БАНКОВСКИЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ И ПРОБЛЕМЫ ЕГО УПРАВЛЕНИЯ
После выбора и формирования банковского портфеля предстоит очень важный этап, который заключается в умелом распоряжении набором различных видов ценных бумаг с целью не только сохранения их стоимости, но и получения существенного дохода, не зависящего от инфляции (см. табл. 16).
Таблица 16. Процесс управления банковским инвестиционным портфелем
Различают два основных способа управления инвестиционными портфелями: активный и пассивный. Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможных доходов от инвестированных средств, умением осуществлять это более точно и оперативно, чем финансовый рынок, то есть умение предвидеть и опережать события. Исходя из этого, считается, что держание любого портфеля является временным делом. При этом, когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения или из-за изменения рыночных условий, исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими. Банки, применяющие активную тактику, отслеживают и приобретают наиболее эффективные ценные бумаги и стараются максимально быстро избавиться от низкодоходных активов. Подобное управление имеет международный эквивалент «свопинг», что означает постоянный обмен, ротацию ценных бумаг через финансовый рынок. Выделяют следующие основные формы активного управления: подбор «чистого» дохода, подмена, сектор-своп, предвидение учетной ставки. Подбор «чистого» дохода представляет собой метод, когда, например, продается облигация с более низким доходом, а приобретается — с более высоким. Подмена заключается в том, что обмениваются две похожие, но отнюдь не идентичные ценные бумаги, имеющие одинаковую доходность, но разный период обращения (облигации). Сектор-своп — в этом случае осуществляется перемещение облигаций из разных секторов экономики, с различным сроком действия, доходом и т. п. Предвидение учетной ставки заключается в стремлении удлинить срок действия портфеля, когда ставки снижаются, и сократить срок действия, когда ставки растут. При этом по мере роста срока действия портфеля его цена в большей степени подвержена изменениям учетных ставок. Пассивное управление банковским инвестиционным портфелем исходит из предположения, что фондовый рынок достаточно эффективен при выборе ценных бумаг или учете времени. При данной тактике создаются хорошо диверсифицированные портфели с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удерживанием портфелей в неизменном состоянии. К их достоинствам можно отнести низкий оборот, минимальные уровни накладных расходов и инвестиционного риска. Ориентиром при пассивном управлении выступает индексный фонд, выступающий в форме портфеля, созданного для зеркального отражения движения выбранного индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг. При выборе инвестиционной политики применяют так называемую матрицу выбора управления портфелем (см. табл. 17). Например, если сотрудники инвестиционного отдела коммерческого банка способны хорошо предсказывать состояние рынка, банк может менять состав своего портфеля в зависимости от рыночной конъюнктуры. В матрице выбора тактики управления портфелем показатель величины систематического риска, который характеризует неустойчивость доходов по данному виду ценных бумаг относительно доходов по «среднему», хорошо диверсифицированному рыночному портфелю ценных бумаг, определяется по следующей формуле:
Таблица 17. Матрица выбора тактики управления портфелем
Способность выбирать ценные бумаги Способность предсказывать состояние рынка Хорошая Плохая Хорошая 1 . Сконцентрировать средства в выбранных ценных бумагах без диверсификации. 2. Переместить выше или ниже желаемого долгосрочного уровня, основанного на предсказаниях о рынке. 1 . Сконцентрировать в выбранных ценных бумагах без диверсификации. 2. Держать на желаемом долгосрочном уровне. Плохая 1. Держать диверсифицированный портфель. 2. Переместить ниже желаемого уровня, основанного на предсказаниях о рынке. 1. Держать максимально диверсифицированный портфель. 2. Держать на желаемом долгосрочном уровне.
Ви переглядаєте статтю (реферат): «БАНКОВСКИЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ И ПРОБЛЕМЫ ЕГО УПРАВЛЕНИЯ» з дисципліни «Сучасні банківські системи»
