Второй способ борьбы с моральным риском — это объедине- ние интересов принципала и агента с помощью стимулирующих контрактов или участия агента в результатах деятельности. Контроль может быть связан со слишком большими издерж- ками. Иногда о деятельности агента можно судить по ее результа- ту, в этом случае можно создать стимул для правильного поведе- ния, выплачивая вознаграждение за хорошие результаты. Однако использование этого способа предотвращения морального риска может быть ограничено следующими факторами: а) поведение агента нередко лишь частично влияет на резуль- тат и трудно выделить влияние именно усилий агента на конечные результаты. Продавцы чая, к примеру, могут очень стараться, но в условиях жаркого лета продукт будет продаваться плохо, несмотря на их усилия, а продавцы мороженого будут проявлять значительно меньше усердия, но погодные условия повлияют на резкое увеличе- ние объема продаж. Подобный же эффект возникает, если результа- ты определяются поведением агента, но их нельзя точно измерить. б) возможности заключения стимулирующих контрактов ограничены степенью склонности агента к риску. Большинство людей не склонны к риску (risk-averse). Они скорее выберут не-
229 4.4. Моральный риск и способы его предотвращения большой, но постоянный доход, чем неопределенный доход, кото- рый в среднем выше, но зависит от факторов непредсказуемых и не поддающихся контролю с их стороны (погодных условий, общих экономических условий или даже простого везения). Возникает вопрос о том, кто должен нести риск, связанный с действием слу- чайных факторов. При использовании стимулирующих контрак- тов работодатель перекладывает часть риска на работников: если дела пойдут хорошо, то работники получат дополнительный до- ход, однако если дела пойдут плохо, то влияние неблагоприятных условий на благосостояние работодателя будет несколько смягче- но, так как он выплатит работникам меньшее вознаграждение. Пример: заключение стимулирующего контракта [Posner, 2000a]. Рассмотрим на следующем примере, как с помощью стиму- лирующего контракта можно решать проблему морального ри- ска. Вы решили продать квартиру и нанимаете агента по торговле недвижимостью. Конечно, вы хотите, чтобы ваш агент прилагал максимальные усилия при поиске вариантов, однако, проконтро- лировать его действия вам сложно. Он может быть очень усерд- ным, показывать вашу квартиру в любое время суток, расхваливая ее достоинства, а может и прилагать минимальные усилия, рабо- тая только днем, а вечером, когда потенциальные покупатели мог- ли бы осмотреть вашу квартиру, спешить домой к семье. Одно из возможных решений проблемы — судить о действи- ях агента по результатам его работы. Вы ждете в течение месяца, и если квартира не продана, вы отказываетесь от услуг этого аген- та. Однако он может высказать доводы в свою защиту, ссылаясь на неактивный характер рынка недвижимости в данный момент, и убедить вас, что рынок входит в стадию оживления и, если не- много подождать, то он сможет найти хорошего покупателя. Вы не разбираетесь в рынке недвижимостью и вам трудно оценить эти доводы. Вы не можете наблюдать усилия агента и не можете судить о них по конечному результату, поскольку на продажу квар- тиры могут повлиять внешние обстоятельства, которые не подда- ются контролю со стороны агента. Давайте посмотрим, нельзя ли использовать стимулирующие контракты для решения этой проблемы. Какой контракт мы долж- ны предложить агенту, чтобы у него появились стимулы к прояв- лению максимального усердия при продаже вашей квартиры. Мы будем пользоваться следующими предпосылками.
230 Глава 4. Контрактные отношения 1. Агент может прилагать большое или малое количество уси- лий, занимаясь продажей вашей квартиры. При прочих равных условиях агент предпочтет низкий уровень усилий. Предположим, что квартиру можно продать за 200 тыс. долл. или за 100 тыс. долл. Если уровень усилий агента высокий ( EH ), то квартира с высокой вероятностью ( р 1 =0,9) будет продана по максимальной цене 200 тыс. долл., если уровень усилий низкий ( EL ) , то квартира будет продана по минимальной цене. Однако останется некоторая доля случайности, поэтому агент, даже прилагая максимум усилий, с вероятностью (1 – р ) = 0,1 сможет продать квартиру лишь по ми- нимальной цене 100 тыс. долл. Таблица 20 Цена квартиры Уровень усилий200 тыс. долл.100 тыс. долл. EH 0,90,1 EL 0,10,9 2. Далее предположим, что наш агент не склонен к риску. Это вполне разумная предпосылка. У агента есть семья, которую он должен содержать, он должен платить за обучение и лечение детей и т.д. Поэтому он не согласится на нулевой доход. Агент согласит- ся на надежный доход, который будет меньше, чем ненадежный доход, ожидаемая величина которого будет такой же. 3. Вы выступаете в роли принципала и вы нейтральны к ри- ску. Предположим, что ваша квартира будет продана через месяц по высокой или по низкой цене. Если вы не нанимаете агента, то продаете свою квартиру лишь за 80 тыс. долл., так как вы не умеете это делать. Агенту нужно заплатить некоторый минимум. Пусть это будет 2000 долл. в месяц, если он прилагает максимальное ко- личество усилий и квартира будет со стопроцентной вероятностью продана. Если агент проявляет минимальное количество усилий, то получит только 1000 долл. Если существует некоторый риск, что он получит меньше, чем эти суммы, то агент потребует большую оплату, так что ожидаемые величины будут такими же. Как должен выглядеть контракт, который вы заключите с ва- шим агентом, с учетом этих предпосылок? Прежде всего, мы соста- вим исходный контракт, в котором не возникает проблем агентских
231 4.4. Моральный риск и способы его предотвращения отношений, а затем ослабим предпосылки, приблизив контракт к реальной действительности. Мы предположим сначала, что у нас есть полная и совершенная информация о действиях агента и нам точно известен его уровень усилий. Тогда наш оптимальный кон- тракт будет выглядеть следующим образом: мы платим агенту 2000 долл., если он прилагает высокий уровень усилий к продаже нашей квартиры, и не платим совсем, если уровень его усилий низкий. Почему это будет оптимальный контракт? 1. Мы платим агенту ту сумму денег, которую намеревались заплатить. 2. Мы добиваемся высокого уровня усилий с его стороны, ведь он предпочтет получить 2000 долл., чем не получить ничего. 3. Мы добиваемся того, что он работает на нас, а не где-то в другом месте. 4. Нам не нужно беспокоиться о том, что он не склонен к ри- ску, ведь агент знает, что если он проявит высокий уровень уси- лий, то получит 2000 долл. 5. Хотя мы и не можем быть уверенными в том, что кварти- ра будет продана по максимальной цене, поскольку случайность и невезение не исключены полностью, но мы, по крайней мере, создаем достаточно большую вероятность того, что она будет про- дана по максимальной цене. Однако этот оптимальный контракт можно рассматривать лишь как исходный, потому что в действительности уровень уси- лий агента невозможно определить, это ненаблюдаемая величина. Далее мы попытаемся выбрать наиболее приемлемый из альтерна- тивных контрактов. А . Фиксированные ставки оплаты труда . Можно установить для агента почасовую оплату труда, например, платить ему 20 долл. в час. Есть и другая альтернатива: платить ему 2000 долл. в месяц, независимо от того, продана квартира за высокую или за низкую цену. Весь риск при этом возлагается на нас. Уровень уси- лий агента не будет влиять на размер вознаграждения, которое он получит. Но агент предпочитает низкий уровень усилий. Поэтому этот контракт не подходит для того, чтобы добиться высокого уровня усилий от агента. Б . Стимулирующий контракт с интенсивными стимулами . Мы можем платить агенту вознаграждение, которое увеличивает- ся с ростом цены, по которой продана квартира. Например, мы
232 Глава 4. Контрактные отношения заплатим агенту 2000 долл., если она продана за высокую цену и не заплатим ничего, если квартира продана за низкую цену. Чем этот контракт отличается от исходного контракта? В исходном кон- тракте предполагалось наличие полной информации об усилиях агента, поэтому агент получал 2000 долл., если проявлял высокий уровень усилий и не получал ничего, если работал с минимальны- ми усилиями. А в стимулирующем контракте, мы платим по ре- зультатам работы агента. Стимулирующий контракт создает стимулы для агента при- кладывать высокий уровень усилий, поскольку если он будет работать с минимальными усилиями, тогда не получит ничего. Следовательно, если агент предпочитает получить 2000 долл. с вероятностью 0,9, а не остаться без вознаграждения, то он будет стараться продать нашу квартиру. Но при заключении подобного контракта мы столкнемся с двумя проблемами. Во-первых, поскольку квартира может быть с вероятностью 0,1 продана по низкой цене, даже, если агент будет стараться, то мы должны заплатить агенту ожидаемую величину вознагражде- ния 2000 долл., поэтому мы должны будем заплатить агенту, по крайней мере, 2222 долл. Во-вторых, агент не склонен к риску, поэтому для того, что- бы он согласился нести риск того, что с вероятностью 0,1 он во- обще не получит вознаграждения, мы должны будем заплатить ему за риск и вознаграждение составит 3000 долл., если кварти- ра будет продана по высокой цене. В этом случае его ожидаемое вознаграждение составит 2700 долл. Таким образом, при стимули- рующем контракте с интенсивными стимулами мы платим аген- ту значительное вознаграждение 3000 долл. с вероятностью 0,9. Агент проявляет высокий уровень усилий, а мы максимизируем вероятность того, что квартира будет продана по высокой цене. Можно ли каким-либо образом усовершенствовать этот кон- тракт? В. Смешанный контракт. Существует еще одна возможность — создать для агента стимулы к хорошей работе и одновременно предо- ставить ему страховку от неблагоприятного исхода. Назовем это сме- шанным контрактом, который будет составлен следующим образом. Вы платите агенту 2300 долл., если квартира продана по вы- сокой цене, и 1000 долл., если квартира продана по низкой цене.* * Числа здесь произвольные, они зависят от того, насколько агент не рас- положен к риску. Устанавливая вознаграждение на более высоком уровне, когда агент добивается хорошего результата, мы создаем у агента стимул к хорошей работе. Выплачивая агенту некоторое вознаграждение при плохом результате, мы страхуем его от невезения. Поскольку агент получает некоторую сумму при плохом результате, т.е. мы его страхуем, то он не будет требовать слишком большую сумму при хорошем результате. Мы добиваемся высокого уровня усилий и, соглашаясь нести бремя риска, мы платим ему меньше, чем при стимулирующем контракте с интенсивными стимулами (т.е. его ожидаемое вознаграждение составит 2170 долл. вместо 2700 долл.). Примером смешанного контракта может служить оплата тру- да официантов. Официанты получают и чаевые, и фиксированный оклад. Это как раз и есть тот смешанный контракт, который пред- сказывает модель агентских отношений. Фиксированная заработ- ная плата страхует официанта от жадных посетителей и от их от- сутствия, а чаевые создают стимулы к хорошей работе. Официанты часто отдают свои чаевые в общий фонд, а затем делят их поровну. Это объединение повышает степень страхования, но одновременно сокращает стимул к хорошему обслуживанию клиентов.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Стимулирующие контракты» з дисципліни «Індустріальна економіка»
