Основополагающие принципы современного финансового дела сводятся к представлению фирмы в виде: бухгалтерской модели фирмы; экономической модели. В бухгалтерской модели фирмы (accounting model) курс ценных бумаг в первую очередь определяется уровнем объявленных доходов, в частности, чистой прибылью (после уплаты налогов, выплаты дивидендов по привилегированным акциям, платежей по займам) в расчете на одну обыкновенную акцию (earning per share, EPS - ЧПА). В упрощенной форме это выглядит так: КАt = Ц / Д · ЧПА, (2.1) где КАt – текущий (для периода t ) курс акций; Ц / Д – отраслевой коэффициент, характеризующий отношение цены акции к доходу на нее; ЧПА – чистая прибыль на обыкновенную акцию. Из модели вытекает, что при данном уровне чистой прибыли на акцию общеотраслевое соотношение Ц / Д определяет курс акций данной фирмы. Например, фирма с ЧПА в 5 долл. в отрасли с коэффициентом Ц / Д =10 способна продать акцию за 50 долл. Чтобы максимизировать курс акций, менеджерам нужно просто максимизировать ЧПА. Тот факт, что некоторые менеджеры, специалисты по анализу акций, и инвесторы концентрируют внимание на перспективах краткосрочного дохода компании, позволяет говорить о приверженности бухгалтерской модели фирмы.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Современное финансовое дело в реальном мире» з дисципліни «Моделювання банківської діяльності»
