Валютный курс в настоящее время является основным целевым ориентиром денежно-кредитной политики Национального банка Республики Беларусь. Поэтому очень важно оценить возможные социально-экономические последствия регулируемого изменения обменного курса. Задачи прогнозирования валютных курсов требуют учета и взаимосвязи всего спектра экономических факторов, влияющих на курсообразование. Основными критериями, которые использует Национальный банк при оценке соответствия уровня валютного курса основным экономическим показателям, являются : эффективность экспортных операций; реальный обменный курс; паритет покупательной способности; торговый баланс; номинальный обменный курс. Прогнозирование обменного курса представляет собой оценку возможных (с теоретической точки зрения) изменений валютного курса, соответствующих динамике основных экономических показателей. Установление таких взаимосвязей в сочетании с другими объективными экономическими показателями (например, объем золотовалютных резервов государства) позволяет определить на перспективу режим валютного курса. При прогнозировании динамики валютного курса могут использоваться существующие в данной области различные теории, модели и концепции. Основными из них являются: - теории паритета покупательной способности (ППС); - концепции внешнеторговой эффективности; - модели биржевых торгов; - концепция капитальных активов; - теория валютных экспекций; - концепции валютных балансов (исходит из того, что равновесный валютный курс устанавливается исключительно в результате достижения экономикой внутреннего и внешнего баланса в среднесрочном периоде). Теория ППС основывается на условии, что валютные курсы в долгосрочной перспективе связаны с уровнями внутренних цен и служат инструментом прогнозирования, а также оценки валютного курса при: • долгосрочном прогнозировании на основе имеющихся серии статистических данных о номинальном обменном курсе и расчетных данных о ППС; • прогнозировании в условиях высокой инфляции, основанной преимущественно на монетарном факторе - резком увеличении денег в обращении при отсутствии структурных изменений в экономике; • расчете ориентировочного валютного курса для определения реальной международной стоимости национальных товаров и услуг. Существующие методы прогнозирования валютного курса условно можно разделить на две большие группы: А) статистические методы, которые проводятся на основе количественного анализа; Б) методы экспертных оценок, которые проводятся на базе качественного анализа. А. Статистические методы прогнозирования разрабатываются на основе: а) динамических рядов; б) аналитических зависимостей. Рассмотрим особенности этих моделей. При построении модели на основе динамических рядов выделяют группу постоянно действующих (и оказывающее на валютный курс определяющее влияние) и случайных факторов, влияющих на образование валютного курса. Постоянно действующие факторы формируют основную тенденцию развития – тренд. Воздействие других факторов проявляется периодически, что вызывает повторяемые во времени колебания значений в определенном динамическом ряде. Для количественной оценки в данной модели применяются следующие статистические показатели: • абсолютный прирост (например, валютного курса); • темп роста; • темп прироста. Преимущества модели прогнозирования валютного курса на основе динамических рядов состоит в том, что при графическом изображении динамического ряда часто возможен вполне определенно сложившийся визуальный анализ изучаемого явления. Например, при рассмотрении динамики изменения валютного курса на торгах БВФБ за несколько лет можно выделить периодические повторения снижения курса национальной валюты, вызванные сезонными колебаниями, а также ряд случайных изменений, вызванных разовыми, но достаточно ярко выраженными явлениями, на которые отреагировал валютный рынок. Метод прогнозирования на основе динамических рядов наиболее целесообразно применять при изучении динамики валютного курса для проведения первоначального анализа изменения валютного курса с целью составления общей картины и определения динамики ряда в изучаемом явлении; Для изучения изменений в рядах динамики некоторых факторов, влияющих на образование валютного курса, с целью уменьшения ошибки при их прогнозировании используются модели прогнозирования валютного курса на базе аналитических зависимостей f(x). Данная модель строится на основе анализа механизма образования валютного курса. Вид зависимости в данном случае будет определяться характером и видом взаимодействующих факторов, влияющих на формирование валютного курса. Теоретически в основу модели положена гипотеза о паритете покупательной способности. В идеальном случае теоретическая модель может иметь следующий вид: Вк = (М/ВНП): (Мз/ВНПз), где: Вк – валютный курс, М, Мз – предложения денег внутри страны и за рубежом, ВНП, ВНПз – реальные национальные продукты в постоянных ценах. В рамках данной теоретической модели может быть осуществлен выбор факторов для включения в аналитическую модель прогнозирования валютного курса. Б) Методы экспертных оценок позволяют качественно оценить исследуемое явление и раскрыть общие тенденции изменения валютного курса. Использование данного метода в комплексном исследовании проблемы позволяет снизить ошибку прогноза даже при недостатке статистических данных. Наиболее часто применяются следующие методы экспертных оценок: а) метод написания сценариев; б) оценки по отдельным показателям. Метод написания сценариев. Рассматриваются различные варианты развития событий, у каждого из которых, в свою очередь, может быть несколько вариантов развития ситуации. После оценки вероятности каждого события (сценария), из полученных вариантов выбирается именно тот, который в большей степени вероятен при заданном развитии ситуации. Наиболее рационально использовать рассмотренный метод для получения общего представления о состоянии, как валютного рынка, так и макроэкономической среды в целом.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Прогнозирование валютных курсов» з дисципліни «Організація діяльності центрального банку»
