COLLAR — це угода, яка передбачає одночасну купівлю CAP і продаж FLOOR. COLLAR застосовується з метою захисту позичальника в умовах пла-ваючих відсоткових ставок від їх підвищення при нижчій вартості, ніж зви-чайний CAP. Для отримання такого захисту як COLLAR клієнт купує CAP з установленою максимальною межею, яка перевищує поточні ставки, та од-ночасно продає FLOOR з обумовленою нижньою межею, яка звичайно нижча за поточні ставки. Премія, що її одержує клієнт при продажу FLOOR, використовується для зниження вартості угоди CAP, яку він при-дбав. Отже, захист типу COLLAR обходиться клієнтові значно дешевше, ніж звичайний захист CAP. Чим меншою є різниця між мінімальною став-кою FLOOR і поточними ринковими ставками, тим більшу премію одер-жить клієнт за угодою FLOOR, яка спрямовується на покриття вартості купівлі CAP. Вартість COLLAR обчислюється як різниця між премією CAP та премією FLOOR. Чиста величина премії COLLAR може бути додатною або від’ємною залежно від прогнозу динаміки відсоткових ставок, а також від схильності до ризику позичальника та кредитора на момент укладення контракту. Як і прямий CAP, COLLAR захищає позичальника від підвищення відсоткових ставок. Проте якщо ставки впадуть нижче за мінімальну межу, установлену у проданій угоді FLOOR, він повинен буде виплатити різницю між нижчими ринковими ставками і мінімальним рівнем, зафіксованим в угоді. Продаж угоди FLOOR зобов’язує клієнта компенсувати зниження по-точних ринкових ставок нижче за встановлений рівень. Це може призвести до фінансових втрат клієнта, але укладаючи угоду COLLAR він має змогу одержати захист від підвищення відсоткових ставок за низькою ціною. Крім того, якщо прогнози свідчать про зниження відсоткових ставок у май-бутньому, то клієнт, який узяв кредит під плаваючу ставку, може не страху-ватися від ризику підвищення ставок. Насправді, укладаючи угоду COLLAR, позичальник створює макси-мальний CAP і мінімальний FLOOR як межі своїх відсоткових витрат, зав-дяки чому може точніше планувати свою діяльність. Угода COLLAR є інструментом одночасного страхування від відсоткового ризику обох учасників: позичальник страхується від підвищення відсоткових ставок, а кредитор — від зниження доходності своїх активів. Угоди COLLAR можуть укладатися як на реальну суму, коли угода су-проводжується операцією видачі кредиту, так і на умовну суму, коли сто-рони домовляються лише про обмін різницями відсоткових ставок. Розра-хункові суми обчислюють за формулами (3.4) і (3.5). Механізм проведення взаєморозрахунків за COLLAR аналогічний механізмам дії угод CAP і FLOOR.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Угоди COLLAR» з дисципліни «Банківський менеджмент хеджування фінансових ризиків»
