На величину дисконтного срока окупаемости влияют два фактора — распределение поступлений во времени ("профиль" доходов) и ставка, принятая для дисконтирования (ставка приведения). Влияние первого фактора очевидно — концентрация отдач к концу срока проекта, да и вообще любая отсрочка поступлений доходов увеличивает срок окупаемости. Что касается второго фактора, то его влияние столь же понятно — с увеличением ставки приведения срок окупаемости растет. Коль скоро оба рассмотренных срока окупаемости характеризуют одно и тоже свойство инвестиционного процесса, то между ними, очевидно, должна существовать некоторая зависимость, которая в значительной мере определяется видом распределения доходов во времени. Аналитически можно проследить эту зависимость для случая с поступлениями дохода в виде постоянной дискретной ренты. Определим оба показателя срока окупаемости через размер инвестиций и постоянные ежегодные поступления:
К
R " I
Откуда следует, что
_ -ln(l - mi) П°к " 1п(1 + /)
(12.15)
При mi > 1 инвестиции не окупаются. Графическая иллюстрация зависимости двух видов сроков окупаемости от отношения K/R представлена на рис. 12.7.
Л7, П0
K/R
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Влияние факторов и взаимосвязь сроков окупаемости» з дисципліни «Фінансова математика»
