ДИЛЕРЫ И БРОКЕРЫ ПО ГОСУДАРСТВЕННЫМ ЦЕННЫМ БУМАГАМ
Дилеры покупают и продают гос. ценные бума- ги за свой собственный счет, а также заключают сделки с клиента- ми и др. дилерами. Д. работают в тесном контакте с ФРС и Казна- чейством. Они вправе покупать долговые обязательства непосред- ственно у Казначейства для перепродажи. Первичные Д. (Primary dealer - дилер, имеющий право непосредственных сделок с Казна- чейством и федеральными резервными банками по гос. ценным бу- магам. - Прим. перевод.) имеют право покупать гос. ценные бумаги непосредственно у ФРС в обмен на обязательство поддерживать рынок долговых обязательств Казначейства. В целом Д. должны поддерживать средний объем торговли гос. ценными бумагами с клиентом по меньшей мере на уровне 3 /4 от 1 % общего объема сде- лок с клиентом первичного Д. Дилеры по своим сделкам не взи- мают комиссионные, однако стремятся продать ценные бумаги по цене выше издержек, связанных с подготовкой, эмиссией ценных бумаг и ее осуществлением. Существует обширный вторичный рынок ценных бумаг Казначейства США. Брокеры специализируются на установлении прямых контактов между покупателями и продавцами из числа дилеров, работающих на рынке гос. ценных бумаг. Большинство сделок при отсутствии централизованного места торговли заключаются по телефону. Часто заключаются сделки на крупные суммы. Разница между ценой предложения и ценой спроса часто снижается до одного ба- зисного пункта (25 дол. на 1 млн дол. векселей со сроком погаше- ния в 90 дней). Спред, как правило, определяется ожиданиями из- менения процентной ставки и рыночной конъюнктурой. Рынок казначейских ценных бумаг является крупнейшим фондовым рын- ком в мире, превышающим более чем в 5 раз объем торгов (в дол- ларовом выражении) на Нью-Йоркской фондовой бирже. Меж- дилерские сделки отличает высокая степень организации. Как правило, в брокерских операциях используются электронные таб- ло, на к-рых моментально отражаются данные о спросе и предло- жениях по ценным бумагам, к-рыми идет наиболее активная тор- говля. Гос. бумаги в целом считаются надежными активами, не связан- ными с риском. Однако рыночные цены могут часто и быстро ме- няться, что приводит к возможности появления торговых рисков. Процентные риски сохраняются, т. к. гос. ценные бумаги чувстви- тельны к изменению процентных ставок. Федеральный резервный банк Нью-Йорка назначает Д. по цен- ным бумагам, с к-рыми он проводит операции с гос. облигация- ми, осуществляя ден.-кредитную политику. В настоящее время насчитывают 40 крупных коммерческих и инвестиционных банков, имеющих право действовать в качестве первичных Д. Эти первич- ные Д. должны ответственно подходить к участию в аукционах, проводимых Казначейством, выдвигая реальные предложения по- купки; они вправе предлагать на аукционах Казначейства цену по- купателя от имени клиента; они вправе делать заявку на покупку на аукционе без внесения 5-процентного гарантийного депозита; они вправе обмениваться друг с другом данными о конъюнктуре предложения и спроса; они обязаны формировать емкий рынок гос. ценных бумаг США, обладать достаточным капиталом - не менее 50 млн дол.; они должны демонстрировать высокий уровень менед- жмента, иметь нормальные показатели рентабельности, хорошо функционирующую систему внутреннего контроля; а также обя- заны безвозмездно и откровенно информировать ФРС о конъюн- ктуре на фин. рынках. Рынок казначейских ценных бумаг в США был основан 200 лет назад Александром Гамильтоном, первым министром финансов США. В настоящее время это крупнейший рынок ценных бумаг. Процентные ставки по казначейским обязательствам, векселям и облигациям являются базой для определения затрат на выплату процентов компаниями и потребителями. Правительство США полагается на этот рынок как на источник получения средств для погашения своих обязательств и покрытия бюдж. дефицита. Конт- роль над рынком казначейских облигаций осуществляет Федераль- ный резервный банк Нью-Йорка, назначающий первичных Д. Казначейство реализует ценные бумаги через аукцион и определя- ет победителей торгов. Комиссия по ценным бумагам и биржам осуществляет контроль за деятельностью Д. по ценным бумагам. В последние годы ощущалась недостаточность гос. регулирования рынка казначейских ценных бумаг, что привело к ряду скандалов, связанных с манипуляцией ценами и недобросовестными дейст- виями при предложении цен покупателя.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ДИЛЕРЫ И БРОКЕРЫ ПО ГОСУДАРСТВЕННЫМ ЦЕННЫМ БУМАГАМ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
