Валютний курс - ціна грошової одиниці однієї країни, виражена у грошовій одиниці іншої країни. Зростання курсу означає ослаблення національної валюти (девальвацію), а його зниження - зміцнення національної валюти (ревальвацію). Визначаючи курс національної грошової одиниці щодо іноземної валюти і говорячи про зростання курсу, слід розуміти, що і такому випадку для купівлі одиниці іноземної валюти потрібно витратити більшу кількість національних грошей. Це свідчить про зниження цінності національних грошей. І навпаки. На динаміку валютного курсу впливають різноманітні внутрішньо- та зовнішньоекономічні фактори, що можуть призвести до його значних коливань. Вирізняють чинники макроекономічного характеру та кон'юнктурні. До макроекономічних чинників відносять: темп приросту ВВП; обсяг грошової маси; темп інфляції; рівень облікової ставки центрального банку; стан платіжного балансу країни; збалансованість державного бюджету; стан державної заборгованості та ін. До кон'юнктурних чинників відносять: ^ інфляційні очікування; 404
обсяг спекуляцій на валютному ринку; стабільність уряду; ступінь втручання центрального банку у функціонування валют ного ринку; ситуація на інших секторах фінансового ринку; політичний тиск із боку національних суб'єктів зовнішньоеко номічної діяльності. Вплив названих факторів обумовлює необхідність здійснювати особливу державну політику щодо забезпечення вартості національної валюти як усередині країни, так і на міжнародних ринках. Узагальненою характеристикою державного підходу до національної валюти є режим валютного курсу, що практикується органами грошово-кредитного регулювання економіки (табл. 8.1). У виборі режиму курсоутворення центральні банки використовують різні підходи. В економічній теорії виділяють два основні типи режимів курсу національної валюти: фіксований та плаваючий. Таблиця 8.1 Режими валютних курсів
Режим валютного курсу Характеристика Примітки Вільно плаваючий Повна свобода для ринкових сил Теоретично можливий, однак на практиці в довгостроковому плані застосовується рідко. Як правило, центральний банк намагається проводити інтервенції Керований плаваючий Центральний банк проводить інтервенції, але тільки з метою підтримки рівноваги Часто застосовується. Проблема полягає в тім, що центральний банк може не знати, чи є зміна курсу короткостроковим коливанням, чи довгостроковою тенденцією «Повзуча прив'язка» («сга\¥Ііп§ р姻) Центральний банк проводить інтервенції для досягнення певних цілей у сфері контрольованого коригування курсу Використовується досить часто, але дає позитивний результат тільки тоді, коли дії ринку відповідають прогнозам центрального банку щодо динаміки руху валютного курсу 405 Продовження таблиці
Режим валютного курсу Характеристика Примітки Фіксований курс у рамках валютного коридору Можливі коливання в рамках допустимих меж. Центральний банк проводить інтервенції для того, щоб не дати змоги курсові вийти за встановлені межі Застосовується в Європейській валютній системі: валютний курс міг коливатися в межах від 2,5 до 15%. Якщо курс наближається до верхньої або нижньої межі, то перед центральним банком постають такі самі можливості й проблеми, як у системі фіксованого курсу Фіксований курс із можливими відхиленнями Фіксується (в разі потреби за участю центрального банку) на довгостроковий термін із урахуванням можливості незначних відхилень, але може значно змінитися, якщо порушується рівновага або спостерігається значний вплив на курс з боку ринку Характерний для Бреттон-Вуд-ської валютної системи (допустимі межі коливання становили 1% в будь-який бік від установленого паритету відносно долара). Широко використовувався в 1945-1972 рр., коли МВФ повинен був визначати випадки фундаментального відхилення від рівноваги. Якщо курс вчасно не коригується, то для проведення інтервенцій такий режим може бути надто дорогим Курс, фіксований центральним банком Жорсткіший порівняно з фіксованим курсом з можливими відхиленнями Метою є фіксація на невизначе-ний термін, проте вона не гарантована: валютний курс може змінюватися без попереднього обумовлення. В іншому випадку буде потрібно проводити значні інтервенції. Сьогодні практично не застосовується. Фіксація на довгостроковий період використовувалася тоді, коли капітал був об'єктом контролю і не був надто рухомим (англійський та ірландський фунти до 1979 р.) 406 Продовження таблиці
Режим валютного курсу Характеристика Примітки Курс, фіксований валютною радою, або золотий стандарт Грошова маса (готівка плюс кошти на рахунках у банках) має бути повністю покрита іноземною валютою (або золотом) за фіксованим курсом Жорстка дисципліна, що забезпечує конвертованість грошової маси за фіксованим курсом, який відповідно через арбітраж наближається до ринкового значення курсу. Одначе запровадження такого курсу може впливати на економіку, наприклад на банки, виробництво або ціни, що може зумовити політичний тиск, направлений на зміну курсу або на повну відмову від системи валютної ради Єдина валюта Відмова від національної незалежної валюти та введення нової єдиної валюти для групи країн При цьому може виникнути питання, чи грошово-кредитна політика країни буде частково незалежною, чи повністю підпадає під вплив інших країн. У січні 1999 р. введено єдину європейську валюту - євро. Політика передбачає прийняття спільних рішень у сфері грошово-кредитного регулювання Нині існує кілька типів фіксації курсу: 0 прив'язка його до кошика валют; 0 прив'язка до однієї валюти; 0 поступова девальвація курсу в межах валютного коридору тощо. У виборі режиму валютного курсу принциповим положенням виступають механізми його формування, а також ступінь втручання органів грошово-кредитного регулювання у процес курсоутворення. Слід зауважити, що за будь-якого типу фіксованого курсу валютна політика чітко виступає інструментом економічної політики із застосуванням політичних інструментів. За плаваючого режиму курсоутворення формування ціни відбувається ринковими методами, а політичними інструментами виступають саме інструменти монетарної політики, насамперед пропозиції грошей та процентної ставки. 407 Зміна ринкової вартості курсу валюти відбувається за будь-яких режимів валютного курсу. Якщо за плаваючого режиму рівноважний рівень досягається ринковими інструментами попиту-пропозиції, то за фіксованого режиму курсоутворення зміна курсу відбувається адміністративно, шляхом оголошення центральним банком чи урядом нового «рівноважного» рівня курсу. Відповідно до чинних в окремих країнах нормативів курси іноземних валют встановлюються їх котируванням. Котирування - це визначення курсу іноземної валюти. Визначення офіційного валютного курсу та управління ним, що як правило здійснюється центральним банком, є важливим елементом економічної політики країни. Базою визначення валютних курсів є співвідношення купівельної спроможності різних національних валют. Купівельна спроможність валюти виражається як сума товарів і послуг, що їх можна придбати на певну грошову одиницю. Теорія грошей визначає такі функції валютного курсу: 0 сприяння інтернаціоналізації грошових відносин; 0 сприяння об'єднанню та стабільному розвитку фінансових ринків; 0 зіставлення рівнів і структури цін в окремих країнах; 0 перерозподіл національного продукту між окремими країнами. Однією з основних функцій центрального банку на валютному ринку є встановлення офіційних курсів національної валюти до іноземних валют. В Україні порядок установлення офіційного курсу гривні до іноземних валют регулюється Положенням про встановлення офіційного курсу гривні до іноземних валют і курсу банківських металів, затвердженим постановою Правління Національного банку України від 12.11.2003 р. № 496. Національний банк України установлює офіційний курс гривні до іноземних валют, міжнародних рахункових і тимчасових грошових одиниць, а також офіційний (обліковий) курс банківських металів. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів встановлюється: >• щоденно - для вільно конвертованих валют (1-ша група Класифікатора іноземних валют та банківських металів, для іноземних валют інших країн, які є головними зовнішньоекономічними партнерами України, і для банківських металів; один раз на місяць - для інших іноземних валют; один раз на місяць повторно - для спеціальних прав запози чення. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів розраховується: 408
до долара США - на підставі котирування валюти на міжбан- ківському валютному ринку, а також з урахуванням інформації про діючий офіційний курс Національного банку та про проведені ним операції з купівлі-продажу іноземних валют 1-ї групи Класифі катора; до інших вільно конвертованих валют, які широко використо вуються для здійснення платежів за міжнародними операціями та продаються на головних валютних ринках світу,- на підставі інфор мації про: о курс гривні до долара США; о щоденний фіксинг Європейського центрального банку поточних крос-курсів до євро; о курс СПЗ до долара США, встановлений Казначейським управлінням Міжнародного валютного фонду; • до вільно конвертованих валют, які обмежено використовують ся для здійснення платежів за міжнародними операціями та не про даються на головних валютних ринках світу, а також до неконверто- ваних іноземних валют - на підставі інформації про крос-курси, що розраховані відповідно до курсу гривні до долара США, та курси на ціональних валют до долара США, встановлені центральними (націо нальними) банками держав СНД та Балтії. До банківських металів: золота (959, ХАІГ), срібла (961, ХАО), платини (962, ХРТ) та паладію (964, ХРБ) - на підставі інформації про ціни на дорогоцінні метали, визначені (зафіксовані) учасниками Лондонської асоціації ринку дорогоцінних металів та учасниками Лондонського ринку платини й паладію та офіційного обмінного курсу гривні до долара США. Якщо немає поточних котирувань банківських металів на Лондонському ринку дорогоцінних металів та ринку платини і паладію для визначення офіційних (облікових) курсів банківських металів, то використовується їх значення за попередній день. Інформація про фіксинг золота, срібла, платини і паладію для визначення офіційних (облікових) курсів цих банківських металів отримується з міжнародної інформаційної мережі Кешегз та Інтернет. Офіційний курс гривні до СПЗ повторно встановлюється другого робочого дня місяця, наступного за звітним, за станом на останній робочий день попереднього місяця з використанням інформації про курс СПЗ до гривні (або до долара США), встановлений Казначейським управлінням МВФ на останній робочий день попереднього місяця. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів починає діяти наступного дня після дня затвердження. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів, установлений 409
Золотовалютні резерви відображаються в балансі центрального банку. Джерела формування золотовалютних резервів наведено на рис. 8.2. Джерела формування золотовалютних резервів на останній робочий день тижня або на передсвятковий день, діє протягом наступних вихідних чи святкових днів. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів, установлений в останній робочий день тижня або в передсвятковий день, починає діяти в перший робочий день наступного тижня чи в перший післясвятковий робочий день. Офіційний курс гривні до іноземних валют установлюється в передостанній робочий день місяця зі строком дії цього курсу із першого числа наступного календарного місяця і до його кінця. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів розраховується департаментом валютного регулювання та затверджується першим заступником Голови Національного банку. Офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів використовується резидентами й нерезидентами України для здійснення бухгалтерського обліку операцій з іноземною валютою та банківськими металами. Повторно встановлений курс гривні до СПЗ використовується для складання місячного балансу та іншої бухгалтерської й статистичної звітності Національного банку. Інформація про встановлені офіційні курси гривні до іноземних валют і банківських металів розміщується в міжнародній комп'ютерній мережі Інтернет, надсилається територіальним управлінням Національного банку та банкам згідно з Тимчасовою схемою розсилання організаційно-розпорядчих і нормативно-правових актів Національного банку, центральним органам виконавчої влади згідно з переліком, установленим Національним банком. Національний банк у межах своїх повноважень щодо забезпечення стабільності гривні може впливати на формування офіційного валютного курсу в результаті купівлі-продажу іноземної валюти на міжбан-ківському валютному ринку України. Національний банк установлює офіційний курс гривні до іноземних валют і банківських металів без зобов'язання здійснювати за ним операції з купівлі-продажу іноземної валюти та банківських металів.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «Курсова політика НБУ» з дисципліни «Центральний банк і грошово-кредитна політика»
