Современная банковская система и ее роль в накоплении и концентрации ссудного капитала
Рассмотрение различных банковских систем позволило сформулировать основные признаки современной банковской системы. Банк — это автономное, независимое, коммерческое предприятие. Это главное, что следует выделить для понимания его сущности. Конечно, банк — это не завод, не фабрика, но у него, как у любого предприятия, есть свой продукт. Продуктом банка являются, прежде всего, формирование платежных средств (денежной массы), а также разнообразные услуги в виде предоставления кредитов, гарантий, поручительств, консультаций, управления имуществом. Деятельность банка носит производительный характер. В условиях рынка банки являются ключевым звеном, питающим народное хозяйство дополнительными денежными ресурсами; они перераспределяют денежные ресурсы из области их избыточности в область их дефицита. Современные банки не только торгуют деньгами, но одновременно являются и аналитиками рынка. По своему местоположению банки оказываются ближе всего к бизнесу, его потребностям, меняющейся конъюнктуре. Таким образом, рынок неизбежно выдвигает банк в число основополагающих, ключевых элементов экономического регулирования. Банк — кредитно-финансовое предприятие, которое сосредоточивает временно свободные денежные средства (вклады), предоставляет их во временное пользование в виде кредитов, посредничает во взаимных пла-
44 ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ тежах и расчетах между предприятиями, учреждениями или отдельными лицами, регулирует денежное обращение в стране, включая выпуск (эмиссию) новых денег. Банковская система — совокупность различных видов национальных банков и кредитных учреждений, действующих в рамках общего денежно-кредитного механизма. Эта система включает Центральный банк, сеть коммерческих банков и других кредитно-расчетных центров. Центральный банк, реализуя государственную эмиссионную и валютную политику, является ядром резервной системы. Коммерческие банки осуществляют все виды банковских операций. Банковские системы используются для решения текущих и стратегических задач: • обеспечения экономического роста; • регулирования инфляции; • регулирования платежного баланса. Характерная черта банковской системы (наряду с концентрацией банков) — их достаточно широкая специализация. Существуют центральные (эмиссионные), коммерческие, инвестиционные, ипотечные, сберегательные и другие банки. По этой причине, с одной стороны, возникает конкурентная борьба банков за привлечение ресурсов, за надежную и выгодную клиентуру, за высокие доходы; с другой стороны, отсюда проистекает и стремление усилить государственное регулирование деятельности банков (в отношении клиентуры, банковских процентов и др.). Современные кредитно-банковские системы имеют сложную, многозвенную структуру. Если за основу классификации принять характер услуг, которые учреждения финансового сектора предоставляют своим клиентам, то можно выделить три важнейших элемента кредитной системы: 1) центральный (эмиссионный банк); 2) коммерческие банки; 3) специализированные финансовые учреждения (страховые, сбере гательные и т.д.). В ходе исторического развития возникли сегментированные и универсальные банковские системы. Сегментированная система предполагает жесткое законодательное разделение сфер операционной деятельности и функций отдельных видов финансовых учреждений. Подобные структуры сложились, например, в США и Японии. При универсальной структуре закон не содержит ограничений относительно отдельных видов операций и сфер финансового обслужива-
Глава 1. История развития, виды и современное состояние... 45 ния. Все кредитно-финансовые институты могут осуществлять любые виды сделок и предоставлять клиентам полный набор услуг. Такой тип универсальных банков сложился в Великобритании. Большую роль в функционировании банковского сектора играет высокая степень самоконтроля финансовых институтов, строгое соблюдение ими обычаев и традиций, выработанных банковским сообществом. В странах с развитой рыночной экономикой сложились двухуровневые банковские системы. Верхний уровень системы представлен центральным (эмиссионным) банком либо резервной системой (например, в США). На нижнем уровне действуют коммерческие банки, подразделяющиеся на универсальные и специализированные (инвестиционные банки, сберегательные банки, ипотечные банки, банки потребительского кредита, отраслевые банки, внутрипроизводственные банки) и небанковские кредитно-финансовые институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды, страховые компании, пенсионные фонды, ломбарды, трастовые компании, инкассаторские агентства и др.). Центральный (эмиссионный) банк в большинстве стран принадлежит государству. Но даже если государство формально не владеет его капиталом (США, Италия, Швейцария) или владеет частично (Бельгия — 50%, Япония — 55%), все равно центральный банк выполняет функции государственного органа. Центральный банк обладает монопольным правом на выпуск в обращение (эмиссию) банкнот — основной составляющей налично-денежной массы. Он хранит официальные золотовалютные резервы, проводит государственную политику, регулируя кредитно-денежную сферу и валютные отношения. Центральный банк участвует в управлении государственным долгом и осуществляет кассово-расчетное обслуживание бюджета государства. В кредитной системе центральный банк играет роль «банка банков», т.е. хранит обязательные резервы и свободные средства коммерческих банков и других учреждений, предоставляет им ссуды, выступает в качестве «кредитора последней инстанции», организует национальную систему взаимозачетов денежных обязательств либо непосредственно через свои отделения, либо через специальные расчетные палаты (расчетно-кассовые центры). В России, как в ряде других стран (например, в Китае), в связи с широким развитием в условиях рыночной экономики коммерческих банков важной функцией Центрального банка стало лицензирование, т.е. выдача разрешений на различные виды деятельности коммерческих банков. Законом определено, на каких условиях и какие документы должны быть представлены для лицензирования коммерческих кредитных учреждений. Центральный банк ведет общегосударственную книгу регистрации
46 ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ банков. Иностранные банки, их филиалы также могут осуществлять банковские операции только с момента их регистрации в этой книге. Центральный банк по согласованию с Министерством финансов определяет порядок создания страховых и резервных фондов, которые формируются за счет прибыли банков и предназначаются для покрытия возможных убытков коммерческих банков. Являясь «банком банков» и организатором всей кредитной системы в стране, Центральный банк в целях поддержания надежности и обеспечения стабильности банковской системы имеет право при обнаружении нарушений коммерческими банками установленных нормативов применять соответствующие меры воздействия. Так, в случае систематических нарушений нормативов, неисполнения предписания относительно сроков проведения банковских операций, при подведении итогов года с убытками, при возникновении ситуации, которая угрожает интересам клиентов коммерческого банка, Центральный банк может ставить вопрос перед учредителями КБ о его финансовом оздоровлении, о реорганизации такого банка и даже о его полной ликвидации. В качестве санкции при наступлении обязательств может быть назначена временная администрация по управлению банком на период финансового оздоровления (санации). Коммерческие банки — основное звено кредитной системы. Они выполняют практически все виды банковских операций. Исторически сложившимися функциями коммерческих банков являются: прием вкладов на текущие счета, краткосрочное кредитование промышленных и торговых предприятий, осуществление расчетов между ними. В современных условиях коммерческим банкам удалось заметно расширить прием срочных и сберегательных вкладов, средне- и долгосрочное кредитование, создать систему кредитования населения (потребительского кредита). Коммерческие банки организуются на паевых или акционерных началах и могут различаться: по способу формирования уставного капитала (с участием государства, иностранного капитала и др.), по специализации, по территории деятельности, видам совершаемых операций и т.д. Средства коммерческих банков подразделяются на: собственные (уставный фонд, резервный и другие фонды, образованные за счет прибыли); привлеченные (средства на счетах предприятий, их вклады и депозиты, вклады граждан и т.д.). Инвестиционные операции коммерческих банков связаны в основном с куплей-продажей ценных бумаг правительства и местных органов власти. После кризиса 1929—1933 гг. в США, Франции, Великобритании, в ряде других стран коммерческим банкам запрещено участвовать в выпуске и покупке ценных бумаг частных предприятий небанковско-
Глова 1. История развития, виды и современное состояние... 47 го сектора. Этот запрет в настоящее время преодолевается путем открытия банком трастовых отделов и с помощью учреждения трастовых компаний, управляющих имуществом клиентов по доверенности (в США 2/3 этого имущества представлено ценными бумагами корпораций). Коммерческие банки выполняют расчетно-комиссионные и торго-во-комиссионные операции, занимаются факторингом, лизингом, активно расширяют зарубежную филиальную сеть и участвуют в многонациональных консорциумах (банковских синдикатах). Инвестиционные банки (в Великобритании — эмиссионные дома, во Франции — деловые банки) специализируются на эмиссионно-учреди-тельных операциях. По поручению предприятий или государства, нуждающихся в долгосрочных вложениях и прибегающих к выпуску акций и облигаций, инвестиционные банки берут на себя определение размера, условий, срока эмиссии, выбор типа ценных бумаг, а также обязанности по их размещению и организации вторичного обращения. Учреждения этого типа гарантируют покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты, предоставляют ссуды покупателям акций и облигаций. Хотя доля инвестиционных банков в активах кредитной системы сравнительно невелика, они благодаря их информированности и учредительским связям играют в экономике важнейшую роль. Сберегательные банки (в США — взаимосберегательные банки, в ФРГ — сберегательные кассы) — это, как правило, небольшие кредитные учреждения местного значения, которые объединяются в национальные ассоциации и обычно контролируются государством, а нередко и принадлежат ему. Пассивные операции сберегательных банков включают в себя прием вкладов от населения на текущие и другие счета. Активные операции представлены потребительским и ипотечным кредитами, банковскими ссудами, покупкой частных и государственных ценных бумаг. Сберегательные банки выпускают кредитные карточки. Ипотечные банки — учреждения, предоставляющие долгосрочный кредит под залог недвижимости (земли, зданий, сооружений). Пассивные операции этих банков заключаются в выпуске ипотечных облигаций. Ипотечный кредит — это долгосрочная ссуда, выдаваемая ипотечными, коммерческими банками, страховыми и строительными обществами и прочими финансово-кредитными учреждениями под залог земли и строений производственного и жилого назначения. Ипотечный кредит применяется главным образом в сельском хозяйстве, а также в жилищном и других видах строительства. В результате увеличивается размер производительно используемого капитала.
48 ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ Коммерческими банками, фирмами — поставщиками оборудования, финансовыми компаниями предоставляются кредиты промышленно-торговым корпорациям под залог машин и оборудования. В этом случае сумма ипотечного кредита ниже рыночной стоимости закладываемого оборудования и других активов корпораций. Кроме того, размеры ипотечного кредита уменьшаются в зависимости от степени износа закладываемого оборудования. Процентные ставки по ипотечному кредиту определяются спросом и предложением и дифференцируются в зависимости от финансового состояния заемщика. Ипотечный кредит широко распространен в странах с рыночной экономикой. Ссуды выделяются на жилищное и производственное строительство под высокий процент (10—20%). Банки потребительского кредита функционируют в основном за счет кредитов, полученных в коммерческих банках, и выдачи краткосрочных и среднесрочных ссуд на приобретение дорогостоящих товаров длительного пользования и т.д. Главную роль в банковском деле играют банковские группы, в составе которых выделяются головная компания (крупный банк — холдинг), филиалы (дочерние общества), а также представительства, агентства, отделения. Банковский холдинг — холдинговая компания, владеющая пакетами акций и иных ценных бумаг других компаний и осуществляющая операции с этими ценными бумагами. Помимо чистых холдингов, занимающихся только указанными операциями, существуют смешанные холдинги, которые, кроме того, ведут предпринимательскую деятельность в различных сферах экономики. В этом случае холдинг создается, как правило, в связи с основанием головной компанией дочерних производственных фирм. Холдинговые компании могут иметь сложную структуру, когда головной холдинг контролирует через систему участий, т.е. через владение акциями, дочерних компании-холдинга, которые, в свою очередь, являются держателями акций различных фирм. Материнская (головная) холдинговая компания получает прибыль за счет дивидендов на акции дочерних компаний, которые она контролирует, а также в некоторых случаях за счет перевода части прибыли дочерних компаний на основе специальных соглашений. Холдинг обычно выступает в качестве собственника контрольного пакета акций, что позволяет ему оказывать решающее влияние на функционирование подконтрольных компаний. Как правило, холдинги могут принимать различные правовые формы: общества с ограниченной ответственностью, товарищества, компании, акционерные общества.
Глава 1. История развития, виды и современное состояние... 49 Наиболее распространены холдинги, организованные как акционерные общества (в том числе и с участием государства). В качестве особенности банковских групп следует выделить наличие в их составе филиалов. Банковский филиал выступает как юридическое лицо, регистрируется в местных органах власти и считается резидентом страны требования, имеет самостоятельный баланс. Он может выполнять все те же операции, что и банк-учредитель, но может быть и специализированным. Крупные банки часто основывают филиалы, занимающиеся факторингом, лизингом, консультациями. Пользуясь юридической независимостью филиалов, коммерческие банки осуществляют через них запрещенные сделки с ценными бумагами компаний небанковского сектора. В отличие от филиала представительство, агентство и отделение юридическими лицами не являются и не имеют самостоятельного баланса. Представительство занимается лишь сбором информации, поиском клиентов и рекламой. Коммерческая деятельность представительствам запрещена. Агентство уполномочено осуществлять активные банковские операции (кредитные и инвестиционные), расчетное обслуживание. Однако эти операции оно проводит за счет банка-учредителя, так как само агентство не имеет права принимать вклады и, следовательно, не располагает собственной ресурсной базой. Отделение, в отличие от агентства, проводит как активные, так и пассивные операции. Перечень их может совпадать с перечнем операций банка-учредителя или ограничиваться какой-то его частью. Банки по характеру собственности делятся на: частные, кооперативные, муниципальные (коммунальные), государственные, смешанные, созданные с участием государства. В банковском деле, как и в промышленности, свободная конкуренция неизбежно вызывает концентрацию. Одни банки поглощаются более могущественными конкурентами, другие, формально сохраняя самостоятельность, фактически попадают под власть более сильных соперников. Происходит слияние, «сплетение» банков. Число банков сокращается, но вместе с тем увеличиваются их размеры, возрастает объем операций. В каждой стране выделяются немногие крупнейшие банки, на счетах которых накапливаются огромные суммы свободных средств, ожидающих прибыльного применения. Конкуренция наблюдается как между отдельными банками, так и между крупнейшими союзами банковского капитала. У последних все более усиливается стремление к монополистическому соглашению, к объединению банков. Крупные финансовые операции — размещение государствен-
50
ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ
ных займов, организация крупных акционерных обществ — все чаще осуществляются не каким-либо отдельным банком, а в рамках соглашения между несколькими ведущими банками. Централизация банковского капитала проявляется в слиянии крупных банков в крупнейшие банковские объединения, в росте филиальной сети крупных банков. Банковские объединения — это банки-гиганты, играющие господствующую роль в банковском деле. Существует открытая и скрытая формы концентрации банков. Формы возникновения банковских монополий представлены на схеме 1.6. Возникновение банковских монополий
Концентрация
Централизация
Открытая
Скрытая
За счет возникновения нового более крупного юридического лица
Путем приобретения основного пакета акций других банков
Схема 1.6. Формы возникновения банковских монополий Открытая форма концентрации банков — увеличение банковских ресурсов при уменьшении числа банков за счет краха мелких банков, поглощения их крупными кредитными организациями и слияния крупных банков в крупнейшие. Скрытая форма подразумевает фактическое превращение банков, сохраняющих свою юридическую самостоятельность, в дочерние компании более крупных, скупающих пакеты их акций, или использование ресурсов мелких банков в активных операциях крупных. Концентрация, достигнув высшей ступени развития, порождает монополию, т.е. возникновение объединений банков или банков-гигантов, играющих господствующую роль в банковском деле и имеющих наиболее высокие прибыли. К банковским монополиям относятся: — банковские картели — соглашения банков путем установления единообразных процентных ставок, одинаковой дивидендной полити-
Глава 1. История развития, виды и современное состояние... 51 ки и т.п., что, с одной стороны, в определенной мере ограничивает их самостоятельность, но, с другой стороны, позволяет снизить риски и повысить прибыльность; — банковские синдикаты или консорциумы — соглашения между несколькими банками для совместного проведения крупных финансо вых операций (например, по выпуску и размещению ценных бумаг), осу ществить которые один банк не в состоянии; — банковские тресты — полное слияние банков на основе объеди нения собственности на капитал этих банков и управления ими; — банковские концерны — объединения многих банков, формально сохраняющих самостоятельность, под финансовым контролем одного крупного банка, скупившего контрольные пакеты их акций. Например, в США имеются группы, которые представляют собой совокупность бан ков, контролируемых одной холдинг-компанией, т.е. акционерным обще ством, специально созданным для приобретения акций других фирм. Крупнейшая из холдинг-компаний — «Уэстерн бэнк корпорейшн». Следует различать три волны концентрации и централизации банков: — первая — конец XIX в. — связана с грюндерством, созданием ак ционерных обществ, выделением крупных монополий; — вторая — 1920-е и начало 1930-х гг. — в особенности отличается перерастанием монополистического капитала в государственно-монопо листический; для данного периода характерны процессы в форме погло щений и расширения системы участия, которая позволяет путем скуп ки контрольного пакета акций фактически распоряжаться капиталом акционерного банка; — третья — с середины 1950-х гг., обусловлена научно-технической ре волюцией и выражается в слиянии крупнейших банков-гигантов. В условиях монополизированного банковского капитала усиливается конкуренция как между монополиями, так и внутри них. В сфере банковского кредита происходит укрупнение его размеров, увеличение сроков и превращение кредита из орудия свободной конкуренции в орудие господства крупнейших банков. Укрупнение кредита является следствием концентрации промышленных предприятий и банков и приводит к более тесному их взаимодействию. Удлинение сроков банковского кредита обусловлено ростом удельного веса основных фондов в структуре промышленного капитала. При этом сроки кредита могут увеличиваться не впрямую, а через контокоррентный кредит, при котором банк зачисляет кредитуемые суммы на счет заемщика, сохраняя за собой право, позволяющее истребовать выданную ссуду в любой момент.
52
ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ
В результате этих количественных изменений происходит качественная трансформация роли кредита, который становится важным рычагом борьбы монополизированных предприятий и тесно связанных с ними банков против аутсайдеров. Крупный банковский капитал сращивается с промышленным посредством скупки, выпуска и размещения банками акций промышленных компаний, участия банков в учреждении новых предприятий. Путем скупки акций, эмиссионной и учредительной деятельности банки становятся прямыми участниками монополизированной промышленности, ее совладельцами. В свою очередь, промышленные монополии внедряются в банковское дело, покупая акции банков и учреждая новые банки под своим контролем. На схеме 1.7 демонстрируется последовательность возникновения финансово-промышленных монополий. С целью завоевания новых ниш на рынке банки усиленно развивают нетрадиционные финансовые услуги: соглашение РЕПО-договор о получении краткосрочного займа под залог быстрореализуемых ценных бумаг (с погашением кредита в форме обратного выкупа этих бумаг в обусловленные сроки и по установленной цене), лизинг, факторинг, кредитование под залог недвижимости, гарантийные и трастовые операции, страхование кредитов, информационное обслуживание, выпуск платежных карточек по туризму и развлечениям и пр. Ведущие позиции на мировом рынке ссудных капиталов занимают транснациональные банки (ТНБ), которые представляют собой новый тип международного банка и посредника в сфере интернациональной миграции капитала.
Концентрация промышленности Цель: ускорение расчетов; возможность получения целевых кредитов Создание банковско-промышленных групп
Глава 1. История развития, виды и современное состояние... 53 ТНБ — это крупнейшие банковские учреждения, достигшие такого уровня международной концентрации и централизации и сращивания с промышленными монополиями, который предполагает их реальное участие в экономическом разделе мирового рынка ссудных капиталов и кредитно-финансовых услуг. Деятельность ТНБ носит международный характер, что связано с высокой долей зарубежных операций, а также обусловлено зависимостью от внешнего рынка при работе с мобилизуемыми и используемыми средствами. У ТНБ имеется обширная сеть зарубежных подразделений. Особое значение приобретает создание зарубежных отделений ТНБ в так называемых налоговых гаванях с целью сокрытия прибылей от налогообложения и сделок, запрещенных законом. Заграничная сеть ТНБ включает в себя дочерние и подконтрольные иностранные банки (полностью контролируемые, частично контролируемые и контролируемые незначительной частью пакета акций). Для ТНБ типична тенденция к усилению картелизации международной банковской деятельности и многомасштабная деятельность крупнейших банковских монополий на мировом рынке по размещению евронот, еврооблигаций и евроакций. ТНБ преимущественно занимаются организацией капиталообмена. Депозитная база их диверсифицирована по кругу вкладчиков, географии и объемам накоплений ссудного капитала. Для ТНБ характерен «многовалютный» аспект управления депозитами, что позволяет им в зависимости от состояния международного рынка варьировать объемы своих депозитов, выраженных в разных валютах. Расширение зарубежной депозитной базы ТНБ стимулирует международную миграцию капиталов. ТНБ являются главными кредиторами на евровалютном рынке, где растущая часть их кредитов предоставляется центральным банкам и правительствам. Особенность рынка евровалют заключается в том, что он не ограничен национальными законодательствами и фактически является основным источником финансирования дефицитов платежных балансов стран. Еврорынок — часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются валютные, депозитные и кредитные операции на разные сроки и в дифференцированных валютах. На еврорынке банки осуществляют безналичные депозитно-ссудные операции в иностранных валютах за пределами стран-эмитентов этих валют, т.е. в евровалютах. Одна из его особенностей — отсутствие государственного контроля над его деятельностью. Начало функционирования еврорынка восходит к концу 1950-х гг. Сначала возник рынок евродолларов (т.е. долларов США, инвестируемых за пределами Соединенных Штатов Америки). Сущность превращения
54 ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в других государствах. Одним из самых ощутимых импульсов развития еврорынка стало значительное различие между процентными ставками стран Западной Европы и США. Так, в 1958 г. в рамках «регулирования Q» американские валютные органы ограничили для банков максимальные процентные ставки, что привело к искусственно заниженному уровню процентных ставок в США. В то же время европейские банки повысили свою процентную ставку на депозиты и, таким образом, предложили более привлекательную норму прибыли для евродолларов, чем ту, что получали на отечественном рынке. Это привлекло значительное количество долларовых депозитов, и поскольку дополнительных расходов не было (в частности, за счет минимальных резервов), банки в Западной Европе могли ссужать эти средства заново. Этот новый рынок стремительно расширялся не только по объему сделок, но и по числу привлеченных валют. Рынок быстро распространился на евромарки (немецкие марки, инвестируемые за пределами Германии), еврофранки (франки, инвестируемые за пределами Франции) и т.д. Фактически в настоящее время термин «рынок евродолларов» сменился понятием «еврорынок». Размер еврорынка к началу 1990-х гг. равнялся, по некоторым оценкам, более 2000 млрд. долл. Доля долларов в этой сумме составляет около 80%, евромарок — 10%, еврошвейцарских франков — 5%. По мере дальнейшего роста рынка он расширился до финансовых центров за пределами Западной Европы, главным образом до валютных рынков на Дальнем Востоке. Повсеместно стал употребляться термин «азиатский долларовый рынок». В 1981 г. США создали новую «оффшорную» зону, назвав ее International Banking Facilities (международные банковские льготы), принципы функционирования которой аналогичны механизмам развития еврорынка. Вместе с тем надо подчеркнуть, что эти рынки — только часть крупного мирового рынка валют, которые инвестируются за пределами собственной страны. На еврорынке согласно срокам операций разделяют: • евровалютный рынок (краткосрочные операции); • еврокредитный рынок (среднесрочные сделки, главным образом на основе «пролонгации кредита»); • еврооблигационный рынок (облигационные займы).
Слова 1. История развития, виды и современное состояние... 55 Надо также иметь в виду, что процентные ставки на свободном рынке, конкретно на еврорынках, часто отличаются от соответствующих процентных ставок на национальных валютных рынках. Во многих странах поток капитала через границы регулируется правилами и ограничениями, поэтому национальные процентные ставки не отражают истинной картины состояния рынка. Некоторые страны испытывают огромный приток капиталов и могут устанавливать временные барьеры для ограничения ввоза этих капиталов, что достигается искусственно поддерживаемыми на высоком уровне процентными ставками внутри страны. И наоборот, другие государства, вывозящие капитал, временами препятствуют такому оттоку, и, следовательно, национальные процентные ставки искусственно занижаются. При нормальной ситуации, т.е. когда рынки не возмущены валютными «лихорадками» или политическими событиями, большинство сделок на срок заключается и проводится в результате деятельности валютного рынка и, в меньшей степени, коммерческих операций. Уровни процентных ставок на еврорынке для различных валют будут определяющим фактором своп-курсов. Еврокурсы, в свою очередь, определяются национальными процентными ставками соответствующих стран (при условии, что эти ставки не поддерживаются искусственно на низком или высоком уровнях). На национальные процентные ставки, однако, влияют проводимые государством интервенции, что ведет к значительным отличиям этих ставок от евроставок. Своп-курсы зависят не только от различных уровней процентных ставок, но также от воздействия внезапного давления, вызванного экономическими или политическими причинами. В таком случае простые продажи этой валюты на срок будут резко увеличиваться, а их дисконт — резко подниматься. После этого из-за большого дисконта соответственно повысится уровень процентной ставки данной валюты на еврорынке, что в конечном счете повлияет и на повышение ставки на национальном рынке. Что скрывается за волной простых продаж на срок, которая неизбежно возникает, когда валюта закономерно или случайно оказывается в критическом состоянии? Обычно следует ответ — спекуляция. Но это искаженная точка зрения, так как очень многие сделки продажи на срок фактически являются настоящим хеджем - страхованием, осуществленным путем хеджирования. Ведь есть фирмы, банки, частные лица, которые не имеют обеспечения в этой валюте. Они либо чувствуют себя в безопасности и не хеджируют краткосрочные активы, вытекающие из коммерческих сделок или из капиталовложений на валютном рынке, либо считают слишком обременительным хеджировать долгосрочные активы, например, прямые инвестиции или долевое участие. Но как
56 ЧАСТЬ I. БАНКИ И БАНКОВСКИЕ СИСТЕМЫ только валюта ослабевает, все стараются быстрее защитить свои активы посредством продаж на срок. Правда, спекуляция рано или поздно всегда возникает, иногда даже она может инициировать этот процесс. Тогда можно сказать, что спекуляция не является причиной валютной неустойчивости, но она может ее обострить. Внезапная волна простых продаж на срок, создающая сверхпредложение на форвардном рынке, влияет на увеличение дисконта валюты (или сужение ее ажио), и уровень процентных ставок начинает саморегулироваться до установления новых своп-курсов. На практике нельзя провести четкую границу между «нормальными» и «критическими» временами. Соответственно ажио и дисконты одной валюты относительно другой всегда будут испытывать влияние разницы в процентных ставках на еврорынке между обеими валютами и рыночных прогнозов по поводу будущей эволюции спот-курсов (здесь имеются в виду более или менее простые срочные сделки). Евровалютный рынок используется ТНБ для пополнения своих ресурсов, поэтому они одновременно выступают и кредиторами и заемщиками. Интернационализация хозяйственных связей привела к увеличению числа и видов кредитных операций, а также к расширению эмиссионно-учре-дительского и посреднического дела, связанного с выпуском международных займов и торговлей ценными бумагами. Огромная емкость мирового рынка и его неоднородность определили специальную инвестиционную стратегию ТНБ, которая реализуется за счет присутствия банков в крупнейших центрах международной биржевой торговли — Нью-Йорке, Лондоне и Токио, через которые проходит более 85% оборота ценных бумаг фондовых бирж мира. ТНБ входят в международные консорциумы для выпуска и размещения крупных займов ТНК, правительств, межгосударственных организаций и международных кредитно-финансовых институтов. Число участников таких консорциумов — не более 200, а проводимые ими операции имеют обратную последовательность; они не размещают ценные бумаги, мобилизуя денежные средства, а выкупают все бумаги эмитента за собственный счет, сразу наделяя заемщика необходимым капиталом и лишь позже продавая его ценные бумаги. Такие операции позволяют банкам извлекать дополнительный доход из разницы курсов в периоды покупки и продажи ценных бумаг. Заинтересованность ТНБ в проведении инвестиционной стратегии, основанной на эмиссионно-посреднических операциях, обусловлена рядом причин: — эти операции позволяют диверсифицировать источники доходов за счет получения комиссионных вознаграждений (10% необходимого
Глава 1. История развития, виды и современное состояние... 57 капитала), прибыли от последующей продажи ценных бумаг, дохода от торговли ими на бирже, гонораров за консультации и научно-аналитические работы, вознаграждений за хранение и управление имуществом (при этом доходы от посреднических операций составляют основу капитала более половины ведущих банков); — данные операции являются основой долговременных связей бан ков с нефинансовыми корпорациями (путем приобретения контрольных пакетов акций и участия ТНБ в слияниях и поглощениях транснацио нальных корпораций); — часть операций ТНБ не отражается в их балансах, что дает воз можность скрывать сделки и ослабляет регулирующее воздействие ме роприятий государства; — при этих операциях ТНБ избегают риска коммерческого креди тования, включая и невозврат ссуд, перекладывают этот риск на конеч ных владельцев ценных бумаг, в результате чего структура рынка капи талов трансформируется в сторону резкого снижения банковских кредитов и роста международных займов, которые в 1990-х гг. уже по глотили 4/5 средств рынков; — весьма выгодно сочетать посреднические операции с ценными бу магами со спекулятивными сделками с использованием таких видов ус луг, как продажа инвестором облигаций со «скользящим» (изменяющим ся в зависимости от конъюнктуры рынка и темпов обесценения денег) процентом, предоставление возможности реинвестировать доход по об лигациям в другие ценные бумаги того же заемщика, выпуск так называ емых двухвалютных займов (при которых инвестор получает дополни тельную прибыль от разницы курсов валют, так как при подписке курс ценных бумаг выражается в одной валюте, а погашается в другой); — доверительные операции с пенсионными фондами являются круп ным источником долгосрочных вложений — ТНБ размещают средства фондов за границей и получают прибыль от разницы в курсах ценных бумаг (средства пенсионных фондов огромны; только фонды корпора ций США к 2000 г. достигли 5 трлн. долл.). В структуре доходов ТНБ постоянно растет доля прибыли от операций за рубежом. Главным стимулом роста мощности ТНБ стала научно-техническая революция. Широкое внедрение ЭВМ существенно снижает затраты живого труда и уменьшает банковские издержки. На базе ЭВМ ТНБ концентрируют у себя эмиссию кредитных карточек — платежных документов. ТНБ монополизировали национальные рынки ссудных капиталов. ТНБ управляют межстрановыми расчетами.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Современная банковская система и ее роль в накоплении и концентрации ссудного капитала» з дисципліни «Банківська справа»
