Для оценки месторождений в целях их коммерческого использо вания (приобретения прав на добычу, оценки эффективности проек та и др.) общая формула оценки месторождений может быть уточне на. В нее могут вноситься новые составляющие, более точно описы вающие экономические условия освоения месторождения. Например, стоимость промышленных запасов конкретного горно добывающего предприятия предлагается рассчитывать методом дис контированных денежных потоков, используя следующую зависи мость1: C =
t=0
∑ {[(Ц Ч У – ЭПБ Ч Г) Ч Дэ + Цв Ч Дв] Ч A – И} Ч ------------------t , (1 + e)
T
1
где: С — стоимость запасов минерального сырья горнорудного пред приятия (стоимость месторождения); Дэ — добыча полезного иско паемого с учетом технологических потерь на экспорт, Дв — добыча полезного ископаемого с учетом технологических потерь, оставляе мого внутри страны; Ц — средняя мировая или внутренняя рыночная цена полезного ископаемого (первого товарного продукта) без нало га на добавленную стоимость, Цв — внутренняя цена; ЭПБ — экспорт ная пошлина, Г — коэффициент изменения уровня экспортных по шлин; У — коэффициент изменения уровня мировых цен, е — ставка дисконтирования; Т — остаточный срок службы добывающего пред приятия на момент проведения оценки, А — среднее содержание ме талла в руде (для углеводородов значение А = 1), И — расчетные го довые издержки по оцениваемому месторождению (эксплуатацион ные расходы) при проектируемой технологии добычи полезного ископаемого. Коэффициент изменения уровня мировых цен определяется из отношения: ЦФИ У = ---------- , ЦЭБ где: ЦФИ — значение фактической экспортной цены на момент оцен ки; ЦЭБ — экспортная базовая цена, определяется по среднегодовым данным за предшествующий период. 1
Астафьева М.П., Мелехин Е.С., Астафьева О.М. Об основных принципах построения методики оценки стоимости месторождений полезных ископаемых. Вестник ассо циации «Русская оценка» № 4, 2002 г.
543
Средняя мировая цена полезного ископаемого может определять ся на основе данных издания Международного Валютного Фонда «International financial statistics», NBF, получаемых в Госкомстате России. Расчетные годовые издержки по оцениваемому месторождению (эксплуатационные расходы) при проектируемой технологии добы чи полезного ископаемого могут определяться исходя из основных структурных элементов и рассчитываться по формуле: И = Ит + ТР + Оп + Н, где: Ит — среднегодовые текущие затраты, определяется по факти ческим данным за предыдущий год или по данным технико эконо мического обоснования проекта разработки месторождения; ТР — среднегодовые затраты на транспорт продукции; Оп — среднегодо вые эксплуатационные расходы на природоохранные мероприятия в соответствие с проектом разработки месторождения, Н — среднего довые налоги и платежи в недропользовании; Информация Наиболее подходящей основой для определения эксплуатацион ных затрат являются фактические данные о производственно хозяй ственной деятельности добывающего предприятия, на территории которого находится оцениваемый объект, либо расположенного в том же районе. Если объект находится в неосвоенном регионе, в качестве аналога может быть принято какое либо предприятие, функциони рующее в другом регионе, а корректировка экономических нормати вов может быть проведена исходя из соотношения величин производ ственных затрат по тем элементам, по которым они известны. Основ ным источником необходимой исходной информацией служит годовой отчет о деятельности горнодобывающего предприятия. Примеры оценки стоимости месторождения1 Пример 1. Оценка месторождения рудного золота Исходные данные для расчета: № п/п 1 2 1
Наименование показателей Годовая стоимость товарной продукции
Единицы Значение измерения показателей тыс. руб. 1 485 432 248,4
Цена единицы товарной продукции (золото) руб./г Примеры выполнены Е.С.Мелехиным
544
3
Годовая производительность предприятия: по руде; по золоту Среднее содержание металла в руде Затраты на транспорт Затраты на природоохранные мероприятия Запасы в недрах: руды Эксплуатационные затраты Срок службы предприятия
Налоги (налог на землю и добычу полезного тыс. руб. ископаемого) Ставка дисконтирования
Стоимость месторождения (V) рассчитывается как текущая еже годно получаемого дохода в течение 22 х лет (T) при ставке дискон тирования 0,04. Условно для простоты примера считается, что ин вестиции осуществляются равными долями ежегодно и включаются в состав эксплуатационных затрат. В качестве ставки дисконтирова ния принимается процентная ставка ЛИБОР1. Годовые издержки равны: И = 674820 + 115740 + 1800 + 188 = 792548 тыс. руб. Соответственно стоимость месторождения определяется: V = t=0
3000 Ч 248, 4 Ч 2, 4 – 792548 = 15382169, 7 тыс. руб.
Пример 2. Оценка нефтяного месторождения Исходные данные для расчета: № п/п 1 2 3 4 5 1
Показатели Балансовые запасы категории С1 в т. ч. извлекаемые Среднегодовая добыча нефти, всего: нефть, поступающая на экспорт нефть, реализуемая на внутреннем рынке
Ед. изм. тыс. т тыс. т тыс. т тыс. т тыс. т
Значение 192053 53988 1636 490 1146
Процентная ставка ЛИБОР представляет собой ставку предложения кредитных ре сурсов на Лондонском межбанковском финансовом рынке.
545
6 9
Цена на нефть: на внешнем рынке долл./т долл./т долл./т 161 112 21,9
10 на внутреннем рынке 11 Экспортная пошлина 12 Среднегодовые текущие затраты 14 Среднегодовые затраты на природоохранные мероприятия 15 Текущие годовые налоги, 16 в т. ч. налог на добычу 17 регулярные платежи 18 Срок эксплуатации месторождения 19 Ставка дисконтирования
тыс. долл. 16746,43 тыс. долл. 2954,54 тыс. долл. 18224 тыс. долл. 17996 тыс. долл. 220 лет 33 0,09
13 Среднегодовые затраты на транспорт продукции тыс. долл. 10743,07
Стоимость месторождения (V) определяется по формуле: – ] V = A[(1 + e) T 1- . -----------------------------------i(1 + e) Общие издержки равны: T
И = 16746,43 +10743,07 + 2954,54 + 18224 = 48668,04 тыс. долл. A = (161,0 21,9) Ч 490+112,0 Ч 1146 – 48668,04 = 147842,96 тыс. долл. 33 V = 147847 Ч [(1,09 33) – 1] = 1547474 тыс. долл. --------------------------------------------------------0,09 Ч (1,09 ) Ставка дисконтирования рассчитывается методом кумулятивного построения как сумма безрисковой ставки (4%), риска неподтверж дения запасов (3%), странового риска (2%). Расчет также можно проводить методом прямой капитализации. Тогда к ставке дисконтирования, соответствующей норме отдачи на капитал, добавляется величина, соответствующая фактору фонда возмещения при 9% за 33 года (9% + 0,556%). Коэффициент капита лизации составит 0,09556. Соответственно стоимость нефтяного месторождения (V) будет равна:
V = (161,0 – 21,9) : 490 + 112,0 Ч 1146 – 48668,04 = -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------0,09556 = 1547121,81 тыс. долл. 546
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Оценка месторождений полезных ископаемых» з дисципліни «Оцінка вартості нерухомості»
