Кривые доходов и временная структура процентных ставок
Кривая дохода показывает соотношение между доходом до погашения обязательства и сроком погашения аналогичных ценных бумаг (например казначейских обязательств или такого же качества корпоративных облигаций). В двухмерном пространстве кривая представляет функцию . (4.22) Она показывает, что происходит с i, когда изменяется N (при прочих равных условиях). Взаимосвязи, описываемые кривой дохода, также представляют временную структуру процентных ставок. Кривые доходов различаются в зависимости от очертаний (наклона) и положения. Принято различать четыре основных вида кривых дохода: 1. Возрастающая (положительный наклон). 2. Убывающая (отрицательный наклон). 3. Плоская (нулевой наклон). 4. Выпуклая (переменный наклон). Расположение кривой дохода зависит от уровня процентных ставок и может описываться как высокое, низкое или переходное. Между расположением и очертанием кривой существует связь. Когда ставки невысоки, кривые чаще всего бывают возрастающими, когда высоки – убывающими или выпуклыми. Когда ставки находятся в состоянии перехода от низких к высоким или наоборот, кривые выравниваются. То, что краткосрочные ставки колеблются в значительно больших пределах, чем долгосрочные, и что кривые дохода выравниваются по мере приближения к сроку погашения обязательства, может быть объяснено на основании методов оценки, приведенных ранее. Например, в уравнении (4.7) процентные изменения дохода можно записать как . Для данного изменение дохода зависит от E, принимающей наименьшее значение для краткосрочных облигаций и возрастающей в снижающемся темпе при росте N.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Кривые доходов и временная структура процентных ставок» з дисципліни «Моделювання банківської діяльності»
