Грошовий потік – це надходження та вибуття грошових коштів та їх еквівалентів у результаті господарської діяльності підприємства. У загальному вигляді під грошовим потоком розуміється різниця між коштами, що надійшли, і сплаченими. На підприємстві можливе виникнення трьох фінансових ситуацій, кожна з яких пов’язана з наявністю чи відсутністю грошових коштів: виплати перевищують надходження грошей до підприємства за певний період. У цьому випадку виникає дефіцит коштів, усунення якого вимагає залучення додаткових фінансових ресурсів, що також пов’язано з витратами; надходження грошових коштів перевищують виплати, що може призвести до надлишкової ліквідності. Вільна готівка – це неприбутковий актив, тому вона може використовуватися для одержання додаткового доходу, що вимагає здійснення фінансових заходів щодо розміщення таких коштів; збалансованість потоків платежів забезпечує стан фінансової рівноваги (ліквідності), який гарантує функціонування підприємства в короткостроковому і довгостроковому періодах та задовольняє фінансові потреби зацікавлених у підприємстві груп осіб. Для забезпечення ефективного цілеспрямованого аналізу грошових потоків вони вимагають визначеної класифікації. В економічній літературі наводиться класифікація за різними ознаками. На наш погляд найбільш повна класифікація грошових потоків запропонована І.А. Бланком (рис.8.1.)
308
Класифікація грошових потоків За масштабами обслуговування господарського процесу Грошовий Грошовий Грошовий Грошовий потік потік потік потік підприємства в цілому за окремими видами господарської діяльності за окремими структурними підрозділами за окремими господарськими операціями
За видами господарської діяльності Грошовий потік з операційної діяльності Грошовий потік з інвестиційної діяльності Грошовий потік з фінансової діяльності За спрямованістю руху грошових потоків Позитивний грошовий потік Негативний грошовий потік За методом визначення обсягу Валовий грошовий потік Чистий грошовий потік За рівнем достатності обсягу Надлишковий грошовий потік Дефіцитний грошовий потік За методом оцінки в часі Теперішній грошовий потік Майбутній грошовий потік
За безперервністю формування в періоді, що розглядається Регулярний грошовий потік Дискретний грошовий потік За стабільністю тимчасових інтервалів формування Регулярний грошовий потік з рівномірними тимчасовими інтервалами Регулярний грошовий потік з нерівномірними тимчасовими інтервалами
Рис. 8.1. Класифікація грошових потоків підприємства за основними ознаками [13]
309
Ефективність управління грошовими потоками полягає в тому, що: – грошові потоки допомагають забезпечити ритмічність операційної діяльності. – при раціональному управлінні грошовими потоками зменшується потреба залучення капіталу, прискорюється оборотність оборотних коштів; – активні форми управління грошовими потоками забезпечують підвищення прибутковості операцій, пов’язаних з рухом грошових коштів, а також зниження ризику неплатоспроможності підприємства; – розвиток підприємства і його фінансова стійкість залежать від того, наскільки синхронізовані між собою в обсягах і часі грошові потоки. Потрібно зазначити, що в практичній діяльності підприємства можлива поява нових видів надходжень і виплат. У цьому випадку необхідно приймати індивідуальні рішення, керуючись при цьому стандартами бухгалтерського обліку України. В процесі управління грошовими потоками необхідно: касі; добиватися оптимального співвідношення з між метою коштами і короткостроковими фінансовими вкладеннями, одержання забезпечити приплив коштів у будь-який момент часу; забезпечити мінімізацію коштів на розрахункових розрахунках і в
підприємством максимального ефекту. Важлива роль у прийнятті ефективних управлінських рішень щодо грошових потоків належить їх аналізу. Мета аналізу грошових потоків – оцінити здатність підприємства отримувати грошові кошти у визначених обсягах і в установлених строках, необхідних для здійснення запланованих витрат. Аналіз руху коштів полягає насамперед у розрахунку сум надходжень та витрат за окремими видами діяльності, визначенні загального залишку коштів на підприємстві за звітний період, порівнянні показників звітного періоду з попереднім, виявленні причин зменшення надходжень і збільшення витрат.
310
Для забезпечення повного і достовірного обліку грошових потоків підприємства використовують два основних методи – прямий і непрямий. Прямий метод ґрунтується на аналізі руху коштів на рахунках підприємства і дає можливість: – показати основні джерела припливу і напрямки відпливу грошових коштів; – зробити висновки щодо достатності коштів для платежів за поточними зобов’язаннями; – визначати взаємозв’язок між реалізацією і виручкою за звітний період. Розрахунок чистого грошового потоку прямим методом наведено в табл. 8.10. Таблиця 8.10. Розрахунок грошового потоку прямим методом Показник А Грошові кошти на початку періоду Рух грошових коштів в основній (операційній) діяльності Надходження від замовників за виконані роботи (продану продукцію або надані послуги) Аванси, отримані від замовників Інші грошові надходження Оплата постачальникам за товарно-матеріальні цінності Виплата заробітної плати працівникам Відрахування в бюджет, пенсійний фонд, на соціальні заходи Процентні виплати по банківських кредитах Всього Чисті грошові потоки в результаті основної (операційної) діяльності Надходження грошових коштів 1 (тис. грн.) Видатки грошових коштів 2
26 28138 10418 37 38593
8975 9840 6940 2870 28625
+9968
311
Продовження табл. 8.10. А Рух грошових коштів в інвестиційній діяльності Продаж основних засобів Продаж цінних паперів Отримані дивіденди, відсотки від довгострокових фінансових вкладень Отримання грошей по позиках, наданих іншим підприємствам Придбання основних засобів Придбання цінних паперів Надання позик іншим підприємствам Всього Чисті грошові потоки в результаті інвестиційної діяльності Рух грошових коштів у фінансовій діяльності Отримання банківських кредитів і позик Надходження від емісії простих і привілейованих акцій Надходження від випуску облігацій Цільове фінансування (субсидії, матеріальна допомога) Повернення банківських кредитів і позик Виплата дивідендів Погашення векселів, облігацій, заставних зобов’язань Всього Чисті грошові потоки в результаті фінансової діяльності Чисті надходження, видатки коштів за звітний період Грошові кошти на кінець періоду 1 2
1986 898 1140 4024 +2478
1410 136 1546
398 18,4 -
347 1890 626
416,4 -2446,6 +9968 +9994
2863
При прямому методі визначають валовий і чистий грошовий потік підприємства. За цим методом розраховується загальний обсяг надходжень витрат коштів за окремими видами діяльності і по підприємству в цілому. Розрахунок чистого грошового потоку від основної (операційної) діяльності прямим методом (ЧГПо.дп.м.) може бути представлений наступною формулою:
312
ЧГПо.дп.м = РП + ІР - Пмр - Пзп - Пб - Ппб -Пін РП –виручка від реалізації продукції (робіт, послуг);
(8.30)
ІР – сума інших надходжень грошових коштів в операційній діяльності; Пмр – видатки на придбання матеріальних ресурсів; Пзп – видатки на оплату праці працівників; Пб – платежі в бюджет; Ппб – платежі в позабюджетні фонди; Пін – інші видатки операційної діяльності. В інвестиційній діяльності сума чистого грошового потоку визначається як різниця між сумою реалізації окремих видів необоротних активів і вартістю іншого придбання у звітному періоді. У фінансовій діяльності сума чистого грошового потоку визначається як різниця між сумою фінансових ресурсів, залучених із зовнішніх джерел та сумою основного боргу, дивідендів власників підприємства. Непрямий метод заснований на аналізі статей балансу і звіту про фінансові результати. Цей метод дає можливість визначити взаємозв’язок між різними видами діяльності підприємства, а також між чистим прибутком і змінами в активах підприємства за звітний період. Розрахунок чистого грошового потоку непрямим методом представлено в табл. 8.11. Таблиця 8.11. Розрахунок грошового потоку непрямим методом Показник А Грошові кошти на початку періоду Рух грошових коштів у поточній в основній (операційній) діяльності Чистий прибуток Амортизаційні відрахування Зміна кредиторської заборгованості Зміна дебіторської заборгованості Надходження грошових коштів 1 Видатки грошових коштів 2
26 9298 1382 152 -
45,0
313
А Зміна матеріальних оборотних активів Зміна резервів та інші Всього Чисті грошові кошти в результаті основної (операційної) діяльності Рух грошових коштів в інвестиційній діяльності Продаж основних засобів Продаж цінних паперів Отримані дивіденди, відсотки від довгострокових фінансових вкладень Отримання грошей по позиках, наданих іншим підприємствам Придбання основних засобів Придбання цінних паперів Надання позик іншим підприємствам Всього Чисті грошові потоки в результаті інвестиційної діяльності Рух грошових коштів у фінансовій діяльності Отримання банківських кредитів і позик Надходження від емісії простих і привілейованих акцій Цільове фінансування (субсидії, матеріальна допомога) Надходження від випуску облігацій Повернення банківських кредитів і позик Виплата дивідендів Погашення векселів, облігацій, заставних зобов’язань Всього Чисті грошові потоки в результаті фінансової діяльності Чисті надходження, видатки коштів за звітний період Грошові кошти на кінець періоду
Продовження табл. 8.11 1 2 818 10832 +9968 864
1986 898 1140 4024 +2478 398 18,4
1410 136 1546
347 1890 626
-
416,4 -2446,6 +9999,6 +9994
2863
При непрямому методі чистий грошовий потік від основної (операційної) діяльності можна розрахувати за формулою: ЧГПо.дн.м = ЧП + Аоз + Ан.а. + ΔЗ + ΔДЗ + ΔКЗ + ΔР (8.31)
314
ЧП – чистий прибуток; Аоз – сума амортизації основних засобів; Ан.а – сума амортизації нематеріальних активів; ΔЗ – абсолютна зміна суми виробничих запасів; ΔДЗ – абсолютна зміна суми дебіторської заборгованості; ΔКЗ – абсолютна зміна кредиторської заборгованості; ΔР – абсолютна зміна резервного та інших страхових фондів. Чистий грошовий потік інвестиційної та фінансової діяльності не непрямим методом розраховують аналогічно як і при прямому методі. Основним інформаційним джерелом для аналізу грошових потоків є „Звіт про рух грошових коштів‖ (Форма №3) За допомогою цього звіту можна визначати надлишок та нестачу коштів за видами діяльності підприємства, здійснювати контроль за його поточною платоспроможністю, приймати рішення коштів. У процесі аналізу грошові потоки розглядаються за трьома видами діяльності: основний (операційний), інвестиційний та фінансовий. Після розрахунків чистого грошового потоку прямим і непрямим методами доцільно провести порівняльний аналіз руху грошових потоків за основними видами діяльності в аналізованому періоді у зіставленні з попереднім і зробити відповідні висновки (табл. 8.12). щодо управління коштами, а також досліджувати причини розбіжностей між фінансовими результатами діяльності та зміною грошових
315
Таблиця 8.12. Оцінка руху грошових коштів підприємства за рік (тис. грн.) Показник За За звітний попередній період період 1 2 8760 2186 -2037 8909 310 9219 Зміна 3 1208 292 -409,6 1090,4 -284 806,4
А Чистий рух коштів від основної (операційної) діяльності 9968 Чистий рух коштів від інвестиційної діяльності 2478 Чистий рух коштів від фінансової діяльності -2446,6 Усього чистий рух коштів по підприємству 9999,4 Залишок коштів на поточному рахунку (р.230 + р.240 балансу) на початок року 26 Залишок коштів на кінець року (р.400 + р.410 + р.420 звіту про рух грошових 10025,4 коштів (Ф.№3)). Така сума відображається у рядку 230 + 240 балансу У процесі дослідження грошових
де ЧГП – чистий грошовий потік; ВБ – сума виплат боргу по довго- і короткострокових кредитах і позиках підприємства; ΔЗт.м.ц – приріст запасів товарно-матеріальних цінностей; Д – дивіденди, сплачені власником (акціонером) підприємства на вкладений капітал. 2. Коефіцієнт ліквідності грошового потоку підприємства (Кл.г.п.) в аналізованому періоді К л.г.п. Вд.г.п. (ГК к Вв.г.п. ГК п )
,
(8.33)
316
де Вд.г.п. – валовий додатній грошовий потік (надходження коштів); ГКк, ГКп – величина залишків коштів підприємства відповідно на кінець і початок аналізованого періоду; Вв.г.п. – величина валового від’ємного грошового потоку (витрата коштів). 3. Коефіцієнт ефективності грошових потоків підприємства (КЕг.п.): КЕг.п. ЧГП . Вв.г.п.
(8.34)
4. Коефіцієнт реінвестування чистого грошового потоку (Кр.ч.г.п.) в аналізованому періоді: К р.ч.г.п. ЧГП Д РІ ФІ д
,
(8.35)
де ΔРІ – приріст реальних інвестицій підприємства в аналізованому періоді; ΔФІд - приріст довгострокових фінансових інвестицій в аналізованому періоді; 5. Ліквідний грошовий потік (Лг.п.): Лг.п. = (ДКк + ККк -ГКк) – (ДКп + ККп - ГКп), де ДК – довгострокові кредити; КК – короткострокові кредити; ГК – грошові кошти; к і п – кінець і початок періоду Ліквідний грошовий потік характеризує абсолютну суму коштів отриманих від власної діяльності підприємства. Він тісно пов’язаний з ефективністю функціонування підприємства. Крім того, цей показник показує вплив позик і кредитів на ефективність діяльності підприємства щодо генерування грошового потоку. Наведені узагальнюючі показники доцільно доповнити такими показниками, як: рентабельність використання залишку грошових активів у фінансових інвестиціях та рентабельність використання залишку грошових коштів у реальному інвестуванні. (8.36)
317
Результати аналізу грошових коштів можуть бути використані для розробки перспективного плану руху грошових коштів за видами діяльності підприємства. Аналіз грошових потоків повинен бути спрямований на їх оптимізацію. Об’єктами оптимізації виступають: позитивний грошовий потік; негативний грошовий потік; залишок грошових коштів; чистий грошовий потік. Завданнями активізації грошових потоків є: забезпечення збалансованості обсягів грошових потоків; досягнення синхронності їх формування у часі; забезпечення зростання чистого грошового потоку підприємства. Основу оптимізації грошових потоків підприємства складає досягнення збалансованості позитивного і негативного їх обсягів. На результати діяльності підприємства негативно впливають як дефіцитний, так і надлишковий грошові потоки. Дефіцитний грошовий потік зумовлює зниження ліквідності і рівня платоспроможності підприємства, зростання простроченої кредиторської заборгованості постачальником, підвищення частки простроченої заборгованості за отриманими фінансовими кредитами: несвоєчасній виплаті заробітної плати, зростанні тривалості фінансового циклу; а в кінцевому рахунку — у зниженні рентабельності використання власного капіталу й активів підприємства. Негативні наслідки надлишкового грошового потоку виявляються у втраті реальної вартості тимчасово вільних грошових коштів від інфляції, потенційного доходу від невикористовуваної частини грошових активів у сфері короткострокового їх інвестування. Така ситуація в кінцевому підсумку негативно позначається на рівні рентабельності активів і власного капіталу підприємства. Методи оптимізації дефіцитного грошового потоку залежать від характеру цього дефіциту - короткострокового чи довгострокового. Прискорення залучення коштів у короткостроковому періоді досягають за рахунок таких заходів:
318
• збільшення розміру цінових знижок за готівку в процесі реалізації продукції покупцям; • забезпечення часткової чи повної передоплати за виготовлену продукцію, що має високий попит на ринку; • скорочення термінів надання товарного (комерційного) кредиту покупцям; • прискорення інкасації простроченої дебіторської заборгованості; • використання сучасних форм рефінансування дебіторської заборгованості — обліку векселів, факторингу тощо; • прискорення інкасації платіжних документів покупців продукції (часу перебування їх у дорозі, у процесі зарахування грошей на поточний рахунок тощо). Уповільнення виплат коштів у короткостроковому періоді досягається за рахунок таких заходів: • використання флоута для уповільнення інкасації власних платіжних документів; • збільшення за узгодженням з постачальниками термінів надання підприємству товарного (комерційного) кредиту; • заміни придбання довгострокових активів на їх оренду (лізинг); • реструктуризації портфеля отриманих фінансових кредитів шляхом заміни короткострокових їх видів на довгострокові. Зростання обсягу позитивного грошового потоку в довгостроковому періоді може досягатися за рахунок таких заходів: • залучення стратегічних інвесторів з метою збільшення обсягу власного капіталу; • додаткової емісії акцій; • залучення довгострокових фінансових кредитів; • продажу частини (чи всього обсягу) фінансових інструментів інвестування;
319
• продажу (чи передачі в оренду) невикористовуваних видів основних засобів. Зниження обсягу негативного грошового потоку в довгостроковому періоді забезпечується за рахунок: • скорочення обсягу і складу реальних інвестиційних програм; • відмови від фінансового інвестування; • зниження суми постійних витрат підприємства. Методи оптимізації надлишкового грошового потоку підприємства пов'язані з забезпеченням зростання його інвестиційної активності. У системі цих методів можуть бути використані: • збільшення обсягу розширеного відтворення операційних необоротних активів; • прискорення періоду розробки реальних інвестиційних проектів і початку їх реалізації; • здійснення регіональної диверсифікації операційної діяльності підприємства; • активне формування портфеля фінансових інвестицій; • дострокове погашення довгострокових фінансових кредитів. Заключним етапом оптимізації є забезпечення умов максимізації чистого грошового потоку підприємства. Зростання чистого грошового потоку забезпечує підвищення темпів економічного розвитку підприємства на принципах самофінансування, знижує залежність цього розвитку від зовнішніх джерел формування фінансових ресурсів, забезпечує приріст ринкової вартості підприємства. Збільшення суми чистого грошового потоку організації може забезпечуватись за рахунок здійснення наступних основних заходів: • зниження суми постійних витрат виробництва; • зниження рівня змінних витрат виробництва;
320
• здійснення ефективної податкової політики, що дозволяє знизити рівень сумарних податкових виплат підприємства та підвищити рівень прибутковості його операційної діяльності; • використання методу прискореної амортизації основних засобів; • скорочення періоду амортизації нематеріальних активів; • продажу невикористаних видів основних засобів і нематеріальних активів; • посилення претензійної роботи з метою повного і своєчасного стягнення штрафних санкцій. Результати оптимізації грошових потоків підприємства відображаються у системі планів формування і використання коштів в майбутньому періоді. Контрольні запитання і завдання 1. 2. Назвіть напрямки дослідження фінансового стану організації. Які джерела інформації використовують у процесі дослідження Дайте оцінку динаміки валюти балансу та його структури. Охарактеризуйте зміст агрегованого порівняльного аналітичного Розкрийте методику аналізу майна підприємства. У чому полягає сутність платоспроможності підприємства? Розкрийте зміст аналізу грошової, розрахункової та ліквідної Як аналізується дебіторська і кредиторська заборгованість Як визначається забезпеченість підприємства власним оборотним
фінансового стану підприємства? 3. 4.
балансу підприємства. 5. 6. 7.
платоспроможності підприємства. 8. підприємства? 9. капіталом? 10. Що розуміють під фінансовою стійкістю підприємства? 11. За допомогою яких показників оцінюється фінансова стійкість підприємства?
321
12. Розкрийте оборотних активів.
методику
аналізу
ефективності
використання
13. У чому полягає суть прямого і непрямого методу визначення грошового потоку в операційній діяльності? 14. Як визначити та проаналізувати рух коштів в інвестиційній діяльності? 15. Які показники формують рух коштів у фінансовій діяльності? Тести для самоконтролю одержаних знань 1. Основними факторами впливу на фінансовий стан підприємства є: 1) зниження собівартості продукції (товарів, робіт, послуг); 2) зниження дебіторської заборгованості за виконані роботи (товари, послуги); 3) зростання рівня прибутковості; 4) зниження (ліквідація) непродуктивних витрат, втрат. 2. Загальна вартість майна підприємства дорівнює: 1) валюті балансу; 2) вартості необоротних активів; 3) вартості оборотних активів; 4) вартості статутного капіталу. 3. Платоспроможність підприємства – це: 1) можливість організації наявними грошовими коштами своєчасно погасити свої строкові зобов’язання; 2) наявність грошових коштів на розрахунковому рахунку; 3) індикатор фінансового стану організації; 4) перевищення платіжних засобів над строковими зобов’язаннями. 4. Який показник характеризує платоспроможність підприємства: 1) коефіцієнт автономії; 2) коефіцієнт маневрування; 3) коефіцієнт поточної ліквідності; 4) коефіцієнт економічного зростання. 5. Ліквідність балансу – це: 1) рівень покриття зобов’язань підприємства його активами, строк перетворення яких на грошові кошти відповідає строкам погашення зобов’язань; 2) перевищення поточних активів над короткостроковими зобов’язаннями; 3) можливість суб’єкта господарювання перетворити активи в готівку і погасити свої платіжні зобов’язання; 4) здатність активів до їх трансформації у грошові засоби. 6. До якої групи показників належить коефіцієнт маневрування?
322
1) коефіцієнтів платоспроможності; 2) коефіцієнтів фінансової стійкості; 3) коефіцієнтів рентабельності; 4) коефіцієнтів оборотності. 7. Які активи є найбільш ліквідними? 1) кошти в розрахунках; 2) грошові кошти; 3) матеріальні ресурси; 4) основні засоби. 8. Зростання коефіцієнта автономії за даними фінансової звітності свідчить про: 1) можливість виникнення фінансових ускладнень; 2) зниження кредитоспроможності; 3) зростання фінансової незалежності підприємства; 4) ефективність використання матеріальних ресурсів. 9. Коефіцієнт незалежності вказує на: 1) частку власного капіталу в майні підприємства; 2) частку власного капіталу, яка вилучається на фінансування необоротних активів; 3) рівень мобільності майна підприємства; 4) частку виробничого потенціалу в майні підприємства. 10. Власний обіговий капітал підприємства розраховується за бухгалтерським балансом як: 1) відношення ІІ р. Активу до ІІІ р. Пасиву; 2) відношення ІІІ р. Активу до ІІ р. Пасиву; 3) різниця між підсумком І р. Пасиву і підсумком І р. Активу; 4) різниця між ІІ р. Пасиву і ІІ р. Активу. 11. Коефіцієнт, який показує, яка частина короткотермінових зобов’язань може бути погашена негайно, називається коефіцієнтом: 1) покриття; 2) абсолютної ліквідності; 3) проміжної ліквідності; 4) загальної ліквідності. 12. На дебіторську заборгованість підприємства впливає: 1) стан договірної та розрахункової дисципліни; 2) несвоєчасне пред’явлення претензій за борги, які виникають; 3) створення фінансових труднощів у покупців; 4) нестача виробничих ресурсів у замовників, покупців. 13. В процесі аналізу фінансової стійкості необхідно: 1) оцінити залежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування; 2) розрахувати суму прибутку, що підлягає оподаткуванню; 3) оцінити ефективність використання трудових ресурсів; 4) оцінити ефективність використання матеріальних ресурсів.
323
14. Факторами впливу на фінансову стійкість є: 1) зовнішні кредитори та інвестори; 2) місце підприємства на товарному ринку; 3) наявність платоспроможних дебіторів; 4) потенціал у діловому співробітництві. 15. Інформація стосовно оборотних активів підприємства міститься у: 1) звіті про власний капітал; 2) звіті про рух грошових коштів; 3) звіті про фінансові результати; 4) балансі. 16. Грошовий потік – це: 1) фінансові результати роботи організації (різниця між доходами і витратами) впродовж визначеного періоду часу; 2) різниця між кількістю отриманих і витрачених грошей; 3) рух фінансових активів організації, який відображається у її балансі за визначений період; 4) усі готівкові виплати, надходження організації, які здійснюються нею з дебіторами, кредиторами впродовж визначеного періоду. 17. Грошові потоки класифікують за: 1) видами господарської діяльності; 2) спрямованістю руху; 3) методом оцінки в часі; 4) масштабами обслуговування господарського процесу. 18. Рух грошових коштів в інвестиційній діяльності –це: 1) продаж основних засобів; 2) відсоткові виплати за банківські кредити; 3) повернення банківських кредитів та позик; 4) виплата дивідендів. 19. Рух грошових коштів в операційній діяльності – це: 1) надходження коштів від замовників за виконані роботи (реалізовану продукцію, надані послуги); 2) виплата заробітної плати працівникам; 3) продаж основних засобів; 4) виплата дивідендів.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Аналіз грошових потоків підприємства» з дисципліни «Економіко-аналітична діяльність в організації»
