Решить значительную часть проблем, которые испытывает экономика, возможно путем использования государством такой меры как регулирование валютного курса. Например, это может быть девальвация - обесценивание национальной денежной единицы, выражающееся в снижении ее курса по отношению к иностранным валютам. Девальвация национальной валюты (конечно, в сочетании с другими экономическими преобразованиями) может выступать как средство уменьшения дефицита платежного и торгового баланса и улучшения экономического положения страны. Если в стране будет проведена девальвация национальной валюты с целью стабилизации экономики, то, во-первых, возросшая цена иностранной валюты сделает импортные товары более дорогими, что приведет к сокращению импорта. Во-вторых, снижение цен на отечественные товары (в долларовом эквиваленте) увеличивает спрос на них за пределами республики, и, следовательно, приведет к росту доходов от экспорта. Это позволит стране получить положительное сальдо торгового баланса. Мерой государственной валютной политики также является так называемая дисконтная политика. Данная политика осуществляется путем повышения или понижения учетной ставки в целях воздействия на объем кредита в стране, темпы инфляции, состояние платежного баланса и валютный курс, и в результате – на экономику в целом. Повышение учетной ставки направлено на ограничение денежной массы и объемов кредита, а также на стимулирование притока иностранных капиталов для улучшения платежного баланса страны, сокращения валютных резервов и поддержания курса валюты. Снижение учетной ставки порождает кредитную экспансию и ведет к оттоку капиталов из страны. Уровень процентной ставки является важным фактором, влияющим на валютный курс. Согласно экономической теории рост реальных процентных ставок (т.е. рост за вычетом инфляционной составляющей) способствует повышению курса национальной валюты и, соответственно, их снижение ведет к падению обменного валютного курса. Воздействуя на процентные ставки с помощью тех или иных рычагов, государство в определенной мере оказывает влияние на приток или отток капиталов, на валютный курс. Традиционная схема подразумевает, что повышение ставок стимулирует спрос на национальную валюту и способствует поддержке обменного курса, а понижение процентных ставок ведет к ослаблению национальной валюты. В свою очередь, на процентные ставки государство может эффективно воздействовать через резервные требования, денежную эмиссию, операции по увеличению государственного долга, повышение или понижение официальной учетной ставки (ставки рефинансирования). Важнейшим инструментом валютной политики, используемым для воздействия на обменный курс, являются официальные валютные интервенции, под которыми понимают любые операции центральных банков на валютном рынке по покупке национальной денежной единицы за свободно-конвертируемую валюту (девизная политика). Для осуществления интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их величины обычно характеризует масштабы государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Официальные интервенции могут проводиться самыми разнообразными методами – через валютную биржу (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально). Способ проведения интервенций определяется общей экономической стратегией государства, особенностями ситуации на валютном рынке. Принципиальное значение имеет деление официальных интервенций на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных валютных резервов не сопровождается изменением денежной массы. Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной массы, то о ней говорят как о «нестерилизованной». Цели любых интервенций заключаются в стремлении изменять уровень соответствующего валютного курса, регулировать спрос и предложение валюты. Большинство экономистов признает большую эффективность «нестерилизованных» интервенций, позволяющих подкреплять давление на обменный курс необходимыми изменениями в ликвидности банков и страны в целом. Важнейшей проблемой использования валютных интервенций является поиск критериев их эффективности. Большинство экономистов считают эффективным такое вмешательство государства, которое ведет по крайней мере к относительной стабилизации курсов. Одновременно признается невозможность кардинального изменения движения валютного курса только при помощи валютных интервенций. Тем не менее, валютные интервенции остаются одним из наиболее доступных и действенных инструментов валютной политики. В условиях крайней неустойчивости курсов и значительном влиянии на них спекулятивных факторов многие государства в той или иной мере используют интервенции для стабилизации валютных курсов. Обеспечение стабильности курса национальной валюты является первоочередной задачей государства не только при использовании валютных резервов, но и при их формировании. Следует отметить, что валютные резервы представляют собой авуары (активы) в иностранных валютах в центральном банке и на счетах в банках других стран, либо вложение в иностранные государственные ценные бумаги. Управление валютными резервами государство обычно поручает центральным банкам, которые самостоятельно размещают их в форме банковских депозитов и ценных бумаг, акцентируя при этом внимание на безопасность размещенных сумм, ликвидности и достаточной доходности. Основной валютой резервов, как правило, служит доллар США (евро), а контрагентами центральных банков в операциях по размещению резервов- только первоклассные банковские учреждения развитых государств. Одной из мер валютной политики выступает диверсификация валютных резервов, которая используется государством или центральным банком с целью регулирования структуры этих резервов. Диверсификация валютных резервов предполагает включение в их состав разных иностранных валют с целью обеспечения международных расчетов и защиты их от валютных рисков. Данная операция обычно реализуется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых валют и, как правило, отражает положение отдельных национальных валют на мировых рынках и в мировой валютной системе. (Следует отметить, что в настоящее время, например, снижается роль доллара в валютных резервах некоторых стран в пользу других, относительно более устойчивых валют, таких как евро, японская йена, это означает укрепление позиции этих валют как международных платежных и резервных средств.) Таким образом, валютные резервы необходимы для проведения интервенций с целью воздействия на обменный курс, регулирования сальдо платежного баланса, покрытия разрывов в международных платежах, и потому поддержание их на оптимальном уровне и эффективное управление является одной из важнейших экономических задач государства. Еще одной мерой валютной политики являются также психологические интервенции, при помощи которых государство повышает эффективность своего воздействия на валютные рынки. Здесь имеются в виду публичные заявления, интервью, высказывания руководителей различного ранга по вопросам валютного курса, процентных ставок, перспектив экономического развития, которые даже без подкрепления конкретными действиями могут дать неплохие результаты. Однако, длительное использование только психологических методов без получения конкретных обещанных результатов может вызвать кризис доверия к государственной политике в валютной сфере. Особого внимания заслуживает вопрос взаимодействия валютной и денежно-кредитной политики государства, которые представляют собой глубоко взаимосвязанные составные части экономической политики. Во многих развитых государствах, полностью отменивших валютные ограничения, вообще не делаются различия между валютной и денежно-кредитной политикой, а меры валютной политики используются в составе денежно-кредитной политики.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Меры валютной политики» з дисципліни «Організація діяльності центрального банку»
