опціона може впасти до нуля. Як наслідок, держатель варанту втратить кошти, затрачені на його придбання. Ціна, або премія, виплачується відразу при купівлі варанту, самі ж цінні папери (номінал, помножений на кількість) оплачуються безпосередньо при їх одержанні. Від купівлі цінних паперів можна відмовитися, але при цьому премія платнику не повертається. Випуск варантів повинен бути зареєстрований у Державній комісії з цінних паперів та фондового ринку. З цією метою емі-тент подає до Комісії такі документи: а) заяву; б) зразок сертифіката варанту; в) зареєстровану інформацію про випуск цінних паперів, які є базовим активом; г) річний звіт за попередній рік та (у разі наявності) останній після річного піврічний звіт. Підкреслимо, що не дозволяється випуск варантів для покрит-тя збитків від господарської діяльності емітента із зарахуванням надходжень від продажу варантів як результату поточної госпо-дарської діяльності.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Варанти» з дисципліни «Фінансова діяльність субєктів господарювання»
