Одноиндексная рыночная модель предлагает три показателя риска фирмы: 1) риск суммарного дохода; 2) рыночный или систематический риск, выражаемый бетой; 3) несистематический или специфический для фирмы риск. Риск неплатежеспособности банка состоит из систематического и несистематического рисков.
Исходя из двухиндексной модели дохода Стоуна (Stone (1974)) , некоторые исследователи выявили, что рыночные доходы банка лучше поддаются объяснению, когда учитывается действие процентной ставки. В результате получается четвертый рыночный показатель банковского риска – процентный риск. Если процентная бета велика (по абсолютному значению), значит, банк играет на динамике процентных ставок, добиваясь несовпадения сроков погашения пассивов и активов.
Альтернативой рыночной модели (одно- или двухиндексной) выступает арбитражная модель оценки, базирующаяся на арбитражной теории цен (АТЦ; Ross (1976)2). Арбитражная теория цен (подобно модели оценки основного капитала, МООК) есть теория равновесного ценообразования на активы. Однофакторная модель АТЦ и МООК идентичны. Однако АТЦ выводится из многофакторной модели, основанной на диверсификации и арбитраже (арбитраж – одновременная купля продажа сходных финансовых инструментов на разных рынках с целью получения прибыли расхождения цен.) Из нее следует, что ожидаемый доход на рисковые активы – это линейная комбинация нескольких факторов. При эмпирическом обследовании крупных сберегательных институтов Ролл (Roll (1987)) обнаружил, что доходы сберегательных организаций определялись такими факторами, как инфляция, доверие инвесторов, состав портфеля. Было установлено, что доверие инвесторов и состав портфеля определяли вдвое больший уровень риска для ссудосберегательных ассоциаций, чем для средней производственной фирмы, и что имел место большой объем несистематического риска.
Развитие финансовой теории и эволюция финансового конструирования (например, фьючерсов, опционов, свопов), способствуют совершенствованию представлений о риске и создают новую технологию для управления риском.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Рыночные показатели банковского риска» з дисципліни «Моделювання банківської діяльності»
