Приобретение имущества производственного назначения (транспортные средства, производственное оборудование, компьютеры и т.д.) часто осуществляется с привлечением коммерческого или банковского кредита, обычно погашаемого в рассрочку. Получение оборудования для расширения и/или модернизации производства возможно и в порядке аренды. Аренда оборудования известна по крайней мере со средневековья (например, аренда судовых якорей, Венеция XI век). В последние годы в промышленно развитых странах стремительно развиваются специальные виды арендных отношений. Именно за этими видами аренды в России закрепился термин лизинг (leasing, буквально, — сдача в аренду). Он применяется для обозначения вида предпринимательской деятельности, заключающегося в инвестировании собственных или привлеченных финансовых средств путем приобретения производственного имущества для последующей сдачи его в аренду и, более широко, как специального вида аренды имущества производственного назначения (для краткости любые виды арендуемого имущества будем называть оборудованием). Практика лизинга и, соответственно, законы, регулирующие эту деятельность, существенно различаются по странам. В связи с тем, что в России еще нет достаточного опыта проведения лизинговых операций, изложение в основном базируется на западной практике. Причем наибольшее внимание в главе обращено на методику расчетов: основополагающим принципам и технике их выполнения. Соглашение о лизинге (лизинговый контракт) связывает две стороны. Лизингодатель, арендодатель (lessor), — передает право владения и использования оборудования (но не право собственности) на фиксированный в контракте срок лизингополуча- 289
телю, арендатору {lessee), в обмен на оговоренные арендные или лизинговые платежи. (Далее термины лизингополучатель и арендатор используются как синонимы.) Лизингодатель приобретает оборудование (обычно у его изготовителя) в соответствии с требованиями арендатора по согласованной с ним цене за собственные средства (прямой лизинг, direct lease) или за счет привлеченных средств {leveraged lease). Лизингодатель может являться и изготовителем оборудования. Лизинг осуществляется специальными компаниями, банками (именно банки стали пионерами в этом виде деятельности), страховыми компаниями, а иногда, при большой стоимости оборудования, и консорциумами банков. Упрощенная схема отношений сторон в прямой лизинговой операции представлена на рис. 13.1. Если для финансирования и/или страхования привлекается банк или страховая компания, то схема, естественно, усложняется. Различают два основных вида лизинга — финансовый и оперативный. Финансовый или капитальный лизинг (finance, capital lease). Этот вид аренды предусматривает полное возмещение всех расходов лизингодателя на приобретение имущества и его передачу для производственного использования лизингополучателю. Не допускается досрочное прекращение договора, в противном случае возмещаются все потери лизингодателя. Обычно не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запчастей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор получает оборудование для его производственного использования на срок договора. В конце срока арендатор, в зависимости от условий контракта, может выкупить его по остаточной стоимости.
к Лизинговый контракт Лизингодатель Платежи по лизингу Поставка оборудования С > Лизингополучатель Контракт и оплата оборудования Изготовитель оборудования
ъъ)
290
Рис. 13.1
Правила, принятые в ряде стран, предусматривают некоторые требования к условиям лизинговых операций, в том числе: — правило обязательного минимального собственного участия лизингодателя в финансировании сделки на уровне не ниже 20%; — правило максимального срока лизинга, согласно которому этот срок должен быть меньше полезного срока жизни оборудования (economic life). Частным случаем финансового лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback). Он предполагает продажу оборудования и получение его обратно у нового владельца в порядке финансового лизинга. Таким образом, вместе с отказом от права собственности бывший владелец оборудования получает средства для финансирования других своих нужд. Кроме того, арендатор имеет возможность сократить налоговые выплаты, связанные со стоимостью арендованного имущества. Оперативный лизинг (operating lease). Сюда относят все виды аренды, которые не являются финансовым лизингом. Оперативный лизинг характеризуется короткими сроками, что предполагает возможность неоднократной сдачи оборудования в аренду. Право собственности не переходит к арендатору. Обычно аренду можно прекратить в любой момент по желанию арендатора. Часто договор оперативного лизинга предусматривает ремонт и обслуживание оборудования силами арендодателя. Различие между финансовым и оперативным лизингом на практике не столь очевидно, как это может показаться на первый взгляд, и в значительной мере зависит от принятых в стране законов. Ниже обсуждаются проблемы, связанные в основном с финансовым лизингом. Основные преимущества лизинга для лизингополучателя: — дополнительный источник средне- и долгосрочного финансирования производственной деятельности, особенно, если он имеет ограниченные возможности для получения долгосрочного кредита4, длительные сроки договора являются средством страхования от инфляции; — большая гибкость при формулировании условий погашения задолженности, чем при непосредственном получении кредита для приобретения имущества; — использование различных налоговых льгот; одной из важных льгот является включение лизинговых платежей в себестоимость продукции, тем самым уменьшается база для расчета налогооблагаемой прибыли; 291
— привлечение профессионалов для выбора и закупки обо рудования. Для лизингодателя лизинг — один из видов предпринимательской деятельности, предполагающий привлечение заемных средств для их инвестирования в оборудование или использование для этого собственных денег. Этот вид деятельности расширяет рамки услуг, предоставляемых клиентам финансовыми институтами. Лизинг приносит предпринимательскую прибыль, а также некоторый доход от налоговых льгот. В свою очередь производитель оборудования с помощью лизинга расширяет возможности сбыта своей продукции.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Финансовый и оперативный лизинг» з дисципліни «Фінансова математика»
Лизингополучатель 