Методика факторного аналізу рентабельності підприємства
Оскільки існує безліч показників рентабельності, найбільш поширеним вважається рентабельність власного капіталу. В основі модифікованої схеми факторного аналізу фірми «Du Pont» покладено таку детерміновану модель: Рвк = де ЧП ЧП В А = Ч Ч = Рпр Ч РВ Ч K фз , Квл В А Квл
(5.9)
Рвк – рентабельність власного капіталу; ЧП – чистий прибуток; Квл – власний капітал; В – виручка від реалізації; А – усього активів (джерел коштів); Рпр – чиста рентабельність продажів; РВ – ресурсовіддача; Kфз – коефіцієнт фінансової залежності. Рентабельність власного капіталу (Рвк), відома як трифакторна модель ЧП ), оборотноКвл
Дюпона, відображає взаємозв'язок рентабельності продажів ( сті активів ( ) і структури капіталу ( В А
А ), або коефіцієнт фінансової залежКвл
ності, який збільшується при зростанні частки позикових коштів у загальній сумі пасивів. Його збільшення показує позитивний вплив на прибуток і рентабельність до тих пір, поки витрати за обслуговуванням боргу не досягнуть деякої критичної величини, що зменшує величину чистого прибутку. Аналіз структури капіталу і аналіз рентабельності власного капіталу рекомендується виконувати з позицій фінансового важеля. Ефект фінансового важеля – це зміна чистого прибутку і рентабельності залежно від частки позикового капіталу. Показниками сили фінансового важеля є показники структури капіталу, які дозволяють оцінити зміну частки позикових коштів. Трифакторна модель рентабельності власного капіталу використовується як базова модель в оцінці фінансового стану і перспектив розвитку підприємства, оскільки перший співмножник цієї моделі відображає зміст Звіту про прибутки і збитки, дру-
113 гий – актив, третій – пасив Бухгалтерського балансу, а модель в цілому може бути пов'язана з коефіцієнтом стійкості економічного зростання: Кст = ЧП − Д Ч ЧП Ч В Ч А , ЧП В А Квл
(5.10)
де Кст – коефіцієнт стійкості економічного зростання; ЧП − Д – коефіцієнт нерозподіленого прибутку, що відображає частку ЧП
прибутку, реінвестованого у виробництво. Пропорції розподілу чистого прибутку на реінвестовану частину (ЧП– Д) і дивіденд (Д) відображають зміст дивідендної політики підприємства. Рентабельність активів (РА) відображає здатність активів приносити дохід і розраховується як відношення чистого прибутку до середньорічної вартості активів (А), залежить від рентабельності продажу (Рпр ) і оборотності активів (ресурсовіддачі – РВ): РА = ЧП ЧП В = Ч = Рпр Ч РВ . А В А
(5.11)
При необхідності чистий прибуток замінюється прибутком від продажу що дає можливість пов'язати оборотність активів із зміною валового прибутку і частки умовно-постійних витрат у виручці. Як правило, зниження оборотності, зниження обсягу продажів і зниження коефіцієнта покриття (частки умовно-постійних витрат у виручці) – взаємозв'язані чинники, які і впливають на зниження рентабельності активів. Розглянемо методику розрахунку впливу факторів на рентабельність власного капіталу. За даними балансу і звіту про фінансові результати (додаток А) необхідно встановити вплив таких факторів, як рентабельність продажів, коефіцієнт обертання сукупного капіталу і коефіцієнт фінансової залежності на рентабельність власного капіталу. За результатами розрахунків зробити висновки і вказати на можливі резерви збільшення рентабельності власного капіталу.
Розв’язання.
114 Рентабельність власного капіталу (Рвк = ЧП ), відома як трифакторна ∑ Квл
модель Дюпона, відображає взаємозв'язок рентабельності продажів (Рпр= піталу (kфз = ∑ Д ЧП ), коефіцієнта обертання сукупного капіталу (kоб = ) і структури каД ∑ Кск К ск вл
∑К
), або коефіцієнт фінансової залежності, має вигляд:
Рвк = Рпр kоб kфз – детермінована трифакторна модель за якою розрахувати вплив чинників на зміну рентабельності власного капіталу можна будь– яким методом елімінування. Згідно з даними балансу і звіту про фінансові результати (додаток А) проведемо необхідні розрахунки. Так, рентабельнсть продажів у звітному році становить: Рзвпр = ЧП ( р.220ф.2) 35350 = = 0,054 , Д ( р.010ф.2) 658084 4856 = 0,007 . 624759
у минулому році, відповідно, Рмрпр =
Коефіцієнт обертання сукупного капіталу у звітному році становить: kобзв = Д р.010ф.2 658084 = = 0,44 ∑ Кск р.640ф.1 1505093
у минулому році, відповідно, kобмр = 624759 = 0,40 . 1555733
Коефіцієнт фінансової залежності у звітному році становить: k звфз = ∑ К ск вл
у минулому році, відповідно, k мрфз = 1555733 1555733 = = 1,69 . 919397 + 258 + 48 919703
Результати розрахунків наведемо в табличній формі. Показники Рентабельність продажів Коефіцієнт обертання сукупного капіталу Коефіцієнт фінансової залежності Рентабельність власного капіталу Звітний рік 0,054 0,44 1,63 0,038 Минулий рік 0,007 0,40 1,69 0,005 Абсолютне відхилення у разах у відсотках +0,047 4,7 +0,04 –0,06 +0,033 4,0 –6,0 +3,3
115 Рентабельність власного капіталу у порівнянні з минулим роком зросла на 3,3 %. Методом абсолютних різниць розрахуємо вплив чинників на зміну рентабельності власного капіталу: - за рахунок зміни рентабельності продажів рентабельність власного капіталу зросла на: Рпр зв мр мр мр ∆ Рвк = (Рпр − Рпр ) ⋅ kоб ⋅ kфз = + 0,047 Ч 0,40 Ч1,69 = 0,03;
– за рахунок зміни коефіцієнта обертання сукупного капіталу рентабельність власного капіталу зросла на: k зв зв мр мр ∆ Рвк = Рпр Ч (kоб − kоб ) Ч kфз = 0,054 Ч 0,04 Ч1,69 = 0,003 ; об
– за рахунок зміни коефіцієнта фінансової залежності рентабельність власного капіталу зросла на: k зв зв зв мр ∆ Рвк = Рпр Ч kоб Ч (kфз − kфз ) = 0,054 Ч 0,44 Ч (−0,06) = −0,001. фз
Перевірка: 0,03+0,003-0,001≈0,033. Висновки. Можливі резерви збільшення рентабельності власного капіталу існують за рахунок зміни структури капіталу, а саме збільшення частки сукупного капіталу (активів) у загальній сумі власного капіталу, наприклад при зменшенні частки позикових коштів у загальній сумі пасивів. В основу визначення інших показників рентабельності покладено кратну факторну детерміновану модель. Розрахунок впливу факторів на зміну показника рентабельності здійснюється методом ланцюгових підстановок. Алгоритм розрахунків наведено у додатку Б.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Методика факторного аналізу рентабельності підприємства» з дисципліни «Організація і методика економічного аналізу»
