Рентабельность инвестиций также может быть измерена двумя способами: бухгалтерским и с учетом фактора времени (с дисконтированием членов потока платежей). В обоих случаях доход сопоставляется с размером инвестиций. На основе бухгалтерского метода получим два варианта индекса доходности: 2я. 2/?.-* 2л. j j j и = —— или и = - = —z 1. В последней записи этот индекс совпадает с принятым у нас показателем рентабельности. Интересно проследить влияние взаимозависимости бухгалтерских срока окупаемости и показателя рентабельности. Для этого обратимся к случаю, когда доходы постоянны во времени. Упомянутые показатели определяются на основе следующих равенств: К Rn т = 7им = Т" Таким образом, п и = —. т Рентабельность и срок окупаемости находятся, как видим, в обратной зависимости. При дисконтировании членов потока платежей индекс доходности определяется следующим образом: если капиталовложения приведены к одной сумме К, то 2/?yv # = ^у-. (12.16) Если же капитальные затраты распределены во времени, то имеем J RJyJ+ni U^J . (12.17) 277
ПРИМЕР 12.9. По данным примера 12.1 приведенные к началу срока инвестиционного проекта капиталовложения для варианта А составили 214,9, доход 377,1, а для варианта Б соответственно 223,1 и 386,2. На основе этих данных получим следующие показатели рентабельности: 377,1 386,2 Если поток доходов представляет собой постоянную ренту постнумерандо, а капиталовложения мгновенны, то "=-£*„;,. (12.18) ПРИМЕР 12.10. Поток доходов и остальные условия инвестирования показаны в примере 12.5. Определим индекс доходности в случае, когда дисконтирование производится по ставке 10%: 0,7 U--t"*io;io-1-183. Аналогичным путем можно определить рентабельность и для иных видов распределения доходов во времени.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Индекс доходности» з дисципліни «Фінансова математика»
