Контракт с реальной поставкой, по к-рому две стороны договари- ваются относительно обмена активов (напр., инвалюты), к-рые должны быть поставлены продавцом покупателю на определенную дату в будущем. Ф.к. играют особо значительную роль на валютных рынках, т. к. позволяют отдельным лицам и фирмам обезопасить себя от риска изменения валютного курса. Предположим, что компания собирается закупить электронные компоненты у французского производителя в течение трех месяцев по цене, выраженной в фран- ках. Если компания ожидает истечения трех месяцев, чтобы при- обрести сумму в франках, к-рая ей будет необходима, то она берет на себя риск изменения валютного курса: долларовая цена франка может повыситься, что приводит к росту цены электронных ком- понентов в долларах. Вместо того, чтобы брать на себя этот риск, компания может сегодня приобрести Ф.к. на поставку франков через три месяца. Тогда, даже если долларовая цена франка повы- сится, компания гарантировала себе, что она будет в состоянии за- купить электронные компоненты по той цене в долларах, к-рую она намерена платить. На валютном рынке курс по сделкам на срок и курс по налич- ным сделкам (с немедленной поставкой) тесно связаны с разни- цей процентных ставок. Это условие подразумевает, что процент- ная разница между курсом Ф.к. (F) и курсом поставки на условиях "спот" (S), называемая форвардной премией, равна разнице между реальной зарубежной процентной ставкой (i f ) (с поправкой на ин- фляцию) и нац. реальной процентной ставкой (i d ): ( F - S ) = 1,-1 Если, напр., реальная зарубежная процентная ставка составляет 10%, а нац. реальная процентная ставка - 8%, то, с учетом процент- ной разницы, курс Ф.к. будет на 2 пункта выше, чем курс сделки на условиях "спот". Это условие имеет силу, поскольку опытные инвесторы, к-рым инвалюта будет необходима лишь в будущем, всегда имеют возмож- ность приобрести валюту сейчас на рынке сделок "спот" и поло- жить ее на приносящий процент счет в зарубежном банке до тех пор, пока эти средства не потребуются, или приобрести Ф.к. на будущее приобретение и поставку инвалюты и положить средства, не приносящие процент, на счет в местном банке до тех пор, пока не будет произведена поставка валюты. Нормальное функционирование эффективных рынков и опыт- ных инвесторов гарантирует, что ожидаемые издержки обеих аль- тернатив всегда будут равны; следовательно, разница между кур- сом по сделкам "спот" и курсом по форвардным сделкам отражает разницу в действительных процентных ставках. Ф.к. практически аналогичен фьючерсному контракту, хотя между ними имеются два существенных отличия. Во-первых, Ф.к. заключаются между двумя сторонами т. о., чтобы они могли отра- зить индивидуализированные условия. Фьючерсными контракта- ми торгуют на бирже. Именно биржа устанавливает все условия контракта, за исключением цены, включая объем контракта, дату поставки, сорт товара и т. д. Во-вторых, Ф.к. каждый день не пере- оцениваются в соответствии с текущими рыночными ценами, как это обстоит в случае с фьючерсными контрактами. В результате прибыль и убытки по Ф.к. выявляются лишь в момент реализации контракта, в то время как владельцы фьючерсных контрактов должны учитывать рост и снижение стоимости своих контрактов, т. к. они переоцениваются по текущим рыночным ценам на бирже.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «КОНТРАКТ ФОРВАРДНЫЙ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
