Данные по отраслям экономики; индексы про- мышленного производства и торговли; статистические индикато- ры состояния деловой активности; фундаментальная и сравнитель- ная статистика деловой активности, на основании к-рой проводят- ся измерения объема производства и хоз. деятельности, оценки наличия кредита, тенденции цен, перспектив прибыли и возмож- ностей инвестирования. Так же, как погодный барометр предска- зывает метеорологическое состояние, Б.д.а. могут использоватьсяБАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ как данные и инструменты, с помощью к-рых можно предсказать тенденции в развитии бизнеса, кредита и инвестиций. На основании Сборника законов 120, принятых 23 июня 1949 г. Конгрессом 81 -го созыва, обе его палаты приняли резолюцию, в соответствии с к-рой Совместный экон. комитет (Joint Economic Committee) стал выпускать ежемесячное издание под названием "Экономические индикаторы"(Economic Indicators) (P. L. 120 81 st Congress). Оно подготавливается для Совместного экон. комитета Советом экон. консультантов (Council of Economic Advisers) и рас- пространяется среди общественности Управлением гос. печати (Government Printing Office). Экон. показатели, отобранные для этой цели, публикуются и разъясняются в "1980 Supplement to Economic Indicators: Historical and Descriptive Background", подго- тавливаемом для Совместного экон. комитета Управлением феде- ральной политики по статистике и стандартам (Office of Federal Statistical Policy and Standards), Министерством торговли, Советом экон. консультантов и ведомствами - источниками данных. Мате- риалы, содержащиеся в этом издании, понятны для неспециали- стов. Кроме того, в него включаются суждения и оценки по исполь- зованию и ограничениям, к-рые представляют особый интерес при анализе отдельных экон. индикаторов. Далее приводится описание индикаторов (показателей), заслуживающих внимания. Общий объем производства, дохода и его распределение. Валовой национальный продукт: Валовой нац. продукт (ВНП) представляет собой совокупный объем нац. производства товаров и услуг. Он публикуется в текущих и постоянных ценах, рассчиты- вается в дол.; ВНП дефлируют - корректируют с учетом роста цен. ВНП измеряет производство с позиции затрат на конечную про- дукцию. Расходы включают в себя четыре основных компонента: 1) расходы на личное потребление; 2) валовые частные внутрен- ние инвестиции; 3) чистый экспорт товаров и услуг; 4) гос. закуп- ки товаров и услуг. Операции с товарами и услугами, включенны- ми в ВНП, в большей части опосредуются деньгами и осуществ- ляются на рынке. Существуют также несколько нерыночных затрат, главная из к-рых - условный доход (рента) домовладельцев, про- живающих в собственных домах. Методы, применяемые для исключения сезонных колебаний, отличаются друг от друга временными рядами, требующими корректировки. ВНП также дефлируется или выражается в постоянных долларовых ценах. Обычно процедура дефлирования сводится к делению детализиро- ванных компонентов ВНП в текущих долларовых ценах на соот- ветствующие индексы цен, при этом берется наиболее выверенный (точный) набор товаров и услуг; затем эти компоненты суммируют- ся, в результате получается ВНП в постоянных долларовых ценах, или реальный ВНП. ВНП представляет собой наиболее обобщающий измеритель направлений экон. деятельности страны. Он имеет большую цен- ность в качестве аналитического инструмента, поскольку динами- ка многих секторов экономики, включая реализацию продукции отдельных отраслей ж и р е щ ш т ш , очень тесно связана с измене- ниями в уровне ВНП. Нефинансовый корпоративный бизнес - производство, издерж- ки и прибыли: ВНП нефинансового корпоративного бизнеса ра- вен объему производства минус промежуточные затраты нефинан- совых корпораций. Он рассчитывается по доходам и представляет собой сумму: 1) амортизационных отчислений и поправок; 2) кос- венных налогов на предприятия и неналоговых обязательств; 3) трансфертных платежей предприятий минус субсидии; 4) опла- ты лиц наемного труда; 5) чистого процента и 6) прибылей корпо- раций с изменениями в товарно-материальных запасах. ВНП нефинансовых корпораций, выраженный в постоянных долларовых ценах, представляет собой стоимость в ценах 1972 г. Издержки и прибыль на единицу продукции в текущих долларо- вых ценах равны стоимости продукции в текущих долларовых це- нах, деленной на стоимость продукции в постоянных долларовых ценах. Показатели по группе нефинансовых корпораций сравнимы с одноименными счетами движения средств Совета управляющих ФРС. Они также совместимы с данными о чистых и валовых объе- мах воспроизводимого основного капитала и изменениях в запа- сах, предоставляемых Бюро экон. анализа Министерства торговли (Bureau of Economic Analysis - BEA). Национальный доход: Нац. доход представляет собой совокуп- ность доходов от труда и собственности, к-рые возникают в про- цессе текущего производства товаров и услуг в нац. экономике. Он равен сумме пяти основных компонентов: 1) оплаты труда; 2) дохо- да от собственности; 3) рентного дохода физических лиц; 4) чистого процента и 5) прибылей корпораций. Нац. доход - удобный измеритель темпа притока доходов от те- кущего производства. Его определение не включает доход от пере- оценки прошлой продукции, напр, доходы от прироста капитала и убытки от снижения рыночной стоимости капитала. Динамика этого ряда соответствует динамике производства. Однако ценность данных о нац. доходе гораздо больше заключена в отдельных со- ставляющих его величинах, чем в общем показателе. Недостаточ- но знать о том, что нац. доход (не скорректированный на измене- ние цен) повысился, важнее знать относительный вклад заработ- ной платы и прибылей в это повышение. Осторожное применение показателя нац. дохода вытекает ча- стично из применяемых определений и частично из характера ис- пользуемых данных. Напр., колебания в заработной плате и при- былях не обязательно указывают на изменения в благосостоянии рабочих или на способность корпораций создавать новый капитал. Для таких целей эти колебания должны рассматриваться в свете др. факторов, таких, как стоимость жизни и стоимость новых заводов и оборудования. В отношении этих базовых данных, к-рые особен- но применимы к текущим данным по чистому проценту, доходу от собственности и рентному доходу физических лиц, необходимо признать, что многие из них позволяют делать только приблизи- тельные оценки, и поэтому эту статистику не следует рассматри- вать как инструмент точного измерения. Источники личного дохода: Личным доходом называется теку- щий доход, получаемый физическими лицами из всех источников, включая трансферты от правительства и компаний, но за исклю- чением переводов средств между самими физическими лицами. Не только собственно эти лица (включая владельцев некорпоративных предприятий), но и некоммерческие институты, частные трасто- вые фонды и частные фонды здравоохранения и пожертвований классифицируются как физические лица. Личный доход изме- ряется суммой дохода до уплаты налога; этот доход представляет собой сумму выплаченной заработной платы и жалованья; другого дохода от трудовой деятельности, дохода собственников и рентно- го дохода; процентов и дивидендов и трансфертных платежей, за вычетом личных взносов в социальное страхование. Доход от тру- довой деятельности складывается главным образом из заработной платы и жалованья. В него не включаются взносы предпринима- телей в социальное страхование. Определение дохода собственни- ков и рентный доход физических лиц приводится в соответствую- щем разделе по нац. доходу. Дивиденды представляют собой вы- платы наличностью или в виде др. активов, за исключением акций корпораций, созданных для получения прибыли для акционеров, являющихся гражданами США. Личный процентный доход равен сумме чистых процентных доходов, включенных в нац. доход, об- щих процентных платежей, выплачиваемых потребителями бизне- су, и процентов, выплачиваемых правительством физическим ли- цам и компаниям за вычетом процентных платежей правительству. Трансфертные платежи, не являющиеся результатом текущего про- изводства, включают в себя такие платежи, как выплаты по со- циальному страхованию и военные пенсии. Расчеты личного дохода и его компонентов и дохода после упла- ты налогов (см. раздел ниже) измеряют тенденции в развитии по- купательной способности частных лиц. Необходимо отметить 160БАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ включение значительных неденежных показателей - начисленная рента, процент, питание, топливо; однако не следует переоцени- вать их значение. Эти показатели придают устойчивость расчетам, но оказывают небольшое влияние на их способность отражать мо- мент наступления изменений и направление их динамики. Распределение личного дохода: Личный доход после уплаты на- логов равен личному доходу за вычетом налогов на физических лиц (включая подоходный и др. налоги, за вычетом налоговых льгот, связанных с предпринимательской деятельностью) и др. платежей физических лиц правительству. Неналогового характера личные расходы равняются сумме расходов на личное потребление, про- центов, выплаченных предприятием потребителям, и личных трансфертных платежей иностранцам (чистые). Расходы на личное потребление складываются из ден. и начисленных расходов физи- ческих лиц (частных лиц, некоммерческих институтов, таких, как больницы и т. д.) на товары и услуги. Общая сумма расходов вклю- чает общую сумму расходов на покупки физических лиц, включая общие налоги на продажу. Полная стоимость автомобиля, холо- дильника, мебели и т. д. включается в период их продажи - месяц, квартал или год, независимо от того, когда производится оплата или когда происходит полный расчет. Покупка домов не включается в расходы на личное потребление - эти расходы рассматриваются как инвестиционные вложения, и вычисленная рента для владельца дома включается в расходы на личное потребление в ходе его проживания в доме. Товарами длительного пользования называются товары, к-рые служат в среднем три года и дольше. Товарами недлительного пользования считаются товары с коротким сроком службы. Услу- ги включают в себя покупку услуг, связанных с владением дома, пользованием телефоном, электроснабжением, ремонтом обуви, газо- и водоснабжением, а также услуг по страхованию жизни и банковские услуги, к-рые предоставляются без дополнительной платы. Личные сбережения являются личным доходом за вычетом сум- мы личных расходов и личных налогов и неналоговых платежей. Сюда относятся текущие сбережения физических лиц (включая собственников), некоммерческих институтов, частных незастрахо- ванных благотворительных фондов и частных трастовых фондов. Личные сбережения равны изменениям в чистой стоимости иму- щества физических лиц, к-рые также можно представить в виде суммы чистых приобретений фин. активов (таких, как наличность и депозиты, ценные бумаги и чистая стоимость капитала физиче- ских лиц в компаниях по страхованию жизни и в частных неза- страхованных пенсионных фондах) и физических активов (жилье) за вычетом суммы чистых заимствований и амортизационных от- числений. Личный доход после уплаты налогов на душу населения равен личному доходу после уплаты налогов, деленному на численность населения в США по подсчету Бюро переписей (Census Bureau), включая служащих вооруженных сил, размещенных за рубежом, и лиц, помещенных в учреждения закрытого типа (специальные больницы, тюрьмы и т. д.) на середину опросного периода. Лич- ный доход после уплаты налогов на душу населения в ценах 1972 г. получается путем деления его показателей в текущих долларовых ценах на дефлятор расходов на личное потребление на базе индек- са цен 1972 г., используемого в статистике ВНП. Личный доход после уплаты налогов часто используется как из- меритель дохода, к-рый может быть использован для накоплений или расходования. Для измерения реальных изменений, напр, в покупательной способности потребителей, предпочтение следует отдавать расчетам личного дохода после уплаты налогов в постоян- ных ценах. Оценка расходов на личное потребление представляет собой последний надежный измеритель тенденций в покупках потребителя. Она может применяться при изучении соотношения заработной платы и дохода в более широком смысле слова, с од- ной стороны, и расходов - с другой, а также для анализа распреде- ления нац. производства между потребительским спросом, капи- таловложениями бизнеса и правительственными расходами на оборону и др. цели. Оценка личных сбережений представляет со- бой разность оценок доходов и расходов. Ошибки и ограничения, содержащиеся в сотнях рядов, разработанных для др. целей и к-рые сейчас должны использоваться для расчета нац. дохода, не могут быть полностью устранены. В этом объеме эти ошибки переносят- ся на расчеты сбережений. Поквартальные изменения за последние периоды подлежат пересмотру по мере получения более точных сведений. Фермерский доход. Счета фермерского дохода исходят из того, что фермерское хоз-во является сектором экономики США. Про- дукция, выпускаемая фермерами, по сути, рассматривается как производимая на одной большой ферме в каждом штате. Счета из- меряют добавленную стоимость, производимую в секторе, доход с.-х. рабочих и занимающихся с. х. землевладельцев. Доходы зем- левладельцев, не занимающихся с. х., не включаются в фермерский доход. В него также не включаются некоторые операции между фермами, как, напр., продажа поголовья скота в пределах штата. Концептуально эти операции нивелируются внутри сектора, хотя оценки валовых поступлений и расходов меньше прямой суммы таких операций для всех ферм. Валовой фермерский доход состоит из наличных поступлений от деятельности на рынке, изменений в стоимости фермерских за- пасов зерна и скота, прямых правительственных платежей, др. на- личных доходов фермеров, стоимости фермерской продукции, потребленной прямо на ферме, а также из условно начисленного валового дохода (ренты) с фермерских построек. Расходы на фермерское производство складываются из текущих операционных и накладных расходов, включая те, что относятся к фермерским строениям. Чистый фермерский доход, остаточный компонент, представляет собой доход фермеров, используемый для трудовой деятельности (управления фермой) и капиталовложений в фермерское хоз-во. Он измеряет чистый доход от производства текущего года. Второй чистый измеритель - чистый наличный до- ход - равен разности между валовым доходом и расходами, к-рые ограничены наличными статьями. Имеются лишь годовые данные об этом доходе. Расчеты фермерского дохода измеряют деятельность фермер- ского сектора в совокупности. В результате наиболее целесообраз- но их использование в контексте нац. дохода и счетов продуктов и услуг. В этих счетах экономика рассматривается в виде взаимоот- ношений секторов с учетом потоков продукции и дохода. Посколь- ку некоторые виды операций внутри фермерского сектора не из- меряются, оценки поступлений и затрат действительно служат в качестве значимых измерителей экон. активности сектора. Напр., оценки поступлений наличности по товару и штату широко при- менялись компаниями, к-рые обслуживают с. х., и офиц. лицами для объяснения изменений в условиях ведения с. х. между штата- ми и внутри них. Недостаток показателя чистого фермерского дохода заключает- ся в том, что он не дает полной картины фин. состояния ферме- ров. Как группа фермерские семьи имеют значительные доходы из др. источников, кроме с.-х. деятельности. Исторически инвести- ции в фермерскую недвижимость приносили более высокий но- минальный доход в форме доходов от прироста капитала, чем от текущих доходов. Поэтому более обстоятельный анализ положе- ния в с. х. должен учитывать не только текущие доходы, но общую задолженность сектора, капитал и фин. потоки. Прибыли корпорации. Прибыли корпорации и связанные с ними статистические показатели Бюро экон. анализа относятся ко всем амер. корпорациям, организованным с целью получения прибы- ли, и взаимным фин. институтам. Данные предоставляются по обширным отраслевым группам, и проводятся оценки распреде- ления прибылей между налогом на корпорации, дивидендами и не- распределенными прибылями. 161БАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ продаж; это отражает тот факт, что оптовики не ведут записей по запасам ежемесячно в том же объеме, в каком они ведут ежемесяч- ные записи по реализации. Розничные продажи и товарно-материальные запасы являются полезными индикаторами вероятной будущей экон. активности на этапе обработки сырья и на др. более ранних этапах производства и реализации. Статистический ряд также используется при расче- те расходов на потребление и изменений товарно-материальных запасов в ВНП. Поскольку расчеты месячных розничных продаж основываются на вероятной выборочной совокупности, то в силу этого они подвержены изменениям, а также отклонениям из-за отсутствия ответов или ошибок в ответах. Подсчеты месячных продаж сравниваются с данными переписи предприятий рознич- ной торговли, когда появляется эта статистика. Отгрузка, товарно-материальные запасы и заказы: Статисти- ческий ряд отгрузки отражает спрос производителей на товары и услуги: тенденции в движении и изменениях запасов отражают раз- ницу между производством и отгрузкой товаров фирмами-произ- водителями, показатели новых заказов указывают на возможное в ближайшем будущем направление деятельности производителей некоторых отраслей экономики. Данные производителей о товар- но-материальных запасах вместе с данными о запасах, предостав- ляемыми розничными и оптовыми торговцами, являются базовы- ми показателями, используемыми при расчетах изменений в запа- сах как одного из компонентов ВНП. При расчете изменений в запасах данные об изменении их балансовой стоимости корректи- руются с тем, чтобы имитировать воздействие этих изменений на цены замещения (восстановительную стоимость). Цены. Цены производителей: Индексы цен производителей исполь- зуются для разнообразных целей как в частном, так и в обществен- ном секторах хоз-ва. Бюро статистики труда характеризует индекс цен на готовые товары, публикуемый в его ежемесячном бюллете- не, как один из лучших имеющихся измерителей инфляции на уровне первичного рынка. Этот и др. индексы, отражающие раз- личные стадии обработки продукции, используются в настоящее время как принципиальная основа для анализа источников и пе- редачи информации об изменениях цен в экономике США. Т. о., они очень важны для разработки и оценки фин. и ден. политики правительства. Анализ более подробных товарных индексов также полезен для изучения политики правительства в отношении опре- деленных отраслей или товаров, напр, энергетики или стали. Ценность индексов цен производителей ограничена рядом об- стоятельств. Напр., товары и компании, предоставляющие ответы, были отобраны на основе выборочной совокупности, а не на основе вероятностного выбора. В большинстве случаев только товары, реализуемые в большом объеме и производимые ведущими ком- паниями, оценивались напрямую. Индекс может неточно измерять изменение цен, поскольку не всегда сохраняется первоначальное качество товара на протяжении длительного периода. Точно изме- рить статистические показатели в условиях действующей системы невозможно. Уровни индексов цен производителей для различных групп - обрабатывающей, добывающей и др. отраслей - не соот- ветствуют стандартной системе промышленной классификации, что затрудняет сравнение данных по ценам с данными по заработ- ной плате, производительности и т. д. Индексы цен производите- лей в настоящее время охватывают только половину общего объема производства в добывающей и обрабатывающей промышленности; они не охватывают такие важные отрасли, как услуги, транспорт, страхование, связь и торговля. Эти и др. проблемы будут решаться в процессе пересмотра индексов цен производителей. Потребительские цены: Индексы потребительских цен (ИПЦ) (consumer price index - CPI) составляются ежемесячно в Бюро по статистике труда Министерства труда. Они измеряют изменение цен на постоянную рыночную корзину товаров и услуг, покупае- мую всеми городскими потребителями и городскими наемными рабочими и служащими. До января 1978 г. существовал только ин- декс потребительских цен для городских наемных рабочих и слу- жащих (непересмотренный CPI-W). Начиная с января 1978 г. Бюро статистики труда ввело: 1) усовершенствованный и пересмотрен- ный ИПЦ для городских наемных рабочих и служащих (CPI-W) и 2) ИПЦ с более широкой основой для всех городских потребите- лей (CPI-U), включая рабочих на окладе, работающих не по найму, пенсионеров и безработных, а также городских наемных рабочих и служащих. Оба эти индекса были связаны с непересмотренным CPI-W; напр., за декабрь 1977 г. все три индекса имели одинако- вые значения. Индексы потребительских цен часто называют индексами сто- имости жизни, и иногда они используются как приблизительные измерители изменений в стоимости жизни. ИПЦ используются в частном и общественном секторах хоз-ва при переговорах об опре- делении уровня заработной платы и жалованья и его повышения, а также для анализа экономики и взаимоотношений ее компонен- тов. Они также применяются при торговых переговорах и разрь ботке деловой стратегии. Индексы предназначены для измерения только изменений в ценах, а не расходов, вытекающих из измене- ний в покупательских вкусах или уровне жизни; они не учитывают, сколько потребители действительно тратят на жизнь. Кроме того, они измеряют ценовые изменения только для отдельных групп населения. Др. качественные показатели измерения товаров и рас- ходов необходимо применять для оценки изменения цен для та- ких подгрупп населения, как пенсионеры или бедняки, или для таких групп, как члены семей фермеров. Постоянная рыночная корзина представляет средние количества товаров и услуг, покупа- емых населением и охватываемых индексами покупательских цен, и не обязательно отражает покупки, производимые отдельной се- мьей или отдельным потребителем. Цены, уплачиваемые фермерами: Этот индекс не следует путать с компонентом фермерской продукции в индексе цен производи- телей. Индекс цен, уплачиваемых фермерами, измеряет изменения в ценах в пункте первой продажи и основывается на средних це- нах по всем категориям данного товара; индекс цен производите- лей обычно измеряет цены на выбранных центральных рынках и базируется на ценах товаров особого класса или качества. Индекс широко применяется в качестве измерителя изменений в средних ценах, полученных фермерами за свои товары. Он являет- ся приближением ценового компонента поступлений фермерам от продажи фермерских продуктов. Он необходим для расчета скор- ректированных базовых цен, к-рые нужны для расчета паритетных цен товаров по формуле, предписанной Законом о стабилизации с. х. 1938 г. (Agricultural Adjustment Act of 1938) с поправками. То- вары животноводства, не охваченные индексом, составляют ок. 2% общих наличных поступлений, а не охваченные зерновые состав- ляют ок. 7% (основными зерновыми продуктами, не охваченными индексом, является продукция лесного хоз-ва, выращенная в пи- томниках и теплицах). Цены, выплачиваемые фермерами: Это измеритель ценового ком- понента совокупных затрат фермеров на проживание и производ- ство. Ряд используется аналитиками, чтобы определить, измени- лись ли цены от реализации продукции с. х. больше, чем цены от продажи продукции др. отраслей, а также для планирования рынка и заключения договоров по реализации. Индекс паритета (1910-1914 = 100) применяется для установления паритетных цен на товары, производимые в рамках программы гос. минимальных гарантированных цен на с.-х. продукты. Ценовые пункты стати- стических рядов выплаченных цен обычно отличаются от рядов по ИПЦ (CPI) и ИЦП (индекс цен производителя) (PPI - producer price index). Индексы выплаченных цен отражают продажи ферме- рам или продажи в сельских местностях, не скорректированные на сезонные колебания или скорректированные на изменения каче- ства. 164БАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ Ограниченность индекса цен, выплаченных фермерами, связа- на с его охватом. Индекс не содержит данные о ценах по прибли- зительно 10% общих расходов на услуги, потребляемые в фермер- ском производстве. Наиболее значительными видами исключен- ных услуг являются ремонт оборудования, ветеринарная служба и строительство фермерских помещений. Другая проблема состоит в том, что не проводятся корректировки, учитывающие изменения в качестве продуктов. Коэффициент паритета: Коэффициент паритета измеряет со- отношение покупательной способности продукции, продаваемой и покупаемой фермерами, в сравнении с покупательной способ- ностью в базовый период (1910 -1914 = 100). Коэффициент парите- та представляет собой частное отделения индекса цен, полученных фермерами, на индекс цен, выплаченных фермерами, и выражен- ный в процентах. Неценовые добавления к доходу, такие, как гос. платежи, не представлены в индексе получаемых цен. В силу этого также публикуется скорректированный коэффициент паритета, к-рый учитывает неценовой доход. Деньги, кредит и рынки ценных бумаг. Показатели денежной массы в обращении и ликвидные активы: Данные о ден. массе в обращении публикуются Советом управля- ющих ФРС в статистическом еженедельнике Н.6. "Мани сток ме- жерз" ("Money Stock Measures") и ежемесячнике Федерал резерв буллетин (Federal Reserve Bulletin). Новые показатели количества денег в обращении, введенные в 1980 г., разъясняются в "Редефайнд Монетари Аггрегейтс" ("The Redefined Monetary Aggregates"), Фе- дерал резерв буллетин (Federal Reserve Bulletin) (февраль 1980 г.). По мнению Совместного экон. комитета, в целом "статистические ряды достаточно точны, однако отсутствие полной отчетности банков и др. институтов, изменения в практике учета данных и др. проблемы измерения влияют на точность и надежность рядов". Потребительский кредит с выплатами в рассрочку: ФРС пред- ставляет ежемесячные данные о потребительском кредите, выпла- чиваемом в рассрочку, для пролонгации кредита, о выплатах дол- га, задолженности и изменениях в задолженности. Статистический ряд включает большую часть краткосрочных и среднесрочных кредитов, предоставленных частным лицам через обычные ком- мерческие каналы, как правило, для финансирования покупки потребительских товаров и услуг или для рефинансирования задолженности, связанной с этими целями. Подобные кредиты обычно выплачиваются по графику или посредством произволь- ной оплаты двумя и более частями. Статистический ряд, как пра- вило, исключает данные по ипотечному финансированию, хотя некоторые кредиты, обеспеченные младшими залогами под недви- жимость, могут включаться в данные о некоторых кредиторах, та- ких, как фин. компании. Кроме того, исключаются: 1) доходы по кредитным карточкам и др. поступления холдинговой компании, но не ее филиального фин. института; 2) средства, предоставлен- ные под полисы страхования жизни или под сберегательные сче- та; 3) ссуды фермерам; 4) кредит без рассрочки, предоставленный частным лицам. Некоторые компоненты этих рядов включают незаработанные (условно переначисленные) фин. поступления. Обширный интерес к потребительскому кредиту в рассрочку частично объясняется его значимостью в качестве источника по- купательной способности потребителей и особенно важностью и значением для рынка потребительских товаров, приобретаемых в рассрочку. Кроме того, потребительский долг отражает важный ас- пект общего фин. положения потребителей и является важным элементом спроса на средства фин. учреждений. Относительно небольшой размер выборочной совокупности по некоторым кате- гориям кредиторов несколько снижает точность данных. Банковские ссуды, инвестиции и резервы: Статистический ряд по ссудам и инвестициям всех коммерческих банков является полез- ным индикатором для текущего банковского и ден. анализа. При- нимая во внимание значительные сезонные и циклические изме- нения в банковском кредите, статистический ряд с сезонными поправками помогает в анализе показателей за прошлые периоды. Он также облегчает анализ текущих тенденций в банковском кре- дите и его компонентах и оценку реакции банковской системы на изменения в ден. политике. Увеличение общих резервов поддерживает множественное уве- личение банковских депозитов и банковского кредита, тогда как сокращение резервов приводит к обратному. Т. о., темпы роста совокупных резервов используются некоторыми аналитиками в качестве индикаторов ден. политики, хотя данные о фактических совокупных резервах не столь полезны для аналитических целей из-за частых разрывов в статистических рядах вследствие изме- нений в законодательстве и сложных резервных требований, дей- ствующих в настоящее время. Источники и использование средств, нефермерский нефинансо- вый корпоративный бизнес: Данные об источниках и использова- нии средств основаны на счетах потока фин. средств, к-рые еже- квартально публикуются Советом управляющих ФРС. Они дают всеобъемлющую картину операций по фин. кредитованию и заим- ствованию в экономике США. Данные о потоке средств создают основу для разработки прогнозов финансирования капиталовло- жений, к-рые реалистичны и соответствуют прогнозам по ВНП. Этот вид анализа представляет собой один из нескольких показа- телей, используемых ФРС при определении задач ден. политики, связанных с общей занятостью и борьбой с инфляцией. Данные также используются фин. аналитиками для прогнозирования ве- роятных направлений динамики процентных ставок. При соединении этих данных с экон. счетами измеренное по- требление средств (в пределах счета капитала домашних хозяйств) обычно превышает измеренные ресурсы средств; однако для ком- паний такая зависимость имеет обратную пропорцию, т. е. ресур- сы превышают потребление. Эти расхождения отражают недостат- ки данных, лежащих в основе фин. и нефинансовых показателей. Текущие активы и обязательства нефинансовых корпораций: Федеральная комиссия по торговле и Совет управляющих ФРС со- вместно представляют квартальные данные о текущих активах и те- кущих обязательствах нефинансовых корпораций. Этот статисти- ческий ряд, характеризующий ликвидность корпораций, охваты- вает основные компоненты оборотного капитала значительной части амер. корпораций. Процентные ставки и доходы по облигациям: Сюда относятся: казначейские векселя с трехмесячным сроком погашения, казна- чейские ценные бумаги с фиксированным сроком погашения, му- ниципальные облигации с высоким уровнем рейтинга, корпора- тивные облигации класса "Ааа", первоклассные коммерческие бумаги, доход от жилищной ипотеки (составляется Советом феде- ральных банков жилищного кредита) (Federal Home Loan Bank Board) совместно с Федеральной корпорацией страхования депо- зитов (Federal Deposit Insurance Corporation) на основании инфор- мации, полученной по выборочной группе ведущих ипотечных кредиторов, учетная ставка ФРС и средняя ставка "прайм-рейт", публикуемая банками. Аналитики используют эти показатели рас- ходов или доходов по краткосрочным, среднесрочным или долго- срочным активам при оценке и прогнозировании воздействия ден. политики на процентные ставки. Цены на обыкновенные акции и доход по ним: Совместный экон. комитет выбрал в качестве экон. индикаторов индексы цен на обыкновенные акции Нью-Йоркской фондовой биржи, промыш- ленный индекс Доу-Джонса (the Dow Jones industrial average) и дан- ные, рассчитанные Стэндард энд Пурз (Standard & Poor's) (их со- ставной индекс по акциям 500 компаний, а также коэффициент отношения дивиденда к цене и доходов к цене акций в составном индексе 500 компаний). Федеральные финансы. Поступления в федеральный бюджет, расходы и задолженность по бюджету: Данные о бюдж. доходах и расходах используются, 165БАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ главным образом, как руководство для разработки бюдж. и нало- говой политики органами исполнительной и законодательной вла- сти. Эти данные за текущий год и бюдж. год включают оценки, производимые на основе как существующего законодательства, так и поправок к нему, а также программ, предложенных президентом. Показатели бюджета для его анализа Конгрессом и принятия за- конопроектов о ежегодных ассигнованиях также представляют собой важный фактор при рассмотрении изменений в налоговом законодательстве. Кроме того, соотношение между общими бюдж. поступлениями и общими бюдж. расходами обычно служит в ка- честве основного показателя увеличения или снижения задолжен- ности населению. Наконец, поскольку этот статистический ряд разрабатывается в деталях на основе правительственных счетов, он служит основным источником данных для различных др. рядов по федеральным фин. операциям, к-рые важны для экон. анализа. Существуют две основные группы ограничений на использова- ние данных по федеральному бюджету: 1) поскольку не существует статистических рядов по финансам штатных и местных органов власти, к-рые составлялись бы на абсолютно совместимой с феде- ральным бюджетом основе, то для оценки общих гос. финансов США или для сравнения штатных и местных финансов с федераль- ными финансами часто используются ряды переписей или нац. счетов вместе с соответствующими данными о финансах штатных и местных органов власти; 2) данные нац. счета федерального сек- тора являются составной частью общих счетов нац. дохода и про- изводства, к-рые составляют первичную систему анализа эконо- мики, ее объема, структуры и изменений в хоз-ве. Соответственно экономисты отдают предпочтение данным нац. счетов, по сравне- нию с бюдж. данными, при исследовании воздействия бюджета на экономику. Федеральные бюджетные поступления по источнику и расходы по функции: Данные об основных источниках бюдж. ресурсов имеют- ся в Административно-бюдж. управлении по всем годам, с 1940 г. до настоящего момента. Поскольку эти данные сведены на уни- фицированной бюдж. основе, то они представляют собой более полезный ряд, чем данные Казначейства за период 1940-1953 гг., к-рые построены на старой административно-бюджетной основе. Бюдж. расходы по основной функции доступны на сравнимой основе по каждому году, начиная с 1948 г. Кроме того, по многим категориям расходов имеются данные, начиная с 1940 г. Более подробные данные имеются за каждый год, начиная с 1962 г. Имеющиеся данные о месячных поступлениях по источнику более надежны, а данные о месячных расходах по функциям менее надежны. Федеральный сектор, база счетов национального дохода: Бюро экон. анализа Министерства торговли представляет квартальные показатели счетов нац. дохода и производства. Данные по феде- ральному сектору предназначены для измерения покупок феде- ральным правительством товаров и услуг текущего производства и взаимоотношения федеральных поступлений и др. федеральных расходов с нац., личными и личными после уплаты налога дохода- ми. Федеральный сектор отражается в соответствии с концептуаль- ным подходом к секторам населения, компаний, штатных и мест- ных органов власти, а также зарубежному сектору в счетах нац. дохода и производства. Федеральные закупки товаров и услуг измеряются, насколько это возможно, на базе поставок, а не обязательств по ним, выписан- ных чеков или оплаты. Многие поступления проводятся на основе принципа наращивания (начисления). Напр., налоги на прибыли корпораций включаются в момент их возникновения, хотя налич- ными они еще не получены или не выплачены. Между начислением обязательства и его инкассированием может существовать значи- тельный временной разрыв. Международная статистика - ведущие индустриальные страны. Промышленное производство: Индексы промышленного произ- водства ведущих индустриальных стран (США, Канады, Японии, Франции, Германии, Италии и Великобритании) предназначены для отражения изменений в физическом объеме или количестве произведенной продукции обрабатывающей и добывающей отрас- лей и предприятий общественного пользования. Поскольку про- мышленное производство в этих странах поставляет значительную часть ВНП, то индексы промышленного производства служат по- лезными и своевременными показателями общей экон. активно- сти. Месячные нац. индексы по шести странам публикуются спу- стя четыре-семь недель после отчетного месяца. Различия в изменениях в промышленном производстве ведущих стран, измеряемые с помощью этих индексов, отражают различия в структуре производства, а также нац. статистических рядах по ме- тодам охвата, взвешивания данных и расчета. Месячные индексы, как правило, основываются на более ограниченном охвате нац. производства, чем годичные индексы. Для повышения совмести- мости месячных и годичных индексов обычно полагаются на со- ответствующие расчеты. Потребительские цены: Индексы потребительских цен в веду- щих зарубежных индустриальных странах предназначены для от- ражения изменений в стоимости товаров и услуг, идущих на по- требление. Индексы представлены в показателях 1967 г. - базового года США; нац. ряды с базовыми годами в промежутке между 1970 и 1976 гг. пересчитаны на эту базу. Динамика цен, показанная через эти индексы, значительно варьируется от страны к стране не только в силу действительных различий в потребительских ценах, но также из-за различий в рас- четах нац. рядов, особенно в части взвешивания данных и их охвата. В некоторых странах используемые веса ежегодно пересматривают- ся на основе обзора семейных расходов по обширным выборочным группам. В др. используются устарелые весы, и они необязательно отражают существующую структуру потребления. Разнообразие и количество обследуемых товаров также значительно отличаются от страны к стране, как и размер обследуемой усредненной семьи. Как правило, сельское население не обследуется. Американские импортные и экспортные товары: Ежемесячная статистика товарного экспорта и импорта в торговле между США и др. странами составляется и публикуется Бюро по переписям. Эти статистические ряды представляют собой своевременные индика- торы динамики товарного экспорта и импорта. Как показатель циклических или долгосрочных изменений ежемесячные данные по внешней торговле, даже после сезонной корректировки, не сво- бодны от ошибок. Поскольку пользователи будут отслеживать эти данные от месяца к месяцу, то их выводы о тенденциях развития внешней торговли будут более надежно обоснованы производны- ми рядами на базе более длительных периодов, таких, как кварталь- ные и четырехмесячные изменения общих объемов. Хотя торговля товарами занимает важное место среди источни- ков международных платежей, платежный баланс может быть со- ставлен только с включением полного объема товаров, услуг, капи- тала, односторонних переводов и др. операций. Не следует прида- вать чрезмерного значения только данным о торговле или активу или пассиву в торговле товарами. Поскольку существует множе- ство различных основ, на основании к-рых могут быть получены данные о внешней торговле, пользователь должен учитывать осо- бенности данного ряда, тем более если этот ряд будет использо- ваться совместно с др. Подобным же образом, когда статистика внешней торговли США сравнивается со статистикой др. стран, особое внимание должно уделяться различиям между рядами в ча- сти оценки и охвата данных. Международные операции США: Платежный баланс США пуб- ликуется ежеквартально Бюро экон. анализа Министерства торгов- ли. Он дает обобщающую картину экон. операций, осуществляе- мых между резидентами США и резидентами др. стран. Статистика платежного баланса представляет интегрированную сводку международных операций и их отношение к международ- ным фин. позициям США. Отдельные компоненты изложены в 166БАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ аналитически нейтральной форме с признанием того, что никакое отдельно взятое число не может адекватно отразить международ- ное платежное положение США. Бух. принцип двойной записи применяется для создания счетов международных операций. Кратко это означает, что существуют две компенсирующие проводки по каждой операции, поэтому в тео- рии чистые показатели по всем операциям равны нулю. Однако на практике данные идут из разных источников, в результате чего появляются статистические расхождения. Статистическое расхож- дение является остаточным числовым значением, равным алгеб- раической сумме всех др. статей в международных счетах с проти- воположным знаком. Оно включает ошибки и пропуски, к-рые могли бы иметь место в любых др. счетах в силу таких факторов, как статистические ошибки, несовершенство отчетности и разли- чия в сроках записей по обеим сторонам (кредит и дебет) одной операции. Ее проводка гарантирует равенство кредита и дебета, напр., платежный баланс "всегда сбалансирован" ("alwaysbalances"). Что же тогда такое "дефицит платежного баланса"? В действитель- ности полностью такой ситуации не существует; вместо нее отдель- ные части платежного баланса могут иметь активное или пассив- ное сальдо; речь идет о торговом балансе (чистый экспорт или чистый импорт); балансе товаров и услуг (концептуально тесно связаны с ним показатели чистого импорта или чистого экспорта в счетах нац. дохода и производства); балансе по текущим опера- циям (чистый экспорт или чистый импорт товаров и услуг и одно- сторонних переводов) и балансе движения международных капи- талов; его баланс международных инвестиций состоит из двух основных статей: амер. активов за рубежом и ин. активов в США. Амер. активы за рубежом подразделяются на офиц. золотовалют- ные резервы США и пр. гос. и частные активы. Ин. активы в США делятся на активы ин. офиц. органов и пр. ин. активы. Междуна- родные счета также включают данные о размещении специальных прав заимствования (SDR), статистическом расхождении и сумме офиц. валютных резервов США на конец периода. Резюме. Описанный выше метод отбора статистических данных для ориентировки Конгресса и общественности применяется толь- ко в отношении большого количества статистических данных, ре- гулярно подготавливаемых в настоящее время правительственны- ми ведомствами. Для более обширной информации см.: Survey of Current Business (monthly), Department of Commerce. Business Statistics (biennial), U. S. Department of Commerce. Historical Statistics of the United States, Colonial Times to 1970, U.S. Bureau of the Census, 1975. Два последних издания содержат историческую статистику, необходимую в качестве фона для использования текущих данных, а также основные показатели для разработки каждого статистиче- ского ряда с целью лучшего понимания и применения отдельных рядов. Хотя США добились больших успехов в области статистики и в этом смысле идут впереди любой др. страны, с точки зрения раз- работчика барометров, статистика, для к-рой характерны недоста- точная своевременность и разрывы в поступлении экон. и коммер- ческих данных, все еще оставляет желать лучшего. См. следующие исследования, опубликованные Подкомитетом по экон. статисти- ке Совместного экон. комитета Конгресса США: Improved Statistics for Economic Growth, March, 1966. Inflation and the Price Indexes, July, 1966. Government Price Statistics, July, 1966. Статистические ряды, опубликованные в различных журналах по бизнесу, а также министерствами и правительственными ведом- ствами включают следующие (список неполный): Квартальные Платежный баланс Прибыли корпораций (Министерство торговли) ВВП Производительность Ежемесячные Продажа автомобилей Торговый баланс Использование мощностей Доверие потребителей Потребительский кредит Индекс потребительских цен Заказы на товары длительного пользования Занятость Новое жилищное строительство Промышленное производство Товарно-материальные запасы Ведущие индикаторы Заказы производителей Личный доход Индекс цен производителей Розничная торговля Короткие продажи на фондовой бирже (акции) Ежедневные Повышение/понижение курсов (по акциям) Составной индекс Американской фондовой биржи Облигации Американской фондовой биржи Banxquote индекс (процентные ставки по депозитам и депозитным сертификатам) Banxquote денежные рынки (процентные ставки по депозитам и депозитным сертификатам) Банк данных рынка облигаций (основные индексы, облигации кор- пораций, облигации, освобожденные от выплаты налога, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, обеспеченные ипотечные обя- зательства, гарантированные инвестиционные контракты, меж- дународные правительственные облигации, облигации в евро- долларах). Доходы по облигациям (график) Покупка и заимствование (процентные ставки) Канадские рынки (акции) Наличные цены (товары) Закрытые облигационные фонды Товары Товарные индексы Новости по корпоративным дивидендам Кредитные рынки Рейтинг кредита Торговля валютой Дайджест отчета о доходах Промышленный индекс Доу-Джонса (графики за шесть месяцев) Товарные индексы Доу-Джонса (график) Промышленные группы по Доу-Джонсу Ставки валютного обмена Иностранные рынки (акции) Цены фьючерсных опционов Цены фьючерсных контрактов Издания правительственных ведомств Высокодоходные облигации Индексная торговля (опционы) Продажа ценных бумаг инсайдерам Инструменты процентной ставки (опционы) Кросс-курсы ключевых валют Ключевые процентные ставки Котировки допущенных опционов Долгосрочные опционы (акции) Дневник рынка (акции, облигации, процент, амер. доллар, товары) Доходы по ден. средствам Активы фондов ден. рынка Взаимные фонды ден. рынка Денежные ставки 167БАРОМЕТРЫ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ Наиболее активные выпуски (НЙФБ (Нью-Йоркская фондовая биржа, НАСДАК (Нац. ассоциация фондовых дилеров), АМЕКС (Автоматическая система котировок) Индекс муниципальных облигаций Котировки взаимных фондов Карточка задолженности во взаимный фонд Котировки НАСДАК цены спроса и предложения Конвертируемые облигации НАСДАК Индекс НАСДАК Выпуски НАСДАК на нац. рынке Выпуски новых ценных бумаг Облигации Нью-Йоркской биржи Составные операции НЙФБ Расширенная торговля НЙФБ Высшие и низшие точки на НЙФБ Индекс НЙФБ Объем НЙФБ Торговля нестандартными лотами Краткосрочные процентные ставки (график) Банк данных фондового рынка Коэффициент цена/прибыль на акцию Акции с повышающимся курсом/понижающимся курсом (НЙФБ, НАСДАК, АМЕКС) Средства для публичной торговли Индекс Рассела-200 (Russell-200) Календарь предложения ценных бумаг Торговля акциями НЙФБ (с 9.30 до 16.00) по ценам рынка; через каждые полчаса Аукцион Казначейства Казначейские облигации, векселя и тратты Кривая доходности Казначейства Амер. региональные рынки (Тихоокеанский, Бостонский, Фила- дельфийский, Среднего Запада) Еженедельные освобождения от налогов (облигации) Индекс Вилшир-5000 (Wilshire-5000) Мировые рынки (акции) Мировая цена (курс) доллара Индекс линии стоимости (Value-line index) Сравнения доходности Доходы потребителей Системы котировки с наиболее высоким удельным весом в обороте рынка (НЙФБ, НАСДАК, АМЕКС) Б.д.а., проанализированные и интерпретированные, представляют собой основу для оценки и прогнозирования условий и перспектив деловой активности, к-рые необходимы для должного применения налоговой и ден. политики на совокупном или правительственном уровне, а также для планирования деятельности и составления бюд- жета на макроэкономическом или фирменном уровне. Предпри- нималось множество попыток разработки точной методологии использования барометров деловой активности или систем прогно- зирования, где особое место занимает прогнозирование циклов деловой активности. Существуют следующие методы: 1. Метод сравнения с прошлыми показателями, включая поиски варианта для выделения отдельных барометров или статисти- ческих рядов, отражающих последовательные опережения или отставания, касающиеся общей деловой и экон. деятельности, примером к-рого может служить метод индикаторов цикла, основанный на опережающих, приблизительно совпадающих и запаздывающих индикаторах, используемый Нац. бюро экон. исследований, Инк. (National Bureau of Economic Research, Inc.). 2. Концепция эконометрической модели, к-рая использует исто- рическую и математическую зависимости между потреблени- ем, частными инвестициями, правительством и различными компонентами этих ведущих совокупных групп для составле- ния прогноза ВНП и его структуры. 3. Метод, использующий ожидаемые величины, основанный на отборах или интервью с представителями фирм и потребите- лей, включая обзоры Комиссии по ценным бумагам и биржам, Министерства торговли по расходам на новые производствен- ные средства и оборудование, а также обзоры планов покупок потребителей, составленные Survey Research Center (Сёрвей рисерч сентр) Мичиганского университета и Бюро переписей на основании квартальных обследований частного сектора. 4. Метод "рабочая сила - производительность", к-рый прогнози- рует ВНП на основе расчета занятости, продолжительности средней рабочей недели и производства в человеко-часах. По данным о названиях рядов и источников, о циклических индикаторах, а также по дополнительным методам см. "Бизнес кон- дишнз дайджест" (Business Conditions Digest), к-рый заменил быв- ший "Бизнес сайкл девелопментс" (Business Cycle Developments), публикуемый ежемесячно Бюро переписей Министерства торгов- ли США под общим руководством правительственного межведом- ственного комитета, созданного Бюджетным бюро (в наст, время Административно-бюдж. управление). См. ВАЛОВОЙ ВНУТРЕННИЙ ПРОДУКТ; ВАЛОВОЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ПРОДУКТ; ИНВЕСТИЦИЯ; "НАСТРОЕНИЕ" РЫНКА; ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ; СЛУЖ- БЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ; УСЛОВИЯ ОСНОВНЫЕ; ФИ- НАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ; ЦИКЛ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ; ЦИКЛ СПЕКУЛЯ- ТИВНЫЙ.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «БАРОМЕТРЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
