Первая японская лизинговая компания «Japan Leasing Cor- poration» была основана 1 августа 1963 г. В следующие пять лет на рынке лизинговых услуг функционировало лишь три компа- нии. В период с 1968 по 1974 г. появилось более 20 новых ком- паний-лизингодателей, и объемы лизинговых сделок возросли более чем в 10 раз. К концу 1987 г. число членов Японской Ли- зинговой Ассоциации возросло до 286 компаний. Пока в Японии нет законодательной базы, регулирующей лизинговые контракты, лизинговые компании имеют свободу по заключению операций. 1 января 1979 г. Налоговым Комитетом были изданы определенные правила, призванные убедить в не- обходимости справедливого отношения к лизингополучателям и покупателям оборудования. Российский исследователь В.Д. Газман [30] со ссылкой на книгу Филиппа Марвуда «Leasing Finance» отмечает, что в Япо- нии сделка признается финансовым лизингом, если отвечает следующим условиям: 1)срок лизинга строго фиксируется, причем составляет не менее 70% нормативного срока службы объекта лизинга (60%, если срок службы составляет 10 лет и более), и общая сумма ли зинговых платежей определяется в сумме, примерно равной со вокупным затратам на приобретение оборудования, сданного в лизинг; 2)запрещается аннулирование договора лизинга в течение периода его действия. Если финансовый лизинг трактуется как сделка по реализа- ции, то лизингополучатель наделяется правом на налоговую амортизацию. В противном случае подобным правом будет об- ладать лизингодатель. Финансовый лизинг рассматривается в качестве сделки по реализации продукции, если удовлетворяется один из следую- щих критериев: - по истечении периода лизинга лизинговое имущество будет передано лизингополучателю на нулевое или номинальное де- нежное вознаграждение; 93-объектом лизинга является оборудование, вмонтированное в здание и поэтому неперемещаемое с места на место; -в лизинг передаются завод, машины или иное специальное оборудование, если в результате лизинговое имущество труд но использовать в каких-либо иных целях, кроме указанных лизингополучателем; -договор лизинга заключен на срок менее 70% нормативного срока службы объекта лизинга (60%, если срок службы со ставляет 10 лет и более), и лизингополучатель имеет опцион на покупку. В Японии в 80-х гг., т.е. с 1981 по 1990 г., стоимость еже- годно заключаемых договоров увеличилась в 4,5 раза, достигнув в 1994 г. своего пика в 73,7 млрд. USD. Однако уже в 1997 г. произошел существенный спад лизинговой активности из-за разразившегося в Азии финансового кризиса. Сокращение объе- мов японского лизингового бизнеса составило 4,3% в нацио- нальной валюте, а в долларовом выражении - 15,8% по сравне- нию с 1996 г. В абсолютном выражении эта величина равна 60,1 млрд. USD. Данное разночтение вызвано девальвацией в 1997 г. йены по отношению к доллару. Рис. 2.9. Динамика развития лизинговой отрасли в Японии В настоящее время Япония занимает второе после США ме- сто по объему лизинговых операций. В 2000 г. объемы нового лизингового бизнеса составляли в этой стране 69,6 млрд. USD, 94что составило 14% общемирового лизингового рынка (см. рис. 2.9). Причем падение по сравнению с предыдущим годом составило 3,7%. Последние 10 лет характеризуются неустойчи- востью на рынке лизинговых услуг, что сопровождалось тремя значительными сокращениями объема операций (в 1992-1993, 1995 и 1997 гг.). Дело в том, что у многих японских лизинговых компаний, по-видимому, сокращаются возможности привлечения недоро- гих кредитных ресурсов в японских банках на долгосрочный период (чем всегда славились последние), например, для опера- ций по лизингу судов, самолетов. Задолженность японских бан- ков к концу 1998 г. оценивается в размере от 660 млрд. до 1 трлн. USD. В конце сентября 1998 г. старейшая и вторая по величине японская компания Japan Leasing Corporation объявила о своем банкротстве, что привело к значительному понижению курса йены и котировок акций восьми крупнейших японских банков на Токийской фондовой бирже. Это явилось крупнейшим за всю послевоенную историю Японии банкротством. Лизинговая ком- пания не смогла расплатиться по долгам в 16 млрд. USD с веду- щими страховыми и инвестиционными фирмами страны. Бан- кротство компании было обусловлено тем, что она занималась не только лизинговой, но и другой деятельностью, в частности операциями с куплей-продажей недвижимости. В период бирже- вого бума в конце 80-х гг. руководство компании активно брало деньги в долг, но после резкого падения цен на землю ликвид- ность компании стала быстро сокращаться. Вместе с тем было бы неправильно судить обо всем японском лизинговом бизнесе по истории, случившейся с «Japan Leasing Corporation». Удельный вес лизинговой деятельности в общем объеме ин- вестиций в оборудование к 1985 г. достигал уровня в 20%, одна- ко затем последовало сокращение его доли в течение нескольких следующих лет с последующей стабилизацией. Так, доля лизин- га в инвестициях в японскую экономику имела на протяжении ряда лет незначительные колебания в пределах 8-10% и в 2000 г. составила 9,1% (см. рис. 2.9). Тенденции и структура японского рынка лизинговых услуг отличны от западноевропейских. Так, доля компьютеров и 95вспомогательного оборудования составляет 33,2% в объеме ли- зинговых договоров, доля промышленного оборудования - 15,7%. Многие крупные лизинговые компании Японии не ограничи- ваются только лишь лизингом оборудования, но и осуществляют целый ряд финансовых операций, таких как инвестирование в дол- говые ценные бумаги и финансирование на рынке недвижимости. Компании занимаются преимущественно финансовым ли- зингом оборудования, т.к. оперативный лизинг ограничен отсут- ствием развития рынка подержанного оборудования. Как отмечается Дереком Сопером и Робертом Манро в кни- ге «The Leasing Handbook» [139]: «Конкуренция на рынке лизин- говых услуг достаточно жесткая, особенно при лизинге компью- теров и офисного оборудования, что обусловливает достаточно низкие ставки по договорам. Такая ситуация предполагает то, что часть лизинговых компаний будет проводить такие опера- ции, но большинство из них будет поглощено банками и други- ми финансовыми институтами. Кэптивные лизинговые компа- нии, вероятно, получат долгосрочные перспективы. Крупнейшие независимые лизинговые компании составят оставшуюся группу лизингодателей». Ряд японских лизинговых компаний относится к крупней- шим в мире. Так, второй по величине общей стоимости портфе- ля лизинговых контрактов (более 25 млрд. USD) является Orix Corporation. Эта компания заключает в течение года новые ли- зинговые договоры примерно на 10 млрд. USD. По показателю ежегодного объема нового лизингового бизнеса в десятку круп- нейших в мире до своего банкротства входила «Japan Leasing Corporation» с суммой договоров 3,3 млрд-USD. У компании «Tokio Leasing Co» этот показатель соответствовал 3,2 млрд. USD (весь лизинговый портфель этой компании превышает 10 млрд. USD). Компания «Century Leasing System, Inc» с пока- зателем 2,6-2,7 млрд. USD (величина портфеля - более 5 млрд. USD) находилась в середине второй десятки. Еще одна компа- ния, «Sanwa Business Credit», входила в первые 50 крупнейших в мире лизингодателей. Ее годовые лизинговые обороты превы- шают 1 млрд. USD, а стоимость всего портфеля была близка к 2 млрд. USD. 96Некоторые важные выводы при анализе деятельности ли- зинговой компании можно сделать при примере «Century Leas- ing System, Inc». Эта лизинговая компания была основана одной из первых в Японии в 1969 г. В рейтинге крупнейших в мире к началу 1995 г. она находилась на 13-14-м месте. «Century Leasing System, Inc» была основана крупными ак- ционерами, которым принадлежало 81,1% акций, в том числе: -ведущей в мире и крупнейшей в Японии торговой компанией «Itochu Corporation» (23,5% величины уставного капитала); -крупнейшему коммерческому банку Японии «Dai-Ichi Kangyo Bank» (23,5%); -двум крупнейшим в Японии компаниям по страхованию жиз ни - «Nippon Life Insurance Company» (23,5%) и «Asahi Mutual Life Insurance Company» (10,6%). Кроме того, в состав акционеров лизинговой компании во- шли два банка («Long-Term Credit Bank of Japan» и «Bank of To- kyo») соответственно с пакетами в 2,2 и 1,9%, а также служащие компании с пакетом акций в 4,8% и др. Компания «Century Leasing System, Inc» имеет представи- тельства в Лондоне, Гонконге, Сингапуре. Интересной для аналитиков лизингового бизнеса может стать информация о результатах деятельности компании (см. табл. 2.10). Таблица 2.10 Показатели деятельности «Century Leasing System, Inc» (млрд. йен) 1989 г. 1990 г. 1991 г. 1992 г. 1993 г. Операционные доходы 205,6 222,9 258,2 287,8 345,6 Операционные затраты 201,5 220,2 256,1 284,4 341,1 Доходы до налогообложе- ния 3,9 2,6 2,2 0,8 0,8 Чистые доходы компании 2,1 1,8 1,7 1,1 0,3 Как видно из приведенной таблицы, при годовом операци- онном обороте почти в 3,5 млрд. USD чистый доход компании составил всего 3 млн. USD, т.е. менее 0,1% оборота. По- видимому, чистый доход не является главной побудительной силой развития этой лизинговой компании. Куда важнее для ак- ционеров то, что через лизинговую компанию и обслуживающие 97ее банки-учредители проходят многомиллиардные обороты; то, что лизинговая компания обеспечивает существенное ускорение товарооборота торговой компании-учредителя, а также то, что деятельность лизинговой компании способствует развитию страхового бизнеса. Следует отметить, что японские лизингодатели были актив- но вовлечены в международную лизинговую деятельность.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Опыт Японии» з дисципліни «Формування ринку лізингових послуг»
