Математическое выражение связи меж- ду одним количественным показателем и др. Отношение 400 к 200 составляет 2:1, или 2. Если О. представляет какой-то практический интерес, то в этом случае оно должно выражать логическую связь. Напр., имеется взаимосвязь между дебиторской задолженностью и объемом продаж, между чистым доходом и общей суммой акти- вов, а также между текущими активами и текущими пассивами. Анализ О., или коэффициентов, может выявить взаимосвязи, ука- зывающие на наличие определенных условий и тенденций, что ча- сто не достигается путем исследования отдельных компонентов О. Коэффициенты сами по себе не столь показательны, но значи- мость их возрастает при сравнении с коэффициентами предшест- вующих периодов деятельности той же фирмы, коэффициентами др. предприятий той же отрасли и средними показателями по от- расли, к к-рой относится данная фирма. Целесообразно сгруппировать коэффициенты по областям, к-рые предстоит проанализировать и охарактеризовать. Можно выделить, по крайней мере, три таких области: 1. Краткосрочная ликвидность. 2. Структура капитала и долгосрочная платежеспособность. 3. Доходы и рентабельность. Под краткосрочной ликвидностью понимается способность фирмы платить по своим текущим обязательствам по мере наступ- ления их сроков. О. текущих активов к текущим обязательствам яв- ляется важным показателем степени ликвидности фирмы. Оборот- ный капитал и его компоненты также имеют существенное значе- ние при анализе ликвидности фирмы. По своей структуре капитал фирмы включает собственные и заем- ные средства. Их источники и соотношение в значительной мере определяют фин. стабильность фирмы и ее долгосрочную плате- жеспособность. Уровень капитализации компании обычно зависит от отрасли, ее фин. положения и стратегической линии руковод- ства. Долгосрочный долг и выпуск привилегированных акций ока- зывают эффект дополнительного "рычага" в структуре капитала. Коэффициенты структуры капитала предоставляют информацию о заемной мощности компании и ее уровне фин. риска. Принятие решений, связанных с осуществлением финансирования, часто предполагает определение форм и методов его осуществления, а так- же суммы возникающей задолженности. Операционные коэффициенты и коэффициенты рентабельнос- ти отражают результаты коммерческой деятельности предприятия. Многие данные, необходимые для оценки деятельности, берутся непосредственно из отчета о прибылях и убытках, в к-ром подво- дятся итоги деятельности. Тем не менее деятельность следует связы-ОТНОШЕНИЕ "Р. Н. Сервисиз Компани" Баланс на 31 декабря 19X1 и 19X0 гг. (в долларах) 19X1 19X0 Активы Текущие активы: Наличность 50000 35 000 Легкореализуемые ценные бумаги 100000 65000 Дебиторская задолженность 200000 250000 Производственные запасы, незавершенное производство, товары на складе 80000 60000 Итого текущих активов: Здания, сооружения, оборудование и др. имущество За минусом износа (амортизационных отчислений) "Гудвилл" Всего активов: Пассивы и собственный капитал Текущие пассивы: Кредиторская задолженность Векселя к оплате Задолженность по подоходному налогу Итого текущих пассивов: 215000 200000 Долгосрочная задолженность: Облигации и векселя к оплате 500000 350000 Итого пассивов: 715000 550000 Собственный капитал: 10000 проданных обыкновенных акций 250000 200000 Внесенный капитал свыше номинала 100000 100000 Нераспределенная прибыль 265000 25 000 Итого собственный капитал: 615000 325000 Всего пассивов и собственного капитала: 1330000 825000 "Р. Н. Сервисиз Компани" Отчет о прибылях и убытках на 31 декабря 19X1 и 19X0 гг. (в долларах) 430000 1000000 (600000) 400000 100000 1330000 100000 15000 100000 400000 800000 (500000) 300000 125000 825000 100000 15 000 85000 Чистые продажи Расходы и затраты: Себестоимость проданных товаров Торговые и управленческие расходы Расходы на выплату процентов Итого расходов и затрат: Доходы до уплаты подоходного налога Подоходный налог Чистый доход Нераспределенная прибыль на конец отчетного периода Дивиденды Нераспределенная прибыль на конец отчетного периода 19X1 625000 100000 150000 50000 300000 325000 75000 250000 25000 10000 265000 19X0 225000 70000 100000 30000 200000 25000 5000 20000 5000 0 25000 Дополнительная информация: Рыночная цена одной обыкновенной акции 75000. Среднедневная закупка производственных запасов 50000. Источник: Charles J. Woelfel, Corporate Finance and Accounting, Probus Publishing Co., Chicago, IL, 1987. The following ratios are derived from these financial statements. вать с активами, приносящими доходы, т. к. сторонние наблюда- тели (напр., фондовый рынок) строят на этом свое представление о деятельности и доходности предприятия. Анализ хоз. деятельно- сти обычно дает возможность получить ответ на следующие во- просы: каков размер прибыли компании на 1 дол. инвестиций, ка- ков размер прибыли компании на каждый доллар продаж? Рента- бельность инвестиций обычно рассчитывается как О.: 1) прибыли к итогу активов баланса (общей сумме инвестиций); 2) прибыли к инвестированному капиталу (заемному и собствен- ному); 3) прибыли к собственному капиталу (принадлежащему акцио- нерам). Рентабельность продаж рассматривается в аспекте вкладов от- дельных подразделений: снабжения, производства и администра- ции, а также в целом по предприятию при расчете таких показате- лей, как маржа валовой прибыли, маржа операционной прибыли и маржа чистой прибыли. Некоторые важные показатели рентабельности называются ко- эффициентами рыночной стоимости. Многие из них связаны с оценкой использования акционерного капитала и представляют особую важность для фин. аналитиков и акционеров. К ним отно- сятся доход на акцию, дивиденды на акцию, доход на обыкновен- ную акцию, выплата дивидендов и чистые активы на одну обычную акцию. Основные фин. коэффициенты приведены в прилагаемой таблице. Данные для практической иллюстрации также приводят- ся в приложенной фин. отчетности. Коэффициенты, использующие данные отчетов о ден. потоках, о доходах и баланса, могут применяться для оценки качества дохо- дов, фин. менеджмента, обязательных и пр. ден. потоков. I. Качество доходов (для поддержания текущей операционной деятельности и обеспечения будущих доходов). 1. Соотношение чистого дохода и наличности, поступающей как форма доходов от основной деятельности: Чистый доход/Наличность как форма доходов от основной дея- тельности. 2. Реинвестиционная деятельность: Капитальные вложения/ Амортизация + Выручка от продажи активов. 3. Достаточность потоков наличных: Наличность как форма доходов от основной деятельности/Инвестиции в налич- ной форме + Дивиденды + Обслуживание долга. II. Финансовый менеджмент (уверенность в наличии внешних источников финансирования развития компании). 1. Поступление наличности по источникам: а) Наличность от операционной деятельности/Поступле- ния наличности из всех источников; б) Наличность от инвестиционной деятельности/Поступ- ления наличности из всех источников; в) Наличность, связанная с деятельностью по финанси- рованию/Поступления наличности из всех источников. 2. Коэффициент эффективности: Наличность от операцион- ной деятельности/Капитальные вложения. 3. Поток наличных на одну проданную обыкновенную ак- цию: Чистое увеличение поступлений наличности/Коли- чество проданных обыкновенных акций. III. Обязательные потоки наличных (главным образом, процен- ты и погашение капитальной суммы долга). 1. Коэффициент оплаты долгосрочного долга: Наличность для обслуживания долгосрочного долга/Средства, полу- ченные за счет привлечения долгосрочного кредита. 2. Общий объем поступлений из всех источников на обслу- живание долгосрочного долга: Наличные, необходимые для расчетов по долгосрочному долгу/Общий объем по- ступлений наличных. IV. Прочие потоки наличных (напр., дивиденды на приобрете- ние др. компаний, на инвестиции в краткосрочные ценные бумаги). 906Таблица 1. Коэффициенты и отношения, рассчитываемые на основе финансовой отчетности ОТНОШЕНИЕ Коэффициенты и отношения Формула Расчет для примера Пояснения Коэффициент ликвидности а, Коэффициент текущей ликвидности (или оборотного капитала) б. Коэффициент быстрой ликвидности ("лакмусовой бумажки") в. Коэффициент кассовой ликвидности текущие активы текущие пассивы быстрые (ликвидные) активы, т. е. легкореализуемые ценные бумаги, дебиторская задолженность текущие пассивы наличность текущие пассивы Показатели движения и оборачиваемости текущих активов и пассивов чистые продажи а. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности б. Продолжительность оборота дебиторской задолженности в. Коэффициент оборачиваемости товарных и производственных запасов г. Продолжительность пребывания средств в товарных и производственных запасах в днях д. Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала е. Количество однодневных закупок в объеме кредиторской задолженности Коэффициенты платежеспособности 1. Показатели структуры капитала а. Отношение собственного капитала к сумме активов б. Отношение собственного капитала к пассивам средняя величина чистой дебиторской задолженности 365 коэффициент оборачиваемости себестоимость проданных товаров средняя величина товарных и производственных запасов 365 коэффициент оборачиваемости товарных и производственных запасов чистые продажи средняя величина оборотного капитала кредиторская задолженность среднедневные закупки итого собственный капитал $430000 $215000 $350000 $215000 $215000 $625000 $225000 365 2,7 $100000 = $70000 М = 2 = 1,6 2> $625000 $207500 $100000 $50000 = 3,0 = 2,0 всего активов итого собственный капитал итого пассивов $615000 $1330000 ' $615000 $715000 ' ° Способность отвечать по краткосрочным обязательствам (т. е. сумма имеющихся текущих активов, из которых можно получить средства на погашение текущих пассивов в расчете на каждый доллар этих обязательств). Более жесткий критерий способности отвечать по краткосрочным обязательствам, чем коэффициент текущей ликвидности, т. к. он исключает товарные запасы (ожидающие реализации) и расходы будущих периодов. Самый жесткий тест на способность отвечать по краткосрочным обязательствам. Эффективность работы по получению оплаты по счетам дебиторов и управлению коммерческим кредитом. Количество дней, необходимых в среднем для получения оплаты за проданные товары; степень контроля за оплатой счетов дебиторами и коммерческим кредитом. Реализуемость товарных запасов, эффективность управления ими, а также обоснованность поддержания данной величины наличных запасов. Среднее количество дней, необходимых для использования или продажи запасов (напр., средний период нахождения изделия в производстве и на складе). Для промышленной компании этот срок тесно связан с производственным циклом. Степень, в которой используется оборотный капитал компании для осуществления продаж. Показатель, характеризующий скорость оплаты компанией счетов кредиторов. Доля активов компании, предоставленная ее собственниками. Соотношение требований собственников и кредиторов к наличному имуществу фирмы. в. Соотношение чистых фиксированных активов и собственного капитала г. Чистые активы на одну обыкновенную акцию итого собственный капитал чистые фиксированные активы акционерный капитал в расчете на обыкновенные акции количество проданных обыкновенных акций $615000 = $400000 ' $615000 10000 = $61,50 Связь между инвестициями собственников и инвестициями компании в фиксированные активы (основные фонды: чем выше соотношение, тем меньше собственного капитала направляется в оборотный капитал). Сумма чистых активов согласно фин. отчетности в расчете на одну обыкновенную акцию. 2. Показатели структуры долга (управления заемными средствами) а. Отношение пассивов к активам б. Отношение пассивов к собственному капиталу Показатели прибыльности (доходности) 1. Отношение чистого дохода к объему продаж итого пассивов всего (чистых) активов итого пассивов собственный капитал чистый доход чистые продажи $715000 $1330000 $715000 $250000 $625000 = 0,53 = 1,2 = 0,4 Степень защищенности интересов кредиторов и обеспеченности деятельности компании собственными средствами. Соотношение между общим долгом и выпущенными акциями "Что должны к тому, что имеем". Сумма прибыли на доллар продаж. 2. Коэффициент издержек себестоимость проданных товаров + общефирменные расходы чистые продажи $100000+$150000 $625000 = 0,4 Сумма издержек на доллар продаж. 907ОТНОШЕНИЕ ДИВИДЕНДА К ЦЕНЕ Таблица 1. Коэффициенты и отношения, рассчитываемые на основе финансовой отчетности (продолжение) Коэффициенты и отношения Формула Расчет для примера Пояснения 3. Отношение продаж к сумме активов (или оборачиваемости активов) 4. Доходы на одну обыкновенную акцию 5. Отношение цена/доход 6. Дивидендный доход 7. Рентабельность инвестиций (или активов) 8. Рентабельность капитала владельцев обыкновенных акций 9. Коэффициент выплаты дивидендов 10. Поток наличных от хоз. деятельности на одну обыкновенную акцию чистые продажи средняя величина активов чистый доход - обязательства по привилегированным акциям среднее количество обыкновенных акций рыночный курс одной обыкновенной акции чистый доход на одну обыкновенную акцию выплата дивидендов за год на одну обыкновенную акцию рыночный курс одной обыкновенной акции чистый доход средняя величина активов чистый доход средняя величина капитала владельцев обыкновенных акций наличные выплаты дивидендов чистый доход чистый доход с поправкой на неналичные поступления среднее количество проданных обыкновенных акций $625000 $1077000 $250000 10000 $1077000 $250000 $470000 = 0,57 = $25 Ш = $ 3 $25 J J $75 = 0 Л = 0,23 ' $10000 $250000 $395000 10000 Эффективность использования активов в аспекте сбытовой деятельности. Прибыль в расчете на инвестиции в одну обыкновенную акцию. Курсовая стоимость акционерного капитала на доллар дохода (т. е. "цена доходов"). Эта информация включается газетами в биржевые сводки. Наличный доход или прибыль на каждый доллар обыкновенной акции. Прибыль на инвестиции в общую сумму активов. Иногда в качестве числителя используется чистый доход от основной деятельности, в этом случае из знаменателя исключаются нематериальные активы и инвестиции в ценные бумаги. Прибыль на инвестиции владельцев обыкновенных акций. Размеры, в которых компания распределяет текущие доходы акционерам в форме дивидендов, или "щедрость" совета директоров. Сумма наличных, поступающих от хоз. операций, в расчете на каждую акцию. 1. Использование пр. потоков наличных/Общий объем по- ступлений из всех источников. 2. Использование пр. потоков наличных по конкретным на- правлениям (напр., дивиденды)/Общее использование пр. потоков наличных. 3. Выплата дивидендов из наличных поступлений от опера- ционной деятельности/Поступления наличных от опера- ционной деятельности. Целью АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО ОТЧЕТА банка является исследование результатов предшествующей и текущей деятельности, что позво- ляет оценить эту деятельность, фин. положение, будущие риски и открывающиеся возможности. Анализ фин. отчетности предостав- ляет важную информацию о тенденциях и взаимосвязях, качестве банковских активов и доходов, сильных и слабых сторонах его фин. положения. Типичные фин. коэффициенты, характеризующие дея- тельность банка, прилагаются. Банки, потерпевшие банкротство, обычно имели повышенную долю ссуд в активах, пониженное соотношение капитала и акти- вов, сниженную эффективность и доходность в предшествующие банкротству годы по сравнению с благополучными банками. Регулирующие органы как на уровне штатов, так и федерации пуб- ликуют относящуюся к банковской деятельности статистическую информацию. Частные источники, такие как Шешунофф энд К 0 (Sheshunoff & Co.), Бейколн Уиппл энд К 0 (Bacon Whipple & Co.), Амер. ассоциация банкиров и др., также предоставляют в своих из- даниях массу статистических данных, касающихся банковского дела в Соединенных Штатах.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «ОТНОШЕНИЕ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
