Совокупность государственных мероприятий в области денежно- го обращения и кредита получила название денежно-кредитной поли- тики. Ее главная цель - регулирование экономической активности в стране и борьба с инфляцией. Денежно-кредитная политика направлена: - либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредит- ная экспансия); - либо на сдерживание и ограничение кредита и денежной эмис- сии (кредитная рестрикция). В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить конъюнктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъем часто сопровождается «биржевой горячкой», спекуляцией, ростом цен, нарастанием диспропорций в экономике. В таких условиях центральные банки стремятся предотвратить «перегрев» конъюнктуры с помощью ограничения кредита, повышения процента, сдерживания эмиссии пла- тежных средств и т.д. Методы денежно-кредитной политики делятся на две группы: 1. Общие методы денежно-кредитной политики (влияют на рынок ссудных капиталов в целом). К ним относятся: а) учетная (дисконтная) политика - это условия, на которых центральный банк покупает векселя у коммерческих банков, регулируя таким образом стоимость банковских кредитов; в России подобную функцию выполняет ставка рефинансирования Центробанка РФ, т.е. предоставление кредитных ресурсов в форме прямых кредитов, пере- учета векселей, ссуд под залог ценных бумаг (ломбардные кредиты), а также организации кредитных аукционов. При установлении данной ставки учитывается влияние процентной политики на формирование производственных затрат и на уровень доходности вкладов физических лиц в коммерческих банках; б) операции на открытом рынке. В России под операциями на открытом рынке понимается купля-продажа ЦБ РФ государственных ценных бумаг, которые вплоть до финансового кризиса, разразившегося в августе 1998 г., обладали высокой степенью ликвидности и доходно- сти. Коммерческие же банки являются основными инвесторами на рын- ке ценных бумаг, что расширяет регулирующее воздействие ЦБ РФ на их кредитные возможности. Операции на открытом рынке различаются в зависимости: - от условий сделки - купля-продажа за наличные или купля на срок с обязательной обратной продажей - так называемые обратные операции (операции репо); - объектов сделок - операции с государственными или частными бумагами; 172
- срочности сделки - краткосрочные (до 3 мес.) и долгосрочные (от 1 года и более) операции с ценными бумагами; - сферы проведения операций - охватывают только банковский сектор или включают и небанковский сектор рынка ценных бумаг; - способа установления ставок, определяемых центральным бан- ком или рынком; г) установление норм обязательных резервов коммерческих бан- ков. С одной стороны, это способствует улучшению банковской лик- видности, а с другой - эти нормы выступают в качестве прямого ограни- чителя инвестиций. Изменения норм обязательных резервов - метод прямого воздействия на величину банковских резервов; 2. Селективные методы денежно-кредитной политики (пред- назначены для регулирования конкретных видов кредита или кредито- вания отдельных отраслей, крупных фирм и т.д.). К ним относятся сле- дующие: а) контроль по отдельным видам кредитов. Он часто практику- ется в отношении кредитов под залог биржевых ценных бумаг, потреби- тельских ссуд на покупку товаров в рассрочку, ипотечного кредита. Ре- гулирование потребительского кредита обычно вводится в периоды на- пряжения на рынке ссудных капиталов, когда государство стремится перераспределить их в пользу отдельных отраслей или ограничить об- щий объем потребительского спроса; б) регулирование риска и ликвидности банковских операций. В многочисленных правительственных положениях и документах (зако- нах, актах, инструкциях, директивах, указаниях и т.д.), регулирующих операционную деятельность банков, основное внимание уделяется рис- ку и ликвидности банковских операций. Государственный контроль за риском усилился в последние два десятилетия. Характерно, что риск банковской деятельности определяется не через оценку финансового положения должников, а через соотношение выданных кредитов и сум- мы собственных средств банка. Денежно-кредитная политика имеет довольно сложный переда- точный механизм. От качества работы всех его звеньев зависит эффек- тивность данной политики в целом. Можно выделить четыре звена передаточного механизма де- нежно-кредитной политики: - изменение величины реального предложения денег в результате пересмотра центральным банком соответствующей политики; - изменение процентной ставки на денежном рынке; - реакцию совокупных расходов (особенно инвестиционных) на динамику процентной ставки; - изменение объема выпуска в ответ на изменение совокупного спроса (совокупных расходов). Денежно-кредитная политика имеет значительный внешний лаг (время от принятия решения до его результата), так как влияние ее на размер ВВП в значительной степени связано с уменьшением инвести- 173
ционной активности в экономике через колебания процентной ставки, что является достаточно длительным процессом. В целом денежно-кредитная политика сталкивается с рядом огра- ничений и проблем, когда: - избыточные резервы, появляющиеся в результате политики «дешевых денег», могут не использоваться банками для расширения предложения денежных ресурсов; - вызванное денежно-кредитной политикой изменение денежного предложения может быть частично компенсировано изменением скоро- сти обращения денег; - воздействие денежно-кредитной политики ослабится, если кри- вая спроса на деньги станет пологой, а кривая спроса на инвестиции - крутой; к тому же кривая спроса на инвестиции может сместиться, ней- трализовав денежно-кредитную политику. Главные задачи в области денежно-кредитной политики опреде- ляются в ежегодно разрабатываемых Центральным банком РФ «Основ- ных направлениях денежно-кредитной политики» и совместных заявле- ниях Правительства РФ и Центрального банка РФ об экономической политике. Главной целью кредитно-денежной политики в предстоящие три года является постепенное снижение инфляции - до 5-6% в год. Для реализации данной цели могут использоваться: - стерилизация избытка денежного предложения; - повышение роли процентных ставок в качестве инструмента де- нежной политики; - ориентация на широкий диапазон укрепления реального курса рубля (от 0 до 10%), т.е. сохранение высокой степени свободы действий ЦБ РФ в этой сфере. Кроме того, существует ряд новых подходов реализации направ- лений денежно-кредитной политики: - подготовка и реализация постепенного перехода к инфляцион- ному таргетированию (отказ от режима управляемого плавающего ва- лютного курса в среднесрочной перспективе); - активизация операций ЦБ РФ по рефинансированию банков; - учет новых принципов разделения доходов на нефтегазовые и не нефтегазовые в рамках преобразования стабилизационного фонда в резервный фонд и фонд будущих поколений; - формирование денежного предложения в условиях перехода к планированию и утверждению федерального бюджета на трехлетний срок; - постепенное уменьшение значения повышения чистых ино- странных активов органов денежно-кредитного регулирования как ис- точника роста денежного предложения.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Денежно-кредитная политика» з дисципліни «Мікроекономіка»
