Банки и небанковские кредитные организации осуществляют свою деятельность на валютном рынке путем проведения валютных операций. Валютный рынок постоянно развивается, усложняется и приспосабливается к новым условиям, и вместе с ним развиваются и совершенствуются валютные операции, появляются новые виды, улучшается техника их проведения. Валютные операции совершаются для осуществления торговых и финансовых отношений и для получения прибыли. Рынок FOREX (Foreign Exchange Market) структурно делится на несколько сегментов: оптовый рынок межбанковских операций в пределах национальных границ; международный рынок банков-корреспондентов; биржевой валютный рынок; рынок наличной валюты. Большинство банков осуществляют торговлю иностранной валютой в пределах национального валютного денежного рынка, и лишь ряд крупнейших банков осуществляют сделки на международном рынке. К валютным операциям на международных рынках относятся конверсионные операции, совершаемые с коммерческими банками-нерезидентами и международными финансовыми организациями. Краткое определение и цель сделок приведены в табл. 8.3. Таблица 8.3 Виды валютных сделок
Название сделки Краткое определение сделки Дата валютирования Цель сделки
по сделке Кассовые операции «Спот» Соглашение Второй рабо- Урегулирование (at Spot) совершить обмен чий день валютных на месте по согла- после заклю- позиций. сованной цене чения сделки Для внешне-
торговых расче-
тов.
Уменьшение
возможных
потерь из-за
изменения курса «Туморроу» Соглашение Следующий Урегулирование (tomorrow) совершить обмен рабочий день валютных на месте по после заклю- позиций. согласованной чения сделки Извлечение цене спекулятивных
арбитражных
прибылей «Дэй-ту- Соглашение совер- День заклю- Урегулирование дэй» (day- шить обмен чения сделки валютных to-day) на месте по согла- позиций. сованной цене Извлечение
спекулятивных
арбитражных
прибылей Срочные операции «Форвард» Соглашение о Стандартные Получение (forward) поставке валюты сроки (1,2, спекулятивной на определенную 3, 6, 12 мес) прибыли. дату в будущем по Страхование оговоренной цене валютных рисков «Фьючерс» Биржевой контракт Определен- Получение на покупку или ные даты спекулятивной продажу в будущем прибыли. иностранной валю- Страхование ты стандартными валютных рисков объемами по согла-
сованному курсу
Наряду с межбанковской торговлей валютой в некоторых странах существуют специальные торговые площадки — валютные биржи. В Российской Федерации первая валютная биржа — Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) — начала функционировать в 1992 г. К 1996 г. В России насчитывалось уже восемь валютных бирж, созданных в различных регионах страны. Участвуя в биржевых торгах, коммерческие банки могут выступать в качестве брокеров, выполняя заказы клиентов на покупку — продажу валюты, и в качестве дилеров, осуществляя операции с валютой за собственный счет. Окончание табл. 8.3
Название Краткое определение Дата сделки сделки валютирования Цель сделки
по сделке «Опцион» Контракты, да- Оговорен- Получение ющие их держате- ный период — спекулятивной лям право купить американский прибыли. или продать опцион. Страхование определенное Оговоренный валютных рисков количество валюты день— евро-
по согласованной пейский
цене опцион «Своп» Одновременная С пот/ Получение (swap) покупка и продажа форвард спекулятивной иностранной валю- прибыли. ты на одинаковую Страхование сумму с разными валютных рисков датами поставки
Все участники валютного рынка фиксируют курсы продажи и покупки. Прибыль формируется за счет маржи между этими курсами. В зависимости от сроков валютные операции подразделяются на кассовые (наличные) и срочные операции (сделки) с иностранной валютой. Срочными операциями называются валютные сделки, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения. Кассовые сделки применяются с целью немедленного получения иностранной валюты для расчетов по контрактам по импорту, а также для уменьшения возможных потерь от неблагоприятного изменения валютных курсов. Сделка «спот» — соглашение совершить обмен «на месте» (at spot) по согласованной цене с поставкой валюты на второй рабочий день после заключения сделки. Срок поставки валюты носит название даты валютирования. Если сделка «спот» заключена 26.08.2005 (пятница), то дата валютирования — 30.08.2005 (вторник). Сделки на условиях «дэй-ту-дэй» (day-to-day) и «туморроу/некст» (tomorrow/next) используются коммерческими банками для урегулирования своих валютных позиций, а также для извлечения спекулятивных арбитражных прибылей. Поставка валюты по этим сделкам осуществляется: в день заключения сделки — для сделки «day-to-day»; на следующий день — для сделки «tomorrow/next». Среди наличных операций выделяют валютные операции «спот». Они составляют около 55 % общего межбанковского рынка. На основе курсов «спот» рассчитываются курсы по всем остальным операциям. Срочная (форвардная) сделка (forward) — соглашение о поставке валюты на будущую дату по оговоренной цене. Как правило, форвардные операции заключаются на срок до 1 года и им соответствуют стандартные периоды в 1, 2, 3, 6 мес и 1 год с прямыми датами валютирования. Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 мес (1 нед, 2 нед), то он считается заключением на короткие даты. Форвардные сделки широко применяются для спекулятивных целей, а также для страхования валютных рисков. В свою очередь банковские курсы могут классифицироваться следующим образом: курс наличной валюты (например, в обменных пунктах); курс «спот» (spot) — курс на операции с безналичной валютой с поставкой валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки;
курс «сегодня» (day-to-day) — курс по операциям с безналичной валютой с поставкой валюты в день заключения сделки; курс «завтра» (tomorrow/next) — курс по операциям с безналичной валютой с поставкой валюты на следующий день после заключения сделки; курс «форвард» (forward rate) — курс по операциям с иностранной валютой на определенный срок. Он представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии поставки ее на определенную дату в будущем; иначе, это прогноз курса «спот» на конкретную дату в будущем. Если курс «форвард» устанавливается на более высоком уровне, чем текущий курс (курс «спот»), то говорят, что валюта котируется с премией. В противоположном случае подразумевается, что валюта котируется с дисконтом. Срочный курс, в котором учтена премия или дисконт, называется курсом «аутрайт». Имея значение премии и дисконта можно вычислить курс аутрайт. Валютный «своп» (swap) — основная разновидность сделки типа «форвард». Она заключается в том, что одновременно происходит покупка и продажа иностранной валюты на одинаковую сумму с разными датами поставки. Иначе говоря, эта сделка сочетает в себе покупку по курсу «спот» с одновременной продажей той же валюты на определенный срок по курсу «форвард» (или же продажу на условиях сделки «спот» с одновременной покупкой той же валюты на определенный срок по курсу «форвард»). Если ближняя конверсионная сделка является покупкой валюты, а более удаленная — продажей валюты, такой «своп» называется «купил/продал» (buy and sell swap) или же «репорт». Если вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, то этот своп будет называться «продал/купил» (buy and sell swap) или же «депорт». Первая котировка всегда идет по курсу «спот», а вторая — по курсу «форвард». В сделке «своп» принципиальное значение имеет разница между ценой продажи и покупки. Эта разница называется ставкой свопа. Валютный фьючерс — биржевой контракт на покупку или продажу иностранной валюты в будущем по согласованному курсу. Таким образом, фьючерсы — это не что иное, как стандартизированные форварды, обращение которых осуществляется на бирже. Важнейшие характеристики фьючерсной торговли: торговля стандартными партиями (например, 5 000 долл. США); исполнение контракта в определенные даты; фьючерс можно приостановить до наступления этих дат, т.е. не доводить его до исполнения; необходимость внесения страховых взносов; прибыли и убытки выплачиваются в тот же день, когда они возникают (т.е. относятся на счета участников торговли). На рынке фьючерсов действуют не только банки, но и коммерческие фирмы, и частные лица. Фьючерсы, как и любые другие срочные сделки, используются для извлечения спекулятивной прибыли и для хеджирования валютных рисков. Если банк купил фьючерс (занял длинную валютную позицию) и цена пошла вверх, то он получает прибыль, если же цена пошла вниз, то банк несет убыток. Продажа (короткая позиция) фьючерса дает прибыль в том случае, если котировочная цена движется вниз. Валютный опцион — контракт, которые дает его держателю право купить или продать определенное количество валюты по согласованной цене. Различают американский опцион, исполнение которого осуществляется в течение оговоренного периода, и европейский опцион, исполнение которого осуществляется на оговоренную дату. Существует опцион «колл» (call), который дает право на покупку, и опцион «пут» (put), дающий его владельцу право на продажу. Заключение опционного контракта предполагает выплату «премии» (цены опциона) покупателем опциона его продавцу в момент заключения сделки. Опцион является правом, но не обязательством, поэтому владелец опциона к моменту истечения контракта в зависимости от характера изменения курса может: исполнить сделку при благоприятном для него изменении курса; отойти от сделки, если изменение курса таково, что исполнение контракта может привести его к потерям. Опционы, как и фьючерсы, используются в целях спекуляции и хеджирования. Валютный арбитраж является особым видом валютных сделок, основная цель которых заключается в извлечении прибыли при «игре» на разнице курсов. Основной принцип арбитража — купить дешевле, а продать дороже. В периоды, когда курсы валют различных государств нестабильны, появляется больше возможностей комбинирования различных операций для проведения арбитража на разных биржах различных международных валютных рынков. Различают следующие типы арбитражных сделок: простой арбитраж — «игра» на разнице курсов двух валют; сложный арбитраж — вовлечение в «игру» на разнице курсов более двух валют; пространственный (географический) арбитраж — извлечение прибыли на разнице курсов в одно и то же время на различных валютных рынках в различных странах; временной арбитраж — извлечение прибыли на разнице курсов на одном и том же валютном рынке в разное время. С целью ограничения валютного риска уполномоченных банков Банком России устанавливаются лимиты открытых валютных позиций — количественные ограничения соотношений открытых позиций в отдельных валютах и собственных средств (капитала) уполномоченных банков. Отчеты об открытых валютных позициях составляются по данным бухгалтерского учета валютных операций и направляются уполномоченными банками в главные управления Банка России, начиная от даты проведения первой валютной операции.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Операции по торговле валютой» з дисципліни «Банківські операції»
