Другим за місцем, але не за значенням, у структурі валютного ринку є форвардний ринок. Форвардний ринок — це ринок, де котируються форвардні курси й укладаються угоди (контракти). Форвардна угода є угодою між банком та іншою стороною (банк, клієнт тощо) обміняти одну валюту на іншу у визначений день у майбутньому за курсом, зафіксованим під час укладення угоди. Дата розрахунків має назву «дата постачання», а курс, за яким відбудеться обмін, — «форвардний». У міжбанківському форексному бізнесі форвардний ринок іс-нує з усіх основних валют з котируваннями терміном до одного року. Типовими котируваннями є один, три, шість, дев’ять міся-ців та один рік. Для форвардного ринку характерна залежність: чим довші терміни, тим менша ліквідність. Однак для основних валют цілком імовірним є укладення угоди на термін до п’яти років [14, с. 190]. Поняття форвардного контракту тісно пов’язане з поточними процентними ставками на валюти, які є предметом угоди і спот-курсом між цими валютами. Розглянемо спрощений приклад: ма-ємо спот-курс 1 дол. = 1,6500 євро. Долар США тут базова валю-та, євро — котирувана. Тримісячні процентні ставки на ці валюти відповідно дорівнюють: долар — 4 % річних, євро — 6 %. Отже, марка коштує більше, ніж долар, тому, якщо розмістити еквіва-лентні спот-курсу суми євро та доларів у банківський депозит на три місяці відповідно під 6 % та 4 %, по закінченні строку депо-зиту ми отримаємо суму євро, більшу за суму доларів, за умови збереження спот-курсу. Перевіримо це твердження: 1. За 1 млн дол. США під 4 % на три місяці отримаємо проце-нтів 10 000 дол. 2. За 1,65 млн євро під 6 % на три місяці отримаємо процентів 24 750 євро. Конвертуємо: євро в долар за курсом 1,65 і отримаємо 15 000 євро. Як бачимо з прикладу, сума отриманих процентів від депозиту в євро на 5 тис. дол. вища від процентів за депозитом у доларах за той самий проміжок часу. Відображений ефект є основою розрахунку форвардного кур-су. Саме форвардний курс ураховує різницю у вартостях окремих валют у часі і дозволяє безпомилково визначати майбутню вар-тість однієї валюти відносно іншої. Попит на форвардні угоди формується транснаціональними компаніями, суб’єктами зовнішньоекономічної діяльності, валютними спекулянтами. На ринку набули популярності два види форвардних валют-них операцій: звичайні форвардні угоди, або форвардні «аутрайти» (outright); валютні свопи. Котирування валютних форвардів виражаються у форвардних пунктах. При цьому котируються не обмінні курси, а диференці-али процентних ставок. Варто запам’ятати: форвардний курс не є пророкуванням майбутнього курсу спот. Форвард «аутрайт» — валютна операція, що укладається сьогодні на купівлю однієї валюти за іншу за погодженим курсом з постачанням на певну дату в майбутньому. Обмін коштами до дати постачання не відбувається. Це пра-вило допоможе запам’ятати, що потрібно робити. Котирування опускаються — віднімайте. Отже, форвардні операції «аутрайт» характеризуються такими особливостями: • являють собою позабіржові угоди, що не обертаються; • валюти поставляються на майбутнє за курсом, установленим у момент укладення угоди; • обмін валют на спот-дату не відбувається; • котирування здійснюється у форвардних пунктах; • форвардні курси розраховуються на основі спот-курсу і форвардних пунктів; • форвардні пункти визначаються різницею процентних ста-вок між двома валютами; вони не є пророкуванням майбутнього спот-курсу. Форвардна угода «аутрайт» — це угода між двома сторона-ми про обмін двома різними валютами за курсом, погодженим сьогодні, з постачанням у визначену майбутню дату. Що відріз-няє форвард «аутрайт» від угоди спот? Розглянемо такий при-клад. Приклад: Сьогодні, 26 березня 2005 р., корпоративний клієнт банку, що перебуває у Франкфурті, виявляє бажання купити американські долари за євро через три місяці. У цього клієнта є євро і немає доларів, але він купив запасні частини до обладнання в США і знає, що рахунок буде виставлений в американських доларах. Що робити в цій ситуації? Розглянемо такі можливі сценарії. • Сценарій 1. Можна чекати, нічого не починаючи, сподіваю-чись, що курс американського долара залишиться колишнім або піде вниз. • Сценарій 2. Можна купити сьогодні американські долари за спот-курсом і розмістити їх на три місяці на грошовому ринку. • Сценарій 3. Можна укласти форвардну угоду «аутрайт», тобто купити американські долари сьогодні з постачанням через три місяці. На якому варіанті зупинитись? Будемо виходити з таких ре-зультатів. • Сценарій 1. У цьому випадку клієнт чекає три місяці, а потім реалізує угоду на ринку спот. А якщо за цей час курс американ-ського долара відносно євро зростає? Для купівлі доларів потріб-на буде більша сума в євро. • Сценарій 2. Цей сценарій розглядає дві угоди. Угода спот — придбання доларів і продаж євро. Якщо клієнт не має готівки в євро, для виконання угоди спот щодо продажу євро проти дола-рів, йому потрібен кредит, що пов’язано з виплатою відповідного процента. • Сценарій 3. Цей варіант дає змогу провести тільки одну уго-ду, в момент здійснення якої не потрібно капіталу. Корпоратив-ний клієнт отримує котирування тримісячного долар/євро форва-рда «аутрайт» у форвардних пунктах. Форвардний курс визначається додаванням/відніманням форвардних пунктів до/із спот-курсу. При розрахунку на дату валютування, тобто 26 червня 2005 р., незалежно від поточного спот-курсу долар/євро обмін здійсню-ється за встановленим на початку угоди курсом. Ця угода є не-зворотною. Форвардні дати валютування і форвардні курси ви-значаються так: 1. Форвардні пункти використовуються для одержання форва-рдних курсів на основі спот-курсу. Форвардні пункти визнача-ються різницею процентних ставок за двома валютами, що бе-руть участь в угоді. Для того щоб обчислити абсолютне значення форвардного ку-рсу, форвардні пункти додають до спот-курсу або віднімають від них. У першому випадку говорять, що форвардний курс установ-лено з премією, у другому — з дисконтом. 2. Якщо процентна ставка за базовою валютою вища ставки за зустрічною, форвардні пункти віднімають і говорять, що на фор-вардному ринку базова валюта торгується з дисконтом. Зустрічна валюта в цьому разі торгується на форвардному ринку з премією. Якщо процентна ставка за базовою валютою нижча ставки за зустрічною (що нерідко трапляється в останні роки), форвардні пункти додають і говорять, що на форвардному ринку базова ва-люта торгується з премією. При цьому зустрічна валюта торгу-ється на форвардному ринку з дисконтом.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Форвардні валютні ринки» з дисципліни «Міжнародні фінанси»
