Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов
Наиболее распространенными показателями оценки эффективности инве стиций являются: 1. ЧДД (NPV) – чистый дисконтированный доход; 2. ок Т (РР) – срок окупаемости инвестиций; 3. ВНД(IRR) – внутренняя норма доходности; 4. иР (PI) – рентабельность инвестиций; 5. Точка безубыточности. 1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) характеризует конеч ный результат инвестиционной деятельности, который рассчитывается как раз ность между приведенной суммой доходов и приведенной суммой инвестиций за расчетный период по формуле n 1 t ) t α t З t α t (P ЧДД , где n – расчетный период, лет; t Р - результат (чистая прибыль + амортизационные отчисления), получен ный в году t, ден. ед.; t З - затраты (инвестиции) в году t, ден.ед.; t - коэффициент дисконтирования, рассчитанный для года t. Инвестиционный проект считается эффективным, если чистый дисконти рованный доход больше нуля. Это свидетельствует о том, что рентабельность инвестиций превышает требуемую норму дисконта, принятой в качестве крите рия эффективности инвестиций. Проект является безубыточным, если ЧДД ра вен нулю. 119При отрицательном значении ЧДД рентабельность проекта будет ниже ставки дисконта, и, следовательно, вкладывать инвестиции в данный проект не целесообразно. В случае рассмотрения нескольких альтернативных проектов более эф фективным является тот, который имеет большее значение ЧДД. 2. Внутренняя норма доходности (ВНД) – это ставка дисконта, при ко торой приведенные затраты за определённый период будут равны приведенным результатам за этот же период времени, т.е. чистый дисконтированный доход равен нулю. Внутренняя норма доходности определяется из формулы ,0 n 1 i р t t вн Е 1 1 t З n 1 i р t t вн Е 1 1 t Р где вн Е – внутренняя норма доходности, которая определяется подбором, доли единиц. Сравнивая внутреннюю норму доходности с требуемой нормой доходно сти, можно определить, эффективен инвестиционный проект или нет. Так, например, если инвестор берет кредит в банке под процент, равный внутренней норме доходности, и вкладывает его в проект на n лет, то по окончании этого периода он выплатит величину кредита и проценты по нему, но не получит до полнительного дохода. Если инвестор вкладывает в проект собственные сред ства, то через n лет он получит такой же доход, какой он бы получил, просто положив их в банк по ставке, равной внутренней норме доходности. Критерием эффективности инвестиционных проектов является превыше ние внутренней нормы доходности требуемой нормы доходности инвестиций (нормы дисконта). Чем выше показатель ВНД по сравнению со стоимостью капитала, тем привлекательнее проект. 3. Срок окупаемости или период окупаемости инвестиций (Т ОК , РР) – это количество лет, в течение которых инвестиции возвратятся инвестору в виде чистого дохода. Иначе, это период времени, который необходим для воз мещения инвестиций за счет дохода. Для определения срока окупаемости инвестиций можно использовать: 1. Статический метод (без учета фактора времени); 2. Динамический метод (с учетом фактора времени). 1. При статическом методе срок окупаемости инвестиций определяется по формуле , ср Р n 1 i t З ) РР ( ок Т 120где ср Р - среднегодовая сумма дохода (результата) за расчетный период, ден.ед., которая определяется по формуле . n n 1 i t Р ср Р Этот метод ориентирован на краткосрочную оценку и позволяет опреде лить, как быстро инвестиционный проект окупит себя, т. е., чем быстрее проект может окупить первоначальные затраты, тем лучше. 2. При динамическом методе определяется дисконтированный срок оку паемости инвестиций (DPP), равный периоду времени, в течение которого при веденные к расчетному году инвестиции будут погашены приведенными к тому же году доходами, т.е., когда будет выполнено условие: n 1 t t t З n 1 t t t P . Согласно данному методу проект принимается, если он окупает себя в течение всего срока его реализации. 4. Рентабельность инвестиций (Р И , RI) является одним из основных по казателей эффективности предприятия с точки зрения использования привле ченных средств и показывает сколько рублей чистой прибыли приходится на один рубль, вложенный в инвестиции. Рентабельность инвестиций можно рассчитать, используя: 1. Статический метод (без учета фактора времени); 2. Динамический метод (с учетом фактора времени). 1. При статическом методе определяется расчетная норма прибыли (AROR) по формуле % 100 n 1 i t З чср П и Р , где чср П - среднегодовая чистая прибыль, полученная за n лета, ден. ед., кото рая определяется по формуле n n 1 i чt П чср П , где чt П - чистая прибыль, полученная в году t, ден. ед. 1212. При динамическом методе рентабельность инвестиций (PI) представ ляет собой отношение суммы приведенного чистого дохода, полученного за весь расчетный период, к суммарным приведенным затратам за этот же период %, 100 t n 1 t t З t n 1 t t P и Р где tP – чистый приведенный доход (прибыль), полученный в году t, ден. ед. 5. Точка безубыточности (порог рентабельности, точка нулевой при быльности) - это объём продукции, который предприятию необходимо произ вести и реализовывать, чтобы покрыть все затраты. В этом случае предприятие не имеет убытков, но и не получает прибыль. Точку безубыточности можно определить: 1. Графическим методом; 2. Аналитическим методом (с помощью формулы); 3. Методом маржинального дохода. 1. В основе графического метода лежит построение графика безубы точности, который строится следующим образом: на оси Х откладывается коли чество продукции, на оси Y – общие издержки предприятия, которые определя ются как сумма издержек постоянных и переменных на определенный объем производства, а также выручка от реализации (для установленной цены). Точка пересечения линии, соответствующей выручке от реализации, и линии, соответ ствующей общим издержкам производства, даст безубыточный объем произ водства. 2. Точка безубыточности с использованием аналитического метода опре деляется по формуле пер И Ц пост И ТБ N , где пост И - постоянные издержки на объем производства (ден. ед.); Ц - цена единицы продукции (ден. ед.); пер И - переменные издержки на единицу продукции (ден. ед.). 3. Метод маржинального дохода используется для определения точки без убыточности в денежном выражении. Маржинальный доход представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными издержками. Точка безубыточности данным методом определяется по формуле мд к пост И ТБ N , 122где мд к – коэффициент маржинального дохода, который определяется как от ношение маржинального дохода к выручке от реализации.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов» з дисципліни «Економіка підприємства радіоелектронної промисловості»
