Программа управления облигациями для минимизации риска при сохранении определен- ной свободы управления ими с целью снижения затрат или полу- чения более высокой прибыли. Процесс И. требует формирования портфеля облигаций, стоимость к-рого совпадает с текущей стои- мостью имеющегося списка обязательств, текущая стоимость к-рых, или, др. словами, чувствительность к изменению процентных ставок такая же, как и у долговых обязательств. Изменения в ре- инвестиционном доходе портфеля и доходов от прироста капитала компенсируют колебания процентных ставок. Предполагается, что стоимость активов будет равна стоимости обязательств или будет превышать ее. Сбалансирование активов и пассивов по суммам и срокам ("matching" - "мэтчинг") представляет собой один из методов управ- ления портфелем облигаций. В соответствии с этим методом необ- ходимо, чтобы перечень обязательств был разделен на две части путем подбора соответствующей обозримой даты. Портфель позво- ляет полностью сбалансировать наличную стоимость обязательств, к-рая складывается к этой дате и включает ее; после этой даты обязательства покрываются посредством расчета средневзвешен- ной текущей стоимости непогашенной части, основанного на принципах И. Менеджер, устанавливая определенный минимум портфельных доходов на уровне ниже существующей рыночной ставки, может создать резерв (спред) на определенное время, к-рыйИМПЕРСКИЕ БАНКИ послужит основой для ряда схем, предусмотренных на случай непредвиденных обстоятельств. Пока в портфеле будут находить- ся активы, обеспечивающие заданный уровень доходов, им можно будет эффективно управлять. Как только неблагоприятная ситуа- ция на рынке поставит под угрозу поддержание данного уровня доходов, портфельные активы должны быть конвертированы в та- кие виды активов, к-рые обеспечили бы запланированные дохо- ды. Поэтому менеджер, заранее соглашаясь установить уровень доходов ниже существующих ставок, получает возможность добить- ся прибыли посредством деятельного управления активами.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ИММУНИЗАЦИЯ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
