Можно выделить, по крайней мере, три цели для количественного анализа долгосрочной задолженности (далее для краткости любой вид долгосрочного долга будем называть займом или долгом): — разработка плана погашения займа, адекватного условиям финансового соглашения; — оценка стоимости долга с учетом всех поступлений для его погашения и состояния денежного рынка на момент оценивания; — анализ эффективности (доходности) финансовой операции для кредитора. Основное внимание в данной главе уделяется первой из поставленных задач. Остальные проблемы, в том числе связанные с облигационными займами, обсуждаются в следующих главах. Разработка плана погашения займа заключается в составлении графика (расписания) периодических платежей должника. Такие расходы должника обычно называют расходами по обслуживанию долга (debt service) или, более кратко, срочными уплатами, расходами по займу. Расходы по обслуживанию долга включают как текущие процентные платежи, так и средства, предназначенные для погашения основного долга. Методы определения размера срочных уплат существенно зависят от условий погашения долга, которые предусматривают: срок займа, продолжительность льготного периода (grace period), уровень и вид процентной ставки, методы уплаты процентов и способы погашения основной суммы долга. В льготном периоде основной долг не погашается, обычно выплачиваются проценты. Впрочем, не исключается возможность присоединения процентов к сумме основного долга. 184
В долгосрочных займах проценты обычно выплачиваются на протяжении всего срока займа. Значительно реже они начисляются и присоединяются к основной сумме долга. Основная сумма долга иногда погашается одним платежом, чаще она выплачивается частями — в рассрочку. Каждый из рассмотренных ниже методов планирования погашения долга в той или иной степени, но обязательно использует результаты, полученные выше при анализе финансовых рент. При определении срочных уплат используем следующие основные обозначения: D — сумма задолженности; Y — срочная уплата; / — проценты по займу; R -— расходы по погашению основного долга; g — ставка процента по займу; п — общий срок займа; L — продолжительность льготного периода. По определению расходы по обслуживанию долга (срочная уплата) находятся как Y = / + R. Если в льготном периоде выплачиваются проценты, то расходы по долгу в этом периоде сокращаются до К=/.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Расходы по обслуживанию долга» з дисципліни «Фінансова математика»
