Акции, дающие первоочередное право на получение дохода (а в не- которых случаях на активы и управление) корпорации по сравне- нию с обыкновенными и др. классами акций. Привилегированные акции (П.а.) представляют часть собственного капитала корпора- ции, подлежащей распределению после погашения всех обяза- тельств и текущих долгов, но до выплат по обыкновенным акци- ям. Дивиденды по П.а. должны быть выплачены до того, как будет производиться какое-либо распределение доходов держателям обыкновенных акций. Иногда П.а. выпускаются сериями, напр.: "Привилегированная А", "Привилегированная В" и т. д.; "Класса А", "Класса В" и т. д.; или "Первые П.а.", "Вторые П.а." и т. д. В таких случаях дивиденды должны быть выплачены по первой серии до распределения прибыли по второй, затем по второй до распреде- ления прибыли по третьей. Дивиденды по П.а. могут быть кумулятивными и некумулятив- ными. Кумулятивные дивиденды - это дивиденды, переносимые из года в год и накапливаемые в предыдущие годы, т. к. если прибы- ли недостаточно для выплаты дивидендов по полной ставке в дан- ном году, то считается, что возникла задолженность, и до тех пор, пока она не будет погашена, существует приоритетное право требования владельцев П.а. на доходы по сравнению с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям. Т. о., владельцы простых акций не имеют права на получение дивидендов до тех пор, пока существует задолженность по П.а. Некумулятивные дивиденды представляют собой первоочередное право на дивиденды в отдель- но взятом году, но если прибыль окажется недостаточной для вы- платы дивидендов полностью, то со стороны корпорации не воз- никает обязательства возместить невыплаченную сумму в каком- либо последующем году до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Иными словами, если дивиденды не выплачены в каком- либо году, они потеряны для акционера навсегда. Суды придержи- ваются мнения, что дивиденды по П.а. являются кумулятивными, если не установлено иное.АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ С ПЛАВАЮЩЕЙ СТАВКОЙ ДИВИДЕНДА Дивиденды по П.а. могут рассчитываться по фиксированной ставке или в зависимости "от дохода". В последнем случае диви- денды подлежат выплате при объявлении их директорами. Эта чер- та связана с положением о кумулятивности и некумулятивности; при получении дохода дивиденды могут как накапливаться, так и не накапливаться, в зависимости от их статуса. П.а. могут также иметь преимущественное право на активы или управление корпорацией. Но ни в коем случае такое право не мо- жет превышать специально оговоренных пределов. Когда приви- легированность касается активов, установленная сумма должна быть полностью выплачена в случае ликвидации или неплатеже- способности до выплаты каких-либо сумм (ликвидационных ди- видендов) владельцам обыкновенных акций. Предпочтительное право при голосовании иногда сохраняется за П.а., но обычно этот класс акций лишается права голоса. Теоретически это обосновы- вается тем, что держатели обыкновенных акций, несущие большую часть риска, должны контролировать предприятие. Во всех др. слу- чаях, к-рые менее распространены, владельцам обыкновенных и П.а. предоставляется равное право голоса. П.а. отнесены к гибридным ценным бумагам, они имеют недо- статки фиксированности дохода и отсутствия права голоса, присущие облигациям, но в то же время не дают законных прав и возможности взыскания в порядке регресса в случае неплатежа, т. к. имеют тот же статус, что и обыкновенные акции, но П.а. при- влекательны с точки зрения доходности. Она варьируется в зави- симости от стабильности доходов эмитента. Курсы многих П.а. высокого класса, как и аналогичных облигаций, колеблются в за- висимости от колебаний ставок ден. рынка. Как правило, П.а. вы- сокого класса приносят несколько больший доход, чем облигации аналогичного класса. Привлекательность П.а. может быть повышена за счет дополни- тельных гарантий, увеличивающих возможности инвестора, поку- пающего эту разновидность ценных бумаг. Вот некоторые качества, дающие дополнительные гарантии: 1) льготы, касающиеся активов; 2) кумулятивные дивиденды; 3) ограниченность выпуска; 4) ча- стичный или полный выкуп выпуска в последующем за счет вы- купного фонда, обычно с премией; 5) величина текущих активов должна быть постоянно равна или превышать сумму выкупленной эмиссии; 6) величина избыточного капитала должна соответство- вать определенной доле уставного капитала; 7) автоматический переход контроля в руки держателей П.а. в случае невыплаты ди- видендов и т. п. Нововведения, относящиеся к П.а., в последние годы свелись к появлению П.а. с плавающей дивидендной ставкой и срочных П.а., подлежащих обязательному выкупу за счет выкупного фонда. В по- следнем случае, если компания не сможет выполнить свои обяза- тельства по обязательному выкупу в данном году, она обязана это сделать в последующем году или в последующие годы. При нали- чии у компании задолженности по выкупу П.а., согласно требо- ваниям о создании фонда обязательного выкупа, она не может покупать свои обыкновенные акции или выплачивать по ним ди- виденды. При составлении баланса в соответствии с требования- ми Комиссии по ценным бумагам и биржам эти срочные П.а. (они называются так потому, что с течением времени к определенному году будут погашены за счет выкупного фонда) указываются прежде всех, отдельно от П.а. компании, не имеющих таких особенностей, связанных с выкупным фондом. П.а., участвующие в доходах, обладают правом на получение дивидендов, превышающих дивидендную ставку за счет своего участия в доходах на равных правах с обыкновенными акциями. В соответствии с этим соглашением, владельцы П.а. участвуют в прибылях при процветании компании наряду с владельцами обык- новенных акций, без опасения лишиться какого-либо их права или приоритета, а владельцы обыкновенных акций ни в коем случае не могут получать дивиденды по более высокой ставке, чем владель- цы П.а. Конвертируемые П.а. дают владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции по установленной ставке обмена. В слу- чае повышения рыночной стоимости обыкновенных акций кон- вертируемые П.а. отражают этот рост курса, и в результате конвер- сии может быть получена прибыль. Т. о., участвующие в доходах и конвертируемые П.а. имеют дополнительную спекулятивную при- влекательность. П.а. сформировали особый тип собственности с меньшим рис- ком, чем обыкновенные акции, но с определенными ограничениями, касающимися управления и доходов.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «АКЦИЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННАЯ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
