Трансформация банковских ресурсов при кредитовании производства средств производства
Движение денежных средств по потокам рыночной экономической системы определяется направленностью кредитования или инвестирования в те или иные сферы общественного производства. Распределение этих средств по рынкам системы определяется сложившимися пропорциями составляющих элементов в стоимости готовой продукции (органическим строением капитала) и данный фактор имеет определяющее значение при трансформации банковских ресурсов на макроуровне. При направлении средств дополнительной кредитной эмиссии центробанка величиной Д посредством рефинансирования коммерческих банков на льготное кредитование инвестиционных проектов по производству средств производства и при соотношении стоимости приобретаемых средств производства (СП) к оплате труда (ОТ) как 50/50 половина эмитируемых денег будет направлена на приобретение средств производства, а другая половина - на оплату труда, или, иначе – выйдет на рынок средств производства (РСП) и – на рынок конечной продукции (РКП). Тогда можно записать:
, (9.1)
где Д – величина дополнительной кредитной эмиссии в обеспечение финансирования инвестиционных проектов СПД с приобретением ими СП у отечественных производителей; - финансирование приобретения средств производства и оплаты труда, соответственно. Прибыль в результате внедрения инвестиционного проекта (ПР) появляется после реализации произведенной продукции и если она составляет 20 % от суммарных затрат на приобретение средств производства и оплаты труда, то: . (9.2)
Тогда стоимость реализованной продукции, произведенной в результате инвестиционного проекта за один цикл, составит:
. (9.3)
Направление части эмитируемой денежной массы в сумме 0,5ДСП на приобретение средств производства у других отечественных СПД приводит в действие эффект мультипликатора. На эти средства будут закуплены средства производства у предприятий-смежников (материалы, оборудование, инструмент и т.д.), с включением в данную сумму всей стоимости реализуемых ими товаров (в т.ч. и прибыли). Т.е. структура стоимости приобретаемых средств производства в «первой волне» мультипликации при распределении в пропорции будет следующей:
. (9.4)
При этом эффект мультипликатора в смежных производствах можно оценить, предполагая, что денежные средства, необходимые для приобретения средств производства «перетекают» от одного предприятия - смежника к другому с пропорциональным распределением согласно зависимости 9.4. Приведенная ниже последовательность уравнений дает возможность оценки эффекта мультипликатора до «третьей волны» предприятий-смежников:
Расчет мультипликативного эффекта при дополнительном кредитовании инвестиционных проектов по производству средств производства
«Первая волна»: Д1СМ = 0,5 ДСП = 0,4*0,5Д СП + 0,4* 0,5 Д ОТ + 0,2*0,5Д ПР= = 0,2 Д СП + 0,2 Д ОТ + 0,1 Д ПР =Т1СМ = 0,5 Д
«Вторая волна»: Д2СМ = 0,2*0,4Д СП + 0,2* 0,4 Д ОТ + 0,2*0,2Д ПР= = 0,08 Д СП + 0,08 Д ОТ + 0,04 Д ПР =Т2СМ = 0,2 Д «Третья волна»: Д3СМ = 0,08*0,4Д СП + 0,08* 0,4 Д ОТ + 0,08*0,2Д ПР= = 0,032 Д СП + 0,032 Д ОТ + 0,016 ДПР =Т3СМ = 0,08Д
Данная последовательность уравнений строится исходя из следующего: часть кредитной эмиссии будет направлена на приобретение средств производства – в сумме 0,5ДСП и они должны быть закуплены у соответствующих отечественных производителей – смежников, т.е. ими будет гарантированно реализовано продукции на сумму 0,5Д в структуре СП/ОТ/ПР=0,4/0,4/0,2 и это отражается вторым уравнением, где Д1СМ - объем реализации продукции «первой волной» смежников, при этом стоимость произведенной ими продукции Т1СМ=0,5Д. Они, в свою очередь, направят на приобретение у своих поставщиков «второй волны» средств производства на сумму 0,2ДСП =0,4·0,5Д = Д 2 СМ . Такая же сумма пойдет на оплату труда, а прибыль составит 0,1Д. Аналогично строятся и следующие уравнения. У «третьей волны» смежников средств производства будет закуплено на 0,08Д, а их потребность в средствах производства, в свою очередь, составит 0,032Д. Так в соответствии с убывающей прогрессией будет реализовываться действие кредитно-инвестиционного мультипликатора. Если ограничиться только «тремя волнами» действия мультипликатора в смежных производствах, то в итоге кредитная эмиссия в сумме Д вызывает дополнительный платежеспособный спрос на средства производства на сумму 0,812Д, на такую же сумму 0,812Д будет увеличена оплата труда, а суммарная прибыль составит 0,356Д. Если допустить, что половина прибыли (0,356Д/2=0,178Д) капитализируется, а другая половина направляется на личное потребление, то в результате на рынок конечной продукции (РКП) выйдет дополнительная денежная масса в сумме оплаты труда и части прибыли, направляемой на личное потребление: 0,812Д+0,178Д=0,99Д≈1Д, аналогично и по рынку средств производства (РСП) увеличение спроса также составит 1Д. Общее увеличение выпуска продукции ∆Т составит 1,98Д, при этом будут ли произведены средства производства или предметы потребления определяется при принятии решения о кредитовании того или иного инвестиционного проекта. Рассмотрим первоначально такой вариант, при котором все инвестиционные проекты будут после их реализации обеспечивать производство средств производства. Полученные данные с учетом эффекта мультипликатора сведены в таблицу 9.1 и показывают, что вследствие кредитной эмиссии объемом 1Д, целевым образом направленной на кредитование инвестиционных проектов по производству средств производства, на РСП выйдет дополнительная денежная масса 1Д и на РКП – такая же сумма – 1Д, т. е. платежеспособный спрос по каждому из этих рынков увеличится на 1Д. Но в итоге после мультипликации данных средств в процессе общественного воспроизводства противостоять им по РСП будет дополнительно выпущенная товарная масса в сумме 1,98Д ≈ 2Д, а по РКП объем товарной массы останется без изменений, т.к. дополнительный выпуск потребительской продукции составит 0Д. В итоге спрос по РСП составит 2Д, а предложение – 3Д, а дисбаланс между спросом и предложением по РСП составит 3Д– 2Д =1Д при превышении предложения над спросом. Аналогично, по РКП в итоге спрос составит 2Д, а предложение останется на прежнем уровне 1Д, дисбаланс между спросом и предложением по РКП составит 2Д -1Д =1Д при превышении спроса над предложением.
Таблица 9.1 – Трансформация банковских ресурсов при рефинансировании КБ и кредитовании ими инвестиционных проектов по производству средств производства
_____________________ * Составлена автором.
Обеспечение стабильности экономического роста может быть достигнуто при одновременных и одинаковых по величинам изменениях спроса и предложения как в целом по экономической системе, так и по каждому из ее рынков. Графически это может быть изображено в соответствии с известными положениями экономической теории [235, с. 380 - 383]. Если по одному из рынков в начальный момент времени спрос и предложение равны, как это представлено на рис. 9.1, то их увеличение в одинаковой мере будет приводить к сбалансированному экономическому росту, что находит выражение в виде расширяющихся концентрических секторов окружностей. Несоответствие спроса и предложения приводит к деформации концентрических кривых. В качестве примера можно привести данные о результатах инвестиций в Запорожский автомобильный завод, вследствие чего расширился модельный ряд выпускаемых автомобилей и вырос их выпуск, т.е. инвестиции позволили увеличить предложение. Однако отсутствие платежеспособного спроса привело к тому, что завод в октябре 2003 года сократил производство на 25,1%. По словам представителя пресс-службы завода «… сокращение производства связано с политикой удержания уровня продаж» [183, с. 2]. На рис. 9.1 это отражено пунктирной кривой. Несбалансированность спроса и предложения обязательно найдет свое проявление либо в перепроизводстве, либо в инфляции. С другой стороны, концентричность секторов рис. 9.1 будет свидетельствовать о поддержании сбалансированности экономического роста.
Рисунок 9.1 – Достижение стабильного экономического роста при сбалансированности спроса и предложения и дестабилизация экономического роста вследствие их разбалансированности по одному из рынков экономической системы
Начальное сбалансированное состояние спроса и предложения как по РСП, так и по РКП отражено на рис. 9.2 полуокружностью с параметрами (координатами) 1Д. При дополнительной кредитной эмиссии величиной 1Д положение изменится. Если бы дополнительное увеличение спроса и предложения как по РКП, так и по РСП составило бы также 1Д, то сбалансированность сохранилась бы и новое состояние характеризовалось бы новой концентрической полуокружностью, изображенной пунктиром. Однако, графики, представленные на рис. 9.2 показывают, что такая кредитная эмиссия приведет к разбалансированности спроса и предложения как по РСП, так и по РКП, причем величины дисбалансов по каждому из рынков равны дополнительно эмитируемой сумме 1Д, но имеют разную направленность. По РСП – при дополнительном спросе 1Д дополнительное предложение товарной массы составит 2Д. По РКП – при дополнительном спросе 1Д дополнительного предложения потребительской продукции не будет.
Рисунок 9.2 – Разбалансированность спроса и предложения при финансировании инвестиционных проектов по производству средств производства
Таким образом, при значительной эмиссии, направленной на кредитование инвестиционных проектов по производству средств производства результаты для экономики будут носить катастрофический характер. Полученные результаты показывают, что в том случае, если бы при внедрении Временного положения НБУ «О порядке кредитования (рефинансирования) Национальным банком Украины банков, которые осуществляют долгосрочное кредитование» №283 от 2.08.2003г., финансирование достигло бы значительных объемов, то в итоге пришли бы к отрицательным результатам монетарного стимулирования экономического роста [15]. Кредитование инвестиционных проектов по производству предметов потребления будет приводить к иным результатам трансформации банковских ресурсов в процессе общественного воспроизводства. Поэтому рассмотрение данного вопроса является необходимым для системного исследования проблемы банковского стимулирования экономического роста.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Трансформация банковских ресурсов при кредитовании производства средств производства» з дисципліни «Процеси трансформації банківських ресурсів»
