Казначейские векселя являются краткосрочными обязательствами Казначейства США и выпускаются со сроками погашения в 13, 26 и 52 недели. Казначейские векселя выступают источником ликвидности корпораций, продаются с дисконтом на конкурентных аукционных торгах. Доход (т. е. дисконтная скидка) инвестора равен разнице между номинальной ценой и ценой покупки векселя. Другими примерами инструментов денежного рынка, распространяемых как дисконтные ценные бумаги, являются коммерческие бумаги (векселя) и банковские акцепты. ·Существует три альтернативных способа определения дохода по казначейским векселям. Участники рынка используют банковский дисконтный метод при покупке и продаже векселей, и метод купонного, или облигационного эквивалента, когда они измеряют уровни дохода. При сравнении уровней дохода по альтернативным инвестициям (т. е. векселям с разными сроками погашения) финансовые менеджеры и аналитики рассчитывают доход по методу сложных процентов. Доходы, соответствующие этим трем видам соглашений о ценах, называются банковско-дисконтным, купонно-эквивалентным и эффективным доходом. Формула банковского дисконтного метода определения дохода по казначейским векселям имеет вид: Банковско-дисконтный доход , (4.12) где F – номинальная цена на срок оплаты векселя, P – текущая рыночная цена векселя, а N – срок погашения векселя в днях. Общая формула для расчета эффективного дохода по казначейским векселям выглядит следующим образом: Эффективный доход . (4.13) Между уравнениями (4.12) и (4.13) существует три принципиальных различия: 1) расчет дохода по сложным, а не по простым процентам; 2) деление скидки на текущую, а не на номинальную цену; 3) в расчет принимается год в 365, а не в 360 дней. Для купонно-эквивалентного метода расчета дохода по казначейским векселям используют пункты 2 и 3, но не пункт 1. Формула такова: Купонно-эквивалентный доход . (4.14)
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Ценообразование и доходы по казначейским векселям» з дисципліни «Моделювання банківської діяльності»
