Хотя показатель рентабельности капитала (ROI) – наиболее популярный критерий качества деятельности инвестиционного центра, он имеет один существенный недостаток. ROI обратно пропорционально инвестированному капиталу и использование его в качестве оценочного может побудить руководство к отказу от приобретения новых активов. Например, руководитель под-разделения №2 (УПТК) может приобрести новое оборудование за 500 тыс. руб., которое будет экономить 80 тыс. руб. эксплуа-тационных расходов и таким образом повысит прибыль на 80 тыс. руб.: ROI = (11.5) где ∆Прибыли – дополнительная прибыль от реализации проекта; ∆Кинв. – дополнительные инвестиции. Рентабельность этой инвестиции в новое оборудование - 16 % (ROI = 80 / 500 = 16 %). В среднем по акционерному обществу рентабельность ин-вестиций 12%, поэтому, исходя из интересов общества, дирек-тору УПТК следовало бы приобрести оборудование. Теперь рассмотрим то, что, вероятно, случится, если дея-тельность директора УПТК оценивается по рентабельности его подразделения. Без нового оборудования ROI = 20% (табл. 11.2.). В результате приобретения оборудования рентабельность инве-стиций снизится:
Рентабельность капитала Отделения №2 (производственного) Без инвестиций в новое оборудование С инвестициями в новое оборудование
Если деятельность руководителя оценивается по значению рентабельности его отделения, он вынужден отказаться от при-обретения. По этой причине многие управляющие предпочитают ис-пользовать другие критерии оценки деятельности инвестицион-ных центров. Остаточная прибыль – это прибыль за вычетом процент-ных расходов за пользование капиталом.
(11.6)
Этот показатель характеризует сумму прибыли инвестици-онного центра, которая остается (как остаток) после вычета оце-ночного обязательства по выплате процентов. Термин оценоч-ный означает, что обязательство по выплате процентов оценено (рассчитано) бухгалтером. Эта плата отражает минимальную требуемую рентабельность на инвестированный капитал. В не-которых фирмах оценочная процентная ставка (норма процента) зависит от рискованности инвестиции. Таким образом, отделе-ния с различным уровнем риска имеют различные оценочные процентные ставки (норму процента).
Таблица 11.3 - Остаточная прибыль отделения с учетом инве-стиций в новое оборудование и без него
Остаточная прибыль увеличится при приобретении нового оборудования на 20 тыс. руб. Если работа директора оценивает-ся не по показателю рентабельности инвестиций, а по остаточ-ной прибыли, он будет заинтересован в приобретении оборудо-вания, и, таким образом, приоритет общекорпоративных целей будет сохранен. Остаточная прибыль более объективна, поскольку в ее форму-лу включен важный элемент, отсутствующий при расчете рента-бельности – оценочная процентная ставка. Показатель остаточной прибыли тоже не свободен от недостатков: его нельзя использовать для сравнения деятельности подразделений различного размера, поскольку абсолютная сумма остаточной прибыли более крупного подразделения всегда будет больше. Например, таблица 11.4 срав-нивает остаточный доход по отделениям № 1 и № 3. Остаточный доход подразделения №3 больше, поскольку само отделение круп-нее и инвестированный в него капитал более, чем в два раза, пре-вышает капитал отделения №1.
Таблица 11.4 - Сравнение остаточной прибыли для отделений разного уровня концентрации
Ни тот, ни другой показатель не являются совершенным критерием оценки деятельности инвестиционного центра. Пока-затель рентабельности может нарушать приоритет общих целей, остаточный доход искажает картину при сравнении подразделе-ний разного масштаба. Поэтому часто эти показатели использу-ются одновременно. Некоторые компании используют остаточ-ную прибыль для оценки отдельных продуктовых линий. Оста-точная прибыль рассчитывается для главной продуктовой линии с целью определить, как данная линия влияет на общую стои-мость фирмы для акционеров.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Остаточная прибыль» з дисципліни «Управлінський облік»
