Капитализация дохода, если прогнозируется повышение стоимости капитала
Если прогнозируется, что через несколько периодов цена продажи недвижимости может превысить текущую стоимость инвестиции, то в общем коэффициенте капитализации (конечной ставке дохода, которую планирует себе инвестор) не нужно к текущей ставке дохода добавлять фактор фонда возмещения, а наоборот, текущую ставку нужно уменьшить. Дело в том, что в этом случае не только не нужен возврат капитала в виде части текущих доходов (он вернется при перепродаже), но тот прирост, который как бы «накопится» к моменту продажи, надо вычесть из текущих платежей. Здесь меньшие текущие доходы и соответственно более низкая ставка текущего дохода компенсируются в момент продажи за счет излишка, превышающего первоначальную цену, и в итоге конечная отдача окажется выше текущей. Расчет коэффициента капитализации в этом случае производится следующим образом: из коэффициента текущей отдачи вычитается фактор фонда возмещения, уменьшенный пропорционально приросту стоимости. Например, инвестор, приобретая сегодня недвижимость, планирует перепродать ее через 5 лет, при этом прогнозируется, что ее цена за этот период вырастет на 30%. Инвестора устраивает конечная отдача на инвестированный капитал в размере 12% годовых. R = 0,12 – (0,157 x 0,3) = 0,0729 (или 7,29%) Здесь 0,157 – фактор фонда возмещения, который, уменьшив на 30%, вычитаем из ставки текущей отдачи. Таким образом инвестор, имея текущего дохода всего 7,29% годовых, получит – за счет возрастания стоимости капитала – конечную отдачу 12%.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Капитализация дохода, если прогнозируется повышение стоимости капитала» з дисципліни «Ринок нерухомості та іпотека»
