Термины "бета-акции" и "аль- фа-акции" взяты из коэффициентов для линейных отношений меж- ду прибылью инвестора от специальных инвестиций и прибылью от всех операций на рынке, рассчитанных по модели рынка и мо- дели оценки основных фондов. Отношения могут быть представ- лены графически путем обозначения рассеянных точек дохода по \ отдельной акции (вертикальная ось) и рыночной прибыли (гори- i зонтальная ось) с последующим, статистически верным, соедине- нием прямой линией всех этих точек. Крутизна линии является бета-коэффициентом, а отрезок, пересекающийся с вертикальной осью, является альфа-коэффициентом. Коэффициент "бета" предоставляет информацию о том, как при- быль по акции изменяется в соответствии с динамикой рыночной прибыли. Положительное значение "бета" означает тенденцию ак- ций повышаться в том же направлении, что и рынок; отрицатель- ное значение "бета" указывает на тенденцию движения против рын- ка. Показатель "бета" больше единицы определяет акцию, к-рая проявляет тенденцию в пропорциональном отношении изменять- ся в большей степени, чем рынок. Доход по ней повышается еще больше в момент общего повышения доходности рынка и падает в большей степени в момент общего снижения дохода рынка. "Бета" меньше единицы характеризует акцию, доход по к-рой менее из- менчив, чем рынок. Коэффициент "альфа" характеризует ожидаемый доход на акцию в момент достаточной стабильности цен на акции в целом, когда доход рынка равен нулю. Положительное значение "альфа" озна- чает тенденцию акции к способности получать положительный доход в момент, когда доход рынка равен нулю. При всех пр. усло- виях акциям с более высоким значением "альфа" отдается предпоч- тение перед акциями с более низким показателем "альфа". Коэффициенты "альфа" и "бета" применяются для анализа порт- феля. Напр., если ожидается высокий доход рынка, то наилучшей акцией будет акция с высоким показателем "альфа" и высоким показателем "бета"; если доход ожидается низким или отрицатель- ным, наилучшей акцией будет акция с высоким показателем "аль- фа" и низким показателем "бета". При анализе по этим коэффици- ентам все же сохраняется определенная доля риска, поскольку они отражают только тенденции, а не определенность, а также потому, что их значения могут со временем меняться. Поскольку разумные инвесторы не принимают на себя допол- нительный риск, не требуя при этом дополнительного дохода в ка- честве компенсации по нему, то инвесторы, владеющие "бета"-ак- циями, обычно будут требовать доход выше рыночного. Точно так же инвесторы, владеющие "бета"-акциями с низким "оета", обычно могут рассчитывать на доход ниже среднего. Коэффициенты "бета" по большинству публично торгуемых акций компаний публикуются консультативными службами для инвесторов МариллЛинч (Merrill Lynch), Вэлью Лайн (Value Line) и др. Эти показатели вычисляются с использованием текущих дан- ных по торговле акциями. Как правило, график "бета" строится в виде линейной регрессии следующим образом: R = A + BxRM, где R - доход на акцию; RM - доход по рынку; В - "бета"-коэффициент. Рассчитанный изгиб линии регрессии отражает коэффициент "бета" по указанной акции.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «АКЦИИ "БЕТА"» з дисципліни «Енциклопедія банківської справи, фінансів»
